什麼是加密貨幣中的重新抵押？

定義和核心機制

1. 重新質押是指用戶將質押資產（通常是 ETH 或來自權益證明區塊鏈的代幣）重新部署到其他產生收益的協議中，而不首先將其從原來的質押位置撤回的過程。

2. 它依賴於基礎層發布的加密證明，例如 EigenLayer 的主動驗證服務 (AVS)，它允許驗證者使用支持主鏈的相同權益來選擇新的信任最小化中間件層。

3. 與傳統的取消質押然後再存入不同，重新質押保留了原始質押承諾，同時將其經濟安全性擴展到數據可用性層、預言機網絡或隱私飛地等二級應用程序。

4. 該機制引入了共享安全性：如果驗證者在重新質押的 AVS 中行為不當，他們不僅會面臨重新質押獎勵的風險，還會面臨原始質押 ETH 的一部分被削減的風險，具體取決於每個 AVS 定義的削減條件。

EigenLayer 作為先鋒基礎設施

1. EigenLayer 推出了第一個廣泛採用的重新抵押框架，使以太坊質押者能夠通過基於智能合約的“重新抵押合約”來選擇新穎的共識環境，該“重新抵押合約”包裝並委託了股權。

2. 其架構將質押行為與驗證職責分配分開，允許多個獨立的 AVS 從同一個加密經濟權重池中提取。

3. 驗證者必須明確聲明參與每個 AVS，在接收任務之前接受自定義削減規則和鏈上編碼的服務級別協議。

4.該協議採用雙層驗證模型：以太坊的共識確保基礎權益的安全，而各個AVS則定義自己的欺詐檢測和爭議解決邏輯。

重新抵押協議中蘊含的風險

1.削減風險跨層成倍增加：單個操作故障（例如節點停機或簽名衝突）可能會同時觸發以太坊和一個或多個 AVS 上的處罰。

2. 重新抵押包裝器或 AVS 邏輯中的智能合約漏洞構成系統性威脅；漏洞利用已經導致多個實驗部署中的重新抵押資產丟失。

3. 當質押代幣被鎖定在不可互操作的重新質押模塊中時，就會出現流動性碎片，從而降低資本效率並使投資組合重新平衡複雜化。

4. 當 AVS 運營商在沒有透明的社區監督的情況下保留對削減參數或升級路徑的單方面控制時，就會出現治理中心化風險。

代幣經濟學和激勵結構

1. 重新質押參與者獲得雙重收入來源：基礎層質押獎勵加上 AVS 特定費用或用於執行驗證工作的代幣排放。

2. 一些 AVS 分發原生代幣作為激勵，創建遞歸價值累積循環，這些代幣本身可以重新投入到其他服務中。

3. 收益放大不是線性的：在競爭激烈的 AVS 市場中，參與度的增加會稀釋每個驗證者的獎勵，而未充分利用的服務可能會以更高的風險溢價提供巨額回報。

4.重新抵押池中存在類似的無常損失：當基礎代幣價格在延長鎖定期內大幅波動時，有效的年利率計算必須考慮機會成本和抵押品折舊。

常見問題解答

Q1.我可以重新質押 ETH 以外的代幣嗎？是的。雖然基於以太坊的重新抵押在當前的實現中占主導地位，但 Kujira 和 Celestia 等協議支持通過自定義橋接安全委託機制重新抵押 USTC 和 TIA 等原生代幣。

Q2。重新質押是否與流動性質押代幣（LST）兼容？許多重新抵押平台接受 stETH、rETH 和 cbETH 等 LST 作為輸入資產，儘管滑點、預言機延遲和贖回隊列依賴性會帶來額外的執行不確定性。

Q3。重新質押合約是否需要硬件錢包集成？不存在強制性硬件要求，但用於 AVS 證明的簽名密鑰必須與熱錢包隔離，以防止未經授權的委派或惡意任務提交。

Q4。重新抵押協議如何處理基於時間的解綁期？他們並沒有消除它們。重新抵押繼承了原鏈的提現時間表；例如，除非通過第三方流動性解決方案進行包裝，否則重新質押後取消質押 ETH 仍會出現以太坊 2-4 週的退出隊列。