代幣“掛鉤”意味著什麼？

掛鉤代幣的定義

1. 掛鉤代幣是一種數字資產，旨在相對於其他資產或一籃子資產保持穩定的價值。

2. 最常見的形式是與美元等法定貨幣保持 1:1 的價值關係。

3. 這種穩定性是通過抵押、算法供應調整或混合模型等機制實現的。

4. 掛鉤引入了定價的可預測性，使此類代幣適合區塊鏈生態系統內的支付、儲蓄和結算功能。

5. 由於市場壓力、流動性短缺或對基礎機制失去信任，可能會出現偏離目標值（稱為脫鉤）的情況。

抵押穩定幣

1. 這些代幣由鏈下或鏈上資產的儲備支持，通常包括現金、政府證券或其他加密貨幣。

2. Tether (USDT) 和 USD Coin (USDC) 屬於此類，其經過審計或證明的儲備持有量旨在與流通供應量相匹配。

3. 不同發行人的準備金透明度差異很大，影響了用戶的信心和監管審查。

4. 當支持資產波動時，有時會應用超額抵押，如 DAI 使用以太坊作為抵押品的早期模型所示。

5. 贖回權——用戶是否可以按需將代幣兌換為基礎資產——對於這種掛鉤結構的可信度至關重要。

算法穩定幣

1. 這些依賴於智能合約和經濟激勵措施，而不是資產支持儲備來管理供應和維持錨定匯率。

2. 當代幣交易高於目標值時發生擴容，觸發鑄幣；當價格低於其交易價格時，就會發生收縮，從而刺激燃燒。

3. 鑄幣稅式模型將穩定代幣與用於吸收波動性的治理代幣或實用代幣分開。

4. 失敗模式包括死亡螺旋，信心喪失會加速拋售壓力，超出協議的應對能力。

5. TerraUSD (UST) 於 2022 年 5 月崩潰，證明了緊密耦合的算法設計在系統性壓力下會如何瓦解。

混合和新興模型

1. 一些較新的協議將部分抵押與算法組件相結合，以平衡透明度和資本效率。

2. 現實世界資產（RWA）支持的代幣將商業票據或國庫券等產生收益的工具引入儲備組合中。

3. 跨鏈掛鉤機制需要橋接或包裝表示，從而引入託管和互操作性風險。

4. 監管的發展越來越多地將某些掛鉤代幣視為貨幣工具，使發行人受到類似銀行業的監管。

5.主要DEX池的準備金構成細目、贖回速度和滑點等鏈上指標可作為實時健康指標。

常見問題解答

Q1.掛鉤代幣可以由多種資產支持嗎？是的。許多穩定幣發行人將儲備持有多元化，包括現金等價物、短期美國國債和逆回購協議，以增強流動性並降低集中風險。

Q2。去中心化交易所如何影響掛鉤穩定性？沒有深度訂單簿的去中心化交易所可能會出現更大的買賣價差，從而放大短期偏差。套利者在糾正 DEX 和 CEX 價格失衡方面發揮著關鍵作用。

Q3。如果掛鉤代幣永久失去掛鉤會發生什麼？掛鉤的喪失會引發效用的重新評估，通常會導致從主要平台下架、減少 DeFi 協議的集成以及減少在點對點交易中的使用。

Q4。所有穩定幣都與法定貨幣掛鉤嗎？不會。有些代幣與黃金等大宗商品掛鉤（例如 PAX Gold），另一些則與加密貨幣指數掛鉤，還有一些代幣的目標是經過通脹調整的價值，甚至是碳信用額。