如何购买欧洲 Bitcoin ETP 与美国 ETF？

监管框架差异

1. 欧洲 Bitcoin ETP 在 UCITS 或由德国 BaFin 或瑞士 FINMA 等国家金融机构管辖的非 UCITS 框架下运作。

2. 美国 Bitcoin ETF 必须遵守 SEC 法规，要求严格的托管安排、监督共享协议以及遵守 1940 年《投资公司法》。

3. 符合 UCITS 的 ETP 允许通过通行权在欧盟成员国范围内进行更广泛的零售准入，而美国 ETF 仅限于国内投资者，除非根据特定豁免进行注册。

4. 欧洲发行人通常依赖 Coinbase Custody 或 BitGo 等第三方托管机构提供的物理支持金库存储，而美国 ETF 则要求合格的托管机构必须满足 SEC 定义的标准。

5. 披露要求存在显着差异：欧洲 ETP 以当地语言发布 KIID 文件，而美国 ETF 通过 SEC EDGAR 系统以英文提交详细的招股说明书和年度报告。

交易基础设施和接入渠道

1. 投资者使用标准经纪账户在 XETRA、瑞士六所交易所和阿姆斯特丹泛欧交易所等受监管交易所购买欧洲 Bitcoin ETP。

2. 结算通过 Clearstream 或 Euroclear 等中央证券存管机构进行，支持现金和证券借贷活动。

3. 美国Bitcoin ETF 在 NYSE Arca 或纳斯达克交易，需要具有保证金或现金能力的美国经纪账户。

4. 欧洲 ETP 支持 ISIN 和 WKN 标识符，从而能够集成到养老基金指令和机构投资组合管理系统中。

5. Fidelity、Schwab 和 Interactive Brokers 等美国平台支持部分股票购买，而大多数欧洲经纪商将订单限制为整个 ETP 单位，除非提供合成订单路由。

费用和税务处理

1. 欧洲 ETP 的管理费每年为 0.99% 至 2.50%，一些提供商在初始启动期间免收费用。

2. 美国ETF的收费通常在0.20%至1.20%之间，反映了规模优势和竞争激烈的市场动态。

3. 在德国，持有超过一年的 ETP 的资本收益符合 §23 EStG 规定的免税资格，而短期收益则需缴纳累进所得税。

4. 美国投资者在表格 8949 和附表 D 上报告 ETF 分配和销售收益，并根据持有期限遵守普通收入或长期资本利得率。

5. 增值税适用情况各不相同：卢森堡的 ETP 可能会对专业投资者的管理费征收 0% 增值税，而根据现行 IRS 规则，美国 ETF 咨询费仍然不可扣除。

托管和资产支持验证

1. 欧洲 ETP 披露 BDO 或普华永道等独立审计机构的每月储备证明，确认冷库持有量的 1:1 支持。

2. 美国 ETF 由 PCAOB 注册公司进行季度审计，并发布托管声明以验证资产位置和隔离。

3. 一些在瑞士上市的 ETP 使用分布在地理上分散的司法管辖区的多重签名硬件钱包来降低单点故障风险。

4. 美国 ETF 发起人必须通过可通过公共区块链浏览器访问的 Merkle 树验证来提供实时储备证明。

5. 实物交割机制不同：欧洲 ETP 很少允许以 BTC 进行赎回，而某些美国 ETF 则提供以 Bitcoin 结算的授权参与者创建/赎回篮子。

常见问题解答

问：非欧盟居民可以购买欧洲 Bitcoin ETP 吗？可以，前提是他们的经纪商支持跨境交易并遵守当地许可要求，例如 MiFID II 授权安排。

问：美国 Bitcoin ETF 是否可供外国人使用？如果外国个人符合 KYC/AML 验证标准并持有适当的税务文件（如 W-8BEN 表格），则可以通过美国许可的经纪人访问它们。

问：欧洲 ETP 是否支付股息或分配？不，Bitcoin ETP 不会产生收入；因此，不会发生股息支付。稳定币抵押品产生的任何应计利息通常由发行人保留。

问：这些产品的资产净值多久更新一次？欧洲 ETP 在交易时间内每 15 秒发布一次指示性 NAV，而美国 ETF 每 15 秒通过期权清算公司管理的 SIP 源更新 IOPV。