什么是Grayscale Bitcoin Trust（GBTC）？

Grayscale Bitcoin Trust（GBTC）通过可交易股份提供了受监管的Bitcoin的风险，但持有2％的费用，并且可能以溢价或折扣为基础资产价值进行交易。

2025/07/19 09:00

了解灰度Bitcoin信任（GBTC）

Grayscale Bitcoin Trust（GBTC）是加密货币市场上最知名的投资工具之一。它允许投资者在不直接拥有或管理数字资产的情况下获得Bitcoin（BTC）的风险。 GBTC是由数字货币集团（DCG）的子公司Grayscale Investments赞助的封闭基金。该信托持有Bitcoin，并在公共股票市场上发行该股票，特别是在股票符号GBTC下在OTCQX市场上。

由于对安全，私钥管理或监管不确定性的担忧，这种信任尤其吸引机构投资者和散户投资者。通过购买GBTC的股票，投资者可以通过受监管的金融工具访问Bitcoin。

灰度Bitcoin信任如何运作

GBTC的操作机制是围绕创建和赎回过程构建的，尽管重要的是要注意GBTC当前无法兑换Bitcoin 。这将其与交易所交易的资金（ETF）区分开来，通常可以交换基础资产的股份。

• 授权参与者（AP）可以通过将Bitcoin存入信托来创建新股份。
• 作为回报，他们将获得GBTC股票，然后可以将其出售给公开市场的投资者。
• 这些股份在可以自由交易之前要经过六个月的锁定期。
• 由于缺乏赎回机制，GBTC股票的价格可以以溢价或折扣为基础Bitcoin的净资产价值（NAV）。

缺乏直接转换为Bitcoin导致股价与信托持有的Bitcoin的实际价值之间的价格差异。

灰度Bitcoin信任的关键特征

GBTC具有多种功能，使其在加密货币投资格局中独特。

• 可访问性：投资者可以像其他任何股票一样，通过传统经纪帐户买卖GBTC股票。
• 法规合规性：Grayscale将GBTC定位为SEC报告实体，提供了许多加密投资所缺乏的一定程度的监管监督。
• 存储和安全性：信托持有的Bitcoin存储在冷藏钱包中，由第三方托管人管理，从而降低了盗窃或损失的风险。
• 管理费：管理该信托的年度费用为2％ ，该信托从基金的资产中扣除。在评估GBTC相对于直接持有的长期性能时，该费用是考虑的关键因素Bitcoin。

这些功能使GBTC成为寻求受管制和简化的Bitcoin的投资者，而没有直接拥有和保护资产的技术复杂性。

GBTC股票的交易和估值

GBTC股票被非处方交易（OTC） ，这意味着它们未在纳斯达克或纽约证券交易所等主要证券交易所上市。相反，它们可在OTCQX市场上找到。投资者应意识到， GBTC股票的价格并不总是等于基础Bitcoin的价值。

• 根据信托持有的总Bitcoin，每天计算每股净资产价值（NAV） ，除以流通股数量。
• GBTC的市场价格会根据市场的供求而波动。
• 有时，GBTC与其NAV的高度溢价交易，尤其是在高零售投资者利息期间。
• 相比之下，在市场低迷时期或机构利益减少时，GBTC可以以折扣为NAV进行交易。

对于投资者而言，直接评估投资的价值主张与直接持有Bitcoin的投资主张Bitcoin的投资者，市场价格和NAV之间的这种差异是一个关键考虑因素。

用例和投资者考虑

GBTC为不同类型的投资者提供多种目的。

• 散户投资者经常将GBTC用作Bitcoin的方便切入点，尤其是那些不熟悉加密货币钱包或交易所的人。
• 机构投资者可能更喜欢GBTC，因为它是一家拥有经过审计的财务报表的报告公司的结构，因此更容易集成到传统的投资组合中。
• IRAS或401（k）等税收优惠的帐户可以持有GBTC股票，由于持有限制，直接Bitcoin所有权并非总是可以持有的。

但是，投资者还必须注意潜在的缺点，包括2％的管理费，缺乏赎回机制以及与基本资产的价格发散的可能性。

与Bitcoin ETF的比较

Bitcoin ETF的出现在加密投资领域引入了一种新的动态，提供了GBTC的替代方案。

• Bitcoin ETF通常允许创建和赎回股票，以确保市场价格保持在基础资产的NAB附近。
• 由于管理费和更好的流动性，通常认为ETF比GBTC更有效，更具成本效益。
• 截至目前， SEC批准了现场Bitcoin ETF ，这可能会影响GBTC的未来相关性。

尽管GBTC在将Bitcoin带给主流金融方面发挥了开创性的作用，但ETF的引入可能会将投资者的偏好转移到这些较新的产品上，这些产品提供了更有利的结构特征。

常见问题

问：我可以兑换Bitcoin的GBTC分享吗？

答：不，目前没有GBTC股票的赎回机制。它们只能在公开市场上出售。

问：灰度多久将Bitcoin添加到信托中？

答：Grayscale根据存入Bitcoin以换取新发行的股份的授权参与者的需求将Bitcoin添加到信托中。

问：灰度Bitcoin信任sec批准吗？

答：GBTC是一家SEC报告公司，但它不是ETF，也没有像新推出的Spot Bitcoin ETF那样获得全面的SEC批准。

问：2％的费用如何影响我对GBTC的投资？

答：每年2％的管理费是从信托的资产中扣除的，与直接持有Bitcoin相比，它可以随时间侵蚀回报。