如何購買歐洲 Bitcoin ETP 與美國 ETF？

監管框架差異

1. 歐洲 Bitcoin ETP 在 UCITS 或由德國 BaFin 或瑞士 FINMA 等國家金融機構管轄的非 UCITS 框架下運作。

2. 美國 Bitcoin ETF 必須遵守 SEC 法規，要求嚴格的託管安排、監督共享協議以及遵守 1940 年《投資公司法》。

3. 符合 UCITS 的 ETP 允許通過通行權在歐盟成員國范圍內進行更廣泛的零售准入，而美國 ETF 僅限於國內投資者，除非根據特定豁免進行註冊。

4. 歐洲發行人通常依賴 Coinbase Custody 或 BitGo 等第三方託管機構提供的物理支持金庫存儲，而美國 ETF 則要求合格的託管機構必須滿足 SEC 定義的標準。

5. 披露要求存在顯著差異：歐洲 ETP 以當地語言發布 KIID 文件，而美國 ETF 通過 SEC EDGAR 系統以英文提交詳細的招股說明書和年度報告。

交易基礎設施和接入渠道

1. 投資者使用標準經紀賬戶在 XETRA、瑞士六所交易所和阿姆斯特丹泛歐交易所等受監管交易所購買歐洲 Bitcoin ETP。

2. 結算通過 Clearstream 或 Euroclear 等中央證券存管機構進行，支持現金和證券借貸活動。

3. 美國Bitcoin ETF 在 NYSE Arca 或納斯達克交易，需要具有保證金或現金能力的美國經紀賬戶。

4. 歐洲 ETP 支持 ISIN 和 WKN 標識符，從而能夠集成到養老基金指令和機構投資組合管理系統中。

5. Fidelity、Schwab 和 Interactive Brokers 等美國平台支持部分股票購買，而大多數歐洲經紀商將訂單限制為整個 ETP 單位，除非提供合成訂單路由。

費用和稅務處理

1. 歐洲 ETP 的管理費每年為 0.99% 至 2.50%，一些提供商在初始啟動期間免收費用。

2. 美國ETF的收費通常在0.20%至1.20%之間，反映了規模優勢和競爭激烈的市場動態。

3. 在德國，持有超過一年的 ETP 的資本收益符合 §23 EStG 規定的免稅資格，而短期收益則需繳納累進所得稅。

4. 美國投資者在表格 8949 和附表 D 上報告 ETF 分配和銷售收益，並根據持有期限遵守普通收入或長期資本利得率。

5. 增值稅適用情況各不相同：盧森堡的 ETP 可能會對專業投資者的管理費徵收 0% 增值稅，而根據現行 IRS 規則，美國 ETF 諮詢費仍然不可扣除。

託管和資產支持驗證

1. 歐洲 ETP 披露 BDO 或普華永道等獨立審計機構的每月儲備證明，確認冷庫持有量的 1:1 支持。

2. 美國 ETF 由 PCAOB 註冊公司進行季度審計，並發布託管聲明以驗證資產位置和隔離。

3. 一些在瑞士上市的 ETP 使用分佈在地理上分散的司法管轄區的多重簽名硬件錢包來降低單點故障風險。

4. 美國 ETF 發起人必須通過可通過公共區塊鏈瀏覽器訪問的 Merkle 樹驗證來提供實時儲備證明。

5. 實物交割機制不同：歐洲 ETP 很少允許以 BTC 進行贖回，而某些美國 ETF 則提供以 Bitcoin 結算的授權參與者創建/贖回籃子。

常見問題解答

問：非歐盟居民可以購買歐洲 Bitcoin ETP 嗎？可以，前提是他們的經紀商支持跨境交易並遵守當地許可要求，例如 MiFID II 授權安排。

問：美國 Bitcoin ETF 是否可供外國人使用？如果外國個人符合 KYC/AML 驗證標準並持有適當的稅務文件（如 W-8BEN 表格），則可以通過美國許可的經紀人訪問它們。

問：歐洲 ETP 是否支付股息或分配？不，Bitcoin ETP 不會產生收入；因此，不會發生股息支付。穩定幣抵押品產生的任何應計利息通常由發行人保留。

問：這些產品的資產淨值多久更新一次？歐洲 ETP 在交易時間內每 15 秒發布一次指示性 NAV，而美國 ETF 每 15 秒通過期權清算公司管理的 SIP 源更新 IOPV。