토큰이 "고정"된다는 것은 무엇을 의미합니까?

고정된 토큰의 정의

1. 고정 토큰은 다른 자산이나 자산 바구니에 비해 안정적인 가치를 유지하도록 설계된 디지털 자산입니다.

2. 가장 일반적인 형태는 미국 달러와 같은 법정화폐와 1:1 가치 관계를 유지하는 것입니다.

3. 이러한 안정성은 담보, 알고리즘 공급 조정 또는 하이브리드 모델과 같은 메커니즘을 통해 달성됩니다.

4. 페깅은 가격 예측 가능성을 도입하여 이러한 토큰을 블록체인 생태계 내 지불, 저축 및 결제 기능에 적합하게 만듭니다.

5. 디페깅(de-pegging)이라고 알려진 목표 값의 편차는 시장 스트레스, 유동성 부족 또는 기본 메커니즘에 대한 신뢰 상실로 인해 발생할 수 있습니다.

담보화된 스테이블코인

1. 이러한 토큰은 종종 현금, 정부 증권 또는 기타 암호화폐를 포함하여 오프체인 또는 온체인 자산에 보유된 준비금으로 뒷받침됩니다.

2. 테더(USDT) 및 USD 코인(USDC)이 이 범주에 속하며, 순환 공급량과 일치하도록 감사 또는 인증된 예비 보유량을 보유하고 있습니다.

3. 준비금의 투명성은 발행자마다 크게 다르므로 사용자 신뢰와 규제 조사에 영향을 미칩니다.

4. 이더리움을 담보로 사용하는 DAI의 초기 모델에서 볼 수 있듯이 담보 자산의 변동성이 클 때 초과 담보가 적용되는 경우가 있습니다.

5. 상환권(사용자가 필요에 따라 기본 자산으로 토큰을 교환할 수 있는지 여부)은 이 페그 구조의 신뢰성에 핵심입니다.

알고리즘 스테이블코인

1. 공급을 관리하고 페그를 유지하기 위해 자산 담보 준비금보다는 스마트 계약과 경제적 인센티브에 의존합니다.

2. 토큰이 목표 이상으로 거래되어 발행이 시작되면 확장이 발생합니다. 아래에서 거래될 때 수축이 발생하여 소각을 장려합니다.

3. 시뇨리지 스타일 모델은 변동성을 흡수하는 데 사용되는 거버넌스 또는 유틸리티 토큰에서 스테이블 토큰을 분리합니다.

4. 실패 모드에는 신뢰 상실로 인해 대응할 수 있는 프로토콜 용량을 넘어서는 판매 압력이 가속화되는 죽음의 나선이 포함됩니다.

5. 2022년 5월 TerraUSD(UST) 붕괴는 긴밀하게 결합된 알고리즘 설계가 시스템적 스트레스 하에서 얼마나 풀릴 수 있는지를 보여주었습니다.

하이브리드 및 신흥 모델

1. 일부 최신 프로토콜은 부분 담보와 알고리즘 구성 요소를 결합하여 투명성과 자본 효율성의 균형을 유지합니다.

2. 실제 자산(RWA) 담보 토큰은 기업어음이나 국채와 같은 수익 창출 수단을 준비금 구성에 도입합니다.

3. 크로스체인 페그 메커니즘에는 브리지 또는 래핑된 표현이 필요하므로 보관 및 상호 운용성 위험이 발생합니다.

4. 규제 개발로 인해 특정 고정 토큰을 금전적 수단으로 취급하는 경우가 늘어나고 있으며 발행인은 은행과 같은 감독을 받게 됩니다.

5. 주요 DEX 풀의 준비금 구성 분석, 상환 속도 및 미끄러짐과 같은 온체인 지표는 실시간 상태 지표로 사용됩니다.

자주 묻는 질문

Q1. 고정된 토큰을 여러 자산으로 뒷받침할 수 있나요? 예. 많은 스테이블코인 발행인들은 유동성을 강화하고 집중 위험을 줄이기 위해 현금 등가물, 단기 미국 국채, 역환매 계약 등으로 준비금 보유를 다양화합니다.

Q2. 탈중앙화 거래소는 페그 안정성에 어떤 영향을 미치나요? 깊은 주문장이 없는 DEX는 더 넓은 입찰가 스프레드를 보여 단기 편차를 증폭시킬 수 있습니다. 차익거래자는 DEX와 CEX 가격 간의 불균형을 수정하는 데 중요한 역할을 합니다.

Q3. 고정된 토큰이 영구적으로 고정되지 않으면 어떻게 되나요? 페그 손실은 유틸리티 재평가를 촉발하여 종종 주요 플랫폼에서 상장 폐지, DeFi 프로토콜 통합 감소, P2P 거래 사용 감소로 이어집니다.

Q4. 모든 스테이블코인은 법정화폐에 고정되어 있나요? 아니요. 일부 토큰은 금(예: PAX Gold)과 같은 상품에 고정되어 있고, 다른 토큰은 암호화폐 지수에 고정되어 있으며, 일부 토큰은 인플레이션 조정 가치 또는 심지어 탄소 배출권을 목표로 합니다.