SEC为什么需要十年来批准Bitcoin ETF？

经过十年的审查，SEC批准了在不断发展的市场条件和更强大的投资者保护的情况下Bitcoin ETF。

2025/07/11 06:07

监管框架和历史背景

证券交易委员会（SEC）长期以来一直保持着与加密货币相关的金融工具的谨慎方法，尤其是那些不受物理资产或受监管商品支持的金融工具。由于SEC保护投资者并确保市场完整性的授权，因此已直接持有Bitcoin并在传统交易所进行交易的基金的概念，该基金已直接持有Bitcoin的贸易。

与追踪合同而不是实际资产的基于期货的ETF不同，将ETF直接暴露于基础资产，在这种情况下，Bitcoin。 SEC对潜在的市场操纵，监护风险以及对加密货币交易所的监管不足表示担忧，所有这些都导致了延迟批准Bitcoin ETF的延误。

市场操纵和透明度问题

延长批准过程的主要原因之一是SEC对加密货币领域内市场操纵的关注。 Bitcoin交易发生在全球多次不受管制的交易所之间，因此难以监视和防止非法活动，例如Wash交易，欺骗和泵送式计划。

委员会强调需要在绿光之前进行全面的监视机制Bitcoin ETF。它需要证明，有足够的保障措施来检测和阻止操纵实践。此外，定价发现的透明度仍然是一个关键问题，因为没有集中参考点的平台之间的Bitcoin价格通常很大。

监护和安全挑战

延迟批准Bitcoin ETF的另一个关键因素是缺乏用于数字资产的标准化托管解决方案。传统的ETF依靠诸如银行或信托公司等公认的保管人安全持有基本资产。但是，在Bitcoin方面，该行业直到最近才缺乏普遍接受和受监管的保管人。

SEC要求强大的基础设施来存储和保护数字资产，包括冷藏解决方案，保险范围和运营冗余。在公司可以证明他们可以始终如一地透明地符合这些标准之前，该机构犹豫不决地批准拥有实际的ETF Bitcoin。

法律斗争和重复申请

在过去的十年中，几家金融机构试图启动现场Bitcoin ETF，只是面临SEC的拒绝。其中值得注意的是Winklevoss双胞胎，位资产管理和Vaneck的申请，每个人都提交了详细的建议，概述了其产品如何遵守现有法规。

这些反复的尝试导致了法律挑战，一些申请人对SEC提起诉讼以强迫批准。这些案例认为，监管机构正在采用不一致的标准，尤其是因为它以前批准了Bitcoin期货ETF，同时拒绝现场版本。这些法律争议进一步扩展了时间表，因为SEC鉴于不断发展的市场状况和司法审查，审查了其立场。

不断发展的市场状况和机构采用

随着加密货币生态系统的成熟，对Bitcoin的机构兴趣大大增长。主要的金融参与者开始提供与加密相关的服务，并建立的保管人开始为数字资产提供安全的存储解决方案。交流提高了透明度和合规性措施，Bitcoin的总体市值大大扩大。

这种转变有助于减轻SEC的一些担忧。加密市场的成熟度提高，再加上不断增长的投资者需求和更强大的机构支持，最终为批准Spot Bitcoin ETFS铺平了道路。但是，这种转变并非一夜之间发生 - 它花了将近十年的市场发展，监管对话和技术进步才能达到这个阶段。

常见问题

• 斑点Bitcoin ETF和基于期货的Bitcoin ETF有什么区别？
  Bitcoin ETF直接将Bitcoin作为其基本资产持有，使投资者能够接触实际的加密货币。相反，基于期货的Bitcoin ETF投资于Bitcoin期货合约，该合同从预期的未来价格而不是目前的价格Bitcoin中获得价值。
• SEC为什么在现货ETF之前批准了期货ETF？
  与现场加密交易所相比，SEC认为期货市场更受监管和透明。期货合同在受监管平台（例如CME）上进行交易，该平台提供了一定程度的监督，而SEC发现比现货市场上的级别可接受。
• 法院裁决如何影响SEC的决策过程？
  法院的裁决，特别是在针对SEC的诉讼中诉讼的裁决，迫使监管机构重新考虑其立场。这些裁决强调了SEC如何处理不同类型的加密ETF应用的不一致，从而促使对以前的拒绝进行重新评估。
• 现在是否已批准Bitcoin ETF应用程序？
  不，并非所有申请均已批准。在经过多年的谈判和修订后，几位主要发行人获得了批准，但SEC仍继续评估其他文件。批准取决于申请人是否符合该机构与投资者保护和市场完整性有关的严格标准。