什么是加密货币中的重新抵押？

定义和核心机制

1. 重新质押是指用户将质押资产（通常是 ETH 或来自权益证明区块链的代币）重新部署到其他产生收益的协议中，而不首先将其从原来的质押位置撤回的过程。

2. 它依赖于基础层发布的加密证明，例如 EigenLayer 的主动验证服务 (AVS)，它允许验证者使用支持主链的相同权益来选择新的信任最小化中间件层。

3. 与传统的取消质押然后再存入不同，重新质押保留了原始质押承诺，同时将其经济安全性扩展到数据可用性层、预言机网络或隐私飞地等二级应用程序。

4. 该机制引入了共享安全性：如果验证者在重新质押的 AVS 中行为不当，他们不仅会面临重新质押奖励的风险，还会面临原始质押 ETH 的一部分被削减的风险，具体取决于每个 AVS 定义的削减条件。

EigenLayer 作为先锋基础设施

1. EigenLayer 推出了第一个广泛采用的重新抵押框架，使以太坊质押者能够通过基于智能合约的“重新抵押合约”来选择新颖的共识环境，该“重新抵押合约”包装并委托了股权。

2. 其架构将质押行为与验证职责分配分开，允许多个独立的 AVS 从同一个加密经济权重池中提取。

3. 验证者必须明确声明参与每个 AVS，在接收任务之前接受自定义削减规则和链上编码的服务级别协议。

4.该协议采用双层验证模型：以太坊的共识确保基础权益的安全，而各个AVS则定义自己的欺诈检测和争议解决逻辑。

重新抵押协议中蕴含的风险

1.削减风险跨层成倍增加：单个操作故障（例如节点停机或签名冲突）可能会同时触发以太坊和一个或多个 AVS 上的处罚。

2. 重新抵押包装器或 AVS 逻辑中的智能合约漏洞构成系统性威胁；漏洞利用已经导致多个实验部署中的重新抵押资产丢失。

3. 当质押代币被锁定在不可互操作的重新质押模块中时，就会出现流动性碎片，从而降低资本效率并使投资组合重新平衡复杂化。

4. 当 AVS 运营商在没有透明的社区监督的情况下保留对削减参数或升级路径的单方面控制时，就会出现治理中心化风险。

代币经济学和激励结构

1. 重新质押参与者获得双重收入来源：基础层质押奖励加上 AVS 特定费用或用于执行验证工作的代币排放。

2. 一些 AVS 分发原生代币作为激励，创建递归价值累积循环，这些代币本身可以重新投入到其他服务中。

3. 收益放大不是线性的：在竞争激烈的 AVS 市场中，参与度的增加会稀释每个验证者的奖励，而未充分利用的服务可能会以更高的风险溢价提供巨额回报。

4.重新抵押池中存在类似的无常损失：当基础代币价格在延长锁定期内大幅波动时，有效的年利率计算必须考虑机会成本和抵押品折旧。

常见问题解答

Q1.我可以重新质押 ETH 以外的代币吗？是的。虽然基于以太坊的重新抵押在当前的实现中占主导地位，但 Kujira 和 Celestia 等协议支持通过自定义桥接安全委托机制重新抵押 USTC 和 TIA 等原生代币。

Q2。重新质押是否与流动性质押代币（LST）兼容？许多重新抵押平台接受 stETH、rETH 和 cbETH 等 LST 作为输入资产，尽管滑点、预言机延迟和赎回队列依赖性会带来额外的执行不确定性。

Q3。重新质押合约是否需要硬件钱包集成？不存在强制性硬件要求，但用于 AVS 证明的签名密钥必须与热钱包隔离，以防止未经授权的委派或恶意任务提交。

Q4。重新抵押协议如何处理基于时间的解绑期？他们并没有消除它们。重新抵押继承了原链的提现时间表；例如，除非通过第三方流动性解决方案进行包装，否则重新质押后取消质押 ETH 仍会出现以太坊 2-4 周的退出队列。