代币“挂钩”意味着什么？

挂钩代币的定义

1. 挂钩代币是一种数字资产，旨在相对于其他资产或一篮子资产保持稳定的价值。

2. 最常见的形式是与美元等法定货币保持 1:1 的价值关系。

3. 这种稳定性是通过抵押、算法供应调整或混合模型等机制实现的。

4. 挂钩引入了定价的可预测性，使此类代币适用于区块链生态系统内的支付、储蓄和结算功能。

5. 由于市场压力、流动性短缺或对基础机制失去信任，可能会出现偏离目标值（称为脱钩）的情况。

抵押稳定币

1. 这些代币由链下或链上资产的储备支持，通常包括现金、政府证券或其他加密货币。

2. Tether (USDT) 和 USD Coin (USDC) 属于此类，其经过审计或证明的储备持有量旨在与流通供应量相匹配。

3. 不同发行人的准备金透明度差异很大，影响了用户的信心和监管审查。

4. 当支持资产波动时，有时会应用超额抵押，如 DAI 使用以太坊作为抵押品的早期模型所示。

5. 赎回权——用户是否可以按需将代币兑换为基础资产——对于这种挂钩结构的可信度至关重要。

算法稳定币

1. 这些依赖于智能合约和经济激励措施，而不是资产支持储备来管理供应和维持锚定汇率。

2. 当代币交易高于目标值时发生扩容，触发铸币；当价格低于其交易价格时，就会发生收缩，从而刺激燃烧。

3. 铸币税式模型将稳定代币与用于吸收波动性的治理代币或实用代币分开。

4. 失败模式包括死亡螺旋，信心丧失会加速抛售压力，超出协议的应对能力。

5. TerraUSD (UST) 于 2022 年 5 月崩溃，证明了紧密耦合的算法设计在系统性压力下会如何瓦解。

混合和新兴模型

1. 一些较新的协议将部分抵押与算法组件相结合，以平衡透明度和资本效率。

2. 现实世界资产（RWA）支持的代币将商业票据或国库券等产生收益的工具引入储备组合中。

3. 跨链挂钩机制需要桥接或包装表示，从而引入托管和互操作性风险。

4. 监管的发展越来越将某些挂钩代币视为货币工具，使发行人受到类似银行业的监管。

5.主要DEX池的准备金构成细目、赎回速度和滑点等链上指标可作为实时健康指标。

常见问题解答

Q1.挂钩代币可以由多种资产支持吗？是的。许多稳定币发行人将储备持有多元化，包括现金等价物、短期美国国债和逆回购协议，以增强流动性并降低集中风险。

Q2。去中心化交易所如何影响挂钩稳定性？没有深度订单簿的去中心化交易所可能会出现更大的买卖价差，从而放大短期偏差。套利者在纠正 DEX 和 CEX 价格失衡方面发挥着关键作用。

Q3。如果挂钩代币永久失去挂钩会发生什么？挂钩的丧失会引发效用的重新评估，通常会导致从主要平台下架、减少 DeFi 协议的集成以及减少在点对点交易中的使用。

Q4。所有稳定币都与法定货币挂钩吗？不会。有些代币与黄金等大宗商品挂钩（例如 PAX Gold），其他代币与加密货币指数挂钩，还有一些代币的目标是经过通胀调整的价值，甚至是碳信用额。