SEC為什麼需要十年來批准Bitcoin ETF？

經過十年的審查，SEC批准了在不斷發展的市場條件和更強大的投資者保護的情況下Bitcoin ETF。

2025/07/11 06:07

監管框架和歷史背景

證券交易委員會（SEC）長期以來一直保持著與加密貨幣相關的金融工具的謹慎方法，尤其是那些不受物理資產或受監管商品支持的金融工具。由於SEC保護投資者並確保市場完整性的授權，因此已直接持有Bitcoin並在傳統交易所進行交易的基金的概念，該基金已直接持有Bitcoin的貿易。

與追踪合同而不是實際資產的基於期貨的ETF不同，將ETF直接暴露於基礎資產，在這種情況下，Bitcoin。 SEC對潛在的市場操縱，監護風險以及對加密貨幣交易所的監管不足表示擔憂，所有這些都導致了延遲批准Bitcoin ETF的延誤。

市場操縱和透明度問題

延長批准過程的主要原因之一是SEC對加密貨幣領域內市場操縱的關注。 Bitcoin交易發生在全球多次不受管制的交易所之間，因此難以監視和防止非法活動，例如Wash交易，欺騙和泵送式計劃。

委員會強調需要在綠光之前進行全面的監視機制Bitcoin ETF。它需要證明，有足夠的保障措施來檢測和阻止操縱實踐。此外，定價發現的透明度仍然是一個關鍵問題，因為沒有集中參考點的平台之間的Bitcoin價格通常很大。

監護和安全挑戰

延遲批准Bitcoin ETF的另一個關鍵因素是缺乏用於數字資產的標準化託管解決方案。傳統的ETF依靠諸如銀行或信託公司等公認的保管人安全持有基本資產。但是，在Bitcoin方面，該行業直到最近才缺乏普遍接受和受監管的保管人。

SEC要求強大的基礎設施來存儲和保護數字資產，包括冷藏解決方案，保險範圍和運營冗餘。在公司可以證明他們可以始終如一地透明地符合這些標準之前，該機構猶豫不決地批准擁有實際的ETF Bitcoin。

法律鬥爭和重複申請

在過去的十年中，幾家金融機構試圖啟動現場Bitcoin ETF，只是面臨SEC的拒絕。其中值得注意的是Winklevoss雙胞胎，位資產管理和Vaneck的申請，每個人都提交了詳細的建議，概述了其產品如何遵守現有法規。

這些反复的嘗試導致了法律挑戰，一些申請人對SEC提起訴訟以強迫批准。這些案例認為，監管機構正在採用不一致的標準，尤其是因為它以前批准了Bitcoin期貨ETF，同時拒絕現場版本。這些法律爭議進一步擴展了時間表，因為SEC鑑於不斷發展的市場狀況和司法審查，審查了其立場。

不斷發展的市場狀況和機構採用

隨著加密貨幣生態系統的成熟，對Bitcoin的機構興趣大大增長。主要的金融參與者開始提供與加密相關的服務，並建立的保管人開始為數字資產提供安全的存儲解決方案。交流提高了透明度和合規性措施，Bitcoin的總體市值大大擴大。

這種轉變有助於減輕SEC的一些擔憂。加密市場的成熟度提高，再加上不斷增長的投資者需求和更強大的機構支持，最終為批准Spot Bitcoin ETFS鋪平了道路。但是，這種轉變並非一夜之間發生 - 它花了將近十年的市場發展，監管對話和技術進步才能達到這個階段。

常見問題

• 斑點Bitcoin ETF和基於期貨的Bitcoin ETF有什麼區別？
  Bitcoin ETF直接將Bitcoin作為其基本資產持有，使投資者能夠接觸實際的加密貨幣。相反，基於期貨的Bitcoin ETF投資於Bitcoin期貨合約，該合同從預期的未來價格而不是目前的價格Bitcoin中獲得價值。
• SEC為什麼在現貨ETF之前批准了期貨ETF？
  與現場加密交易所相比，SEC認為期貨市場更受監管和透明。期貨合同在受監管平台（例如CME）上進行交易，該平台提供了一定程度的監督，而SEC發現比現貨市場上的級別可接受。
• 法院裁決如何影響SEC的決策過程？
  法院的裁決，特別是在針對SEC的訴訟中訴訟的裁決，迫使監管機構重新考慮其立場。這些裁決強調了SEC如何處理不同類型的加密ETF應用的不一致，從而促使對以前的拒絕進行重新評估。
• 現在是否已批准Bitcoin ETF應用程序？
  不，並非所有申請均已批准。在經過多年的談判和修訂後，幾位主要發行人獲得了批准，但SEC仍繼續評估其他文件。批准取決於申請人是否符合該機構與投資者保護和市場完整性有關的嚴格標準。