암호화폐에서 재스테이킹이란 무엇입니까?

정의 및 핵심 메커니즘

1. 재스테이킹은 사용자가 원래 스테이킹 위치에서 먼저 철회하지 않고 스테이킹된 자산(일반적으로 ETH 또는 지분 증명 블록체인의 토큰)을 추가 수익 생성 프로토콜에 재배포하는 프로세스를 의미합니다.

2. EigenLayer의 AVS(Actively Validated Services)와 같은 기본 레이어에서 발행한 암호화 증명을 사용합니다. 이를 통해 검증자는 기본 체인을 뒷받침하는 동일한 지분을 사용하여 신뢰가 최소화된 새로운 미들웨어 레이어를 선택할 수 있습니다.

3. 기존의 언스테이킹 후 재입금과 달리 재스테이킹은 원래의 스테이킹 약속을 유지하면서 경제적인 보안을 데이터 가용성 계층, 오라클 네트워크 또는 개인 정보 보호 영역과 같은 보조 애플리케이션으로 확장합니다.

4. 메커니즘은 공유 보안을 도입합니다. 검증인이 재스테이킹된 AVS에서 잘못된 행동을 하는 경우 각 AVS에서 정의한 삭감 조건에 따라 재스테이킹된 보상뿐만 아니라 원래 스테이킹된 ETH의 일부도 삭감될 위험이 있습니다.

선구적인 인프라로서의 EigenLayer

1. EigenLayer는 최초로 널리 채택된 재스테이킹 프레임워크를 출시하여 이더리움 지분 보유자가 지분 권리를 래핑하고 위임하는 스마트 계약 기반 "재스테이킹 계약"을 통해 새로운 합의 환경을 선택할 수 있도록 했습니다.

2. 그 아키텍처는 스테이킹 행위와 검증 업무 할당을 분리하여 여러 개의 독립적인 AVS가 동일한 암호경제학적 가중치 풀에서 끌어낼 수 있도록 허용합니다.

3. 검증인은 작업을 받기 전에 온체인에 인코딩된 맞춤형 슬래싱 규칙과 서비스 수준 계약을 수락하여 각 AVS에 대한 참여를 명시적으로 선언해야 합니다.

4. 프로토콜은 이중 계층 검증 모델을 사용합니다. Ethereum의 합의는 기본 지분을 보호하는 반면 개별 AVS는 자체 사기 탐지 및 분쟁 해결 논리를 정의합니다.

재스테이킹 프로토콜에 내재된 위험

1. 계층에 걸쳐 노출을 줄이는 것은 노드 가동 중지 시간이나 서명 충돌과 같은 단일 운영 실패로 인해 이더리움과 하나 이상의 AVS에 동시에 페널티가 발생할 수 있습니다.

2. 래퍼 재스테이킹 또는 AVS 로직의 스마트 계약 취약성은 시스템적인 위협을 야기합니다. 익스플로잇으로 인해 이미 여러 실험적 배포에서 재스테이킹된 자산이 손실되었습니다.

3. 스테이킹된 토큰이 상호 운용 불가능한 재스테이킹 모듈에 걸쳐 잠겨 있을 때 유동성 단편화가 발생하여 자본 효율성이 감소하고 포트폴리오 재조정이 복잡해집니다.

4. AVS 운영자가 투명한 커뮤니티 감독 없이 매개변수를 삭감하거나 경로를 업그레이드하는 것에 대해 일방적인 제어를 유지할 때 거버넌스 중앙화 위험이 나타납니다.

토큰경제학과 인센티브 구조

1. 재스테이킹 참가자는 기본 계층 스테이킹 보상과 AVS 관련 수수료 또는 검증 작업 수행을 위한 토큰 방출이라는 두 가지 수익원을 얻습니다.

2. 일부 AVS는 기본 토큰을 인센티브로 배포하여 해당 토큰을 다른 서비스에 다시 스테이킹할 수 있는 반복적인 가치 발생 루프를 만듭니다.

3. 수익률 증폭은 선형적이지 않습니다. 참여가 증가하면 경쟁이 치열한 AVS 시장에서 검증자당 보상이 희석되고, 활용도가 낮은 서비스는 더 높은 위험 프리미엄으로 큰 수익을 제공할 수 있습니다.

4. 재스테이킹 풀에는 비영구적 손실 유사점이 존재합니다 . 연장된 락업 기간 동안 기본 토큰 가격이 크게 변동하는 경우 효과적인 APR 계산에서는 기회 비용과 담보 감가상각을 고려해야 합니다.

자주 묻는 질문

Q1. ETH 이외의 토큰을 다시 스테이킹할 수 있나요? 예. Ethereum 기반 재스테이킹이 현재 구현을 지배하지만 Kujira 및 Celestia와 같은 프로토콜은 맞춤형 브리지 보안 위임 메커니즘을 통해 USTC 및 TIA와 같은 기본 토큰의 재스테이킹을 지원합니다.

Q2. 리스테이킹은 유동 스테이킹 토큰(LST)과 호환됩니까? 많은 재스테이킹 플랫폼은 stETH, rETH 및 cbETH와 같은 LST를 입력 자산으로 허용하지만 슬리피지, 오라클 지연 및 상환 대기열 종속성으로 인해 추가 실행 불확실성이 발생합니다.

Q3. 재판매 계약에는 하드웨어 지갑 통합이 필요합니까? 필수 하드웨어 요구 사항은 없지만 AVS 증명에 사용되는 서명 키는 무단 위임이나 악의적인 작업 제출을 방지하기 위해 핫 지갑과 격리된 상태로 유지되어야 합니다.

Q4. 재스테이킹 프로토콜은 시간 기반 언본딩 기간을 어떻게 처리합니까? 그들은 그들을 제거하지 않습니다. 재스테이킹은 원래 체인의 출금 일정을 상속합니다. 예를 들어, 재스테이킹 후 ETH를 언스테이킹하면 제3자 유동성 솔루션을 통해 래핑되지 않는 한 여전히 이더리움의 2~4주 종료 대기열이 유지됩니다.