如何监控机构ETH ETF持有量？ （13楼备案）

了解 ETH ETF 背景下的 13F 备案

1. 美国证券交易委员会要求管理资产超过 1 亿美元的机构投资经理每季度提交 13F 表格。

2. 虽然传统的 13F 报告涵盖股票持有量，但不包括对现货以太坊或 ETH ETF 股票的直接敞口，因为这些 ETF 被归类为交易所交易基金，不属于标准股票报告的范围。

3. 持有 ETH ETF 的经理可以将其报告为“其他证券”，或者如果该基金的结构为商品信托或根据 1940 年《投资公司法》注册，与典型的股票 ETF 不同，则可以完全忽略它们。

4. 一些机构通过自愿补充或通过单独的监管备案（例如注册投资公司的 N-PORT）披露 ETH ETF 头寸，但访问权限仍然仅限于在 SEC 注册的实体和选定的数据供应商。

13F 之外的替代数据源

1. ETF 发行人透明度仪表板— Grayscale、BlackRock (iShares Ethereum Trust) 和 Bitwise 在其官方网站上发布每日持仓量、总资产管理规模和股票数量更新。

2. Nansen 和 Arkham Intelligence 等链上分析平台跟踪与已知机构托管人相关的钱包地址，揭示与 ETH ETF 创建/赎回活动相关的流入和流出。

3. 存款信托与清算公司 (DTCC) 提供每日 ETF 创设和赎回报告，这些报告反映了授权参与者的活动——这些报告可公开访问，并可作为机构需求压力的代表。

4. Bloomberg Terminal 和 FactSet 提供按机构划分的 ETF 所有权细分（如果有），这些数据来源于股东登记数据或专有调查——并非源自 13F，但对于加密原生产品来说通常更及时、更准确。

解码授权参与者活动

1、机构很少长期持有ETH ETF份额；相反，它们充当中介机构，促进 ETF 市场价格与其资产净值 (NAV) 之间的套利。

2. 即使没有明确披露受益所有权，高频增发/赎回量（尤其是在波动性飙升期间）也标志着机构定位的转变。

3. Citadel Securities、Jane Street 和 Virtu Financial 等授权参与者主导 ETH ETF 流量，他们的公开评论或监管披露有时会参考涉及 ETH 期货或质押衍生品的风险敞口水平或对冲策略。

4. 如果顾问管理专门的加密货币策略，则 SEC 文件（例如 Form D 或 ADV Part 1A）有时会将与加密货币相关的 ETF 列在“持有的证券”下，但各公司的覆盖范围仍然不一致。

监管分类挑战

1. SEC 根据其结构对现货 ETH ETF 进行不同的处理：有些根据特拉华州法律组织为信托，其他则作为一系列投资公司，这会影响其持有量是否出现在公共数据库中。

2. 与股票不同，ETH ETF 股票缺乏与标准化所有权登记相关的 CUSIP 编号，如果不直接访问转让代理记录，则很难在托管人之间进行汇总。

3.不存在实时机构 ETH ETF 所有权的中央存储库，迫使分析师对来自 CME 和 Deribit 托管报告、期权未平仓合约和基差交易行为的信号进行三角测量。

4. 提交延迟加剧了不确定性——13F 提交发生在季度末后 45 天，而由于宏观驱动的波动，ETH ETF 流量可能会在该窗口内多次逆转方向。

常见问题解答

Q1.对冲基金可以按照 Schedule 13G 报告 ETH ETF 持有量吗？ A1。否。附表 13G 仅适用于持有第 12 条注册股本证券 5% 以上的被动投资者。为此，ETH ETF 并未被归类为股票，而且大多数不符合 13G 资格所需的注册标准。

Q2。共同基金是否在半年报中披露 ETH ETF 敞口？ A2。是的——如果共同基金持有 ETH ETF 股票，则必须将其列在以 N-PORT 表格提交的投资声明中。这些报告可在期末后大约 60 天通过 SEC 的 EDGAR 数据库公开获取。

Q3。为什么经纪自营商大宗经纪报告不显示 ETH ETF 头寸？ A3。大宗经纪商通常将 ETH ETF 视为受内部风险系统约束的上市证券，而不是客户级别的头寸报告。披露义务侧重于保证金、集中度和交易对手风险，而不是细粒度的基金级别持仓。

Q4。 ETH ETF 披露标准是否存在司法管辖区差异？ A4。是的。受 UCITS 监管的欧盟 ETF 每周公布全部投资组合持仓，包括基础 ETH 储备和托管安排。在美国上市的产品维持的透明度协议的频率和细节要少得多。