什麼是 Maker-Only 和 Taker-Only 訂單？ （高級訂單類型）

僅限製造商訂單

1. Maker-Only 訂單旨在通過確保不會立即執行現有訂單來增加訂單簿的流動性。

2. 如果 Maker-Only 訂單的價格與賬簿上已有的相反訂單匹配或交叉，系統將取消該訂單而不是執行它。

3. 由於用戶對市場深度的貢獻，交易所通常會獎勵以較低或零費用下達 Maker-Only 訂單的用戶。

4. 這些訂單對於尋求精確入場點且不會因激進執行而引發滑點的算法交易者特別有用。

5. 一些平台對 Maker-Only 訂單強制執行有效時間限制，例如 IOC（立即或取消）邏輯，以保證非攻擊性。

僅限接受者訂單

1. 僅接受者訂單僅針對訂單簿中的擱置訂單執行，並且永遠不會成為擱置訂單本身。

2. 如果提交時不存在匹配的交易對手，則不會將其記錄在賬簿上，而是會被徹底拒絕。

3. 此訂單類型保證立即執行或失敗，消除了訂單是否保持開放的不確定性。

4. 當速度和確定性超過對費用結構或價格影響的擔憂時，交易者會使用接受者訂單。

5. 在某些交易所，Taker-Only 訂單可能會產生比標準市價訂單更高的費用，因為它們會消除而不是提供流動性。

費用影響和激勵結構

1. Maker 費用通常為負數，這意味著用戶會獲得回扣，而 Taker 費用則保持為正數，而且通常更高。

2. 去中心化和中心化場所的費用表各不相同，一些 DEX 無論製造商/接受者狀態如何，都採用統一費率。

3. 套利機器人嚴重依賴製造商和接受者角色之間可預測的費用差異來維持分散市場的盈利能力。

4. 高頻交易公司圍繞這些費用不對稱優化訂單傳遞策略，以最大限度地降低每筆執行交易的淨成本。

5. 關於交易所如何披露和應用掛單者定價模型的監管審查有所加強，特別是在散戶參與者面臨結構性劣勢的情況下。

與訂單簿機制的交互

1. 當限價單停留在賬簿上且未超過最佳可用價格時，它會自動承擔做市商的角色。

2. 市價訂單始終充當接受者，因為它們消耗現有的流動性，而不在賬簿中添加任何新條目。

3. 止損限價單和移動止損單可以作為製造者或接受者，具體取決於觸發條件和現行買賣價差。

4. 由於匹配引擎更新和時間戳同步之間的競爭條件，不穩定事件期間的訂單簿重建有時會錯誤分類訂單。

5. 流動性提供商密切監控賬面深度，動態調整 Maker-Only 參數，以避免在閃崩期間被剔除。

常見問題解答

問：限價單可以在一筆交易中同時擔任掛單者和吃單者嗎？答：不會。訂單在執行時僅承擔一種角色——要么增加流動性（製造者），要么消除流動性（接受者）。部分填充可能涉及單獨執行中的混合行為，但不會涉及單個原子匹配內的混合行為。

問：去中心化交易所是否強制區分製造商和接受者？答：大多數基於 AMM 的 DEX 不使用傳統的訂單簿，因此缺乏原生的 Maker-Taker 機制。然而，像 dYdX 或 Loopring 這樣的訂單簿 DEX 實現了完整的 Maker-Taker 邏輯，包括費用差異化。

問： Maker-Only 訂單是否存在搶先交易的風險？答：雖然 Maker-Only 訂單本身不能在傳統意義上搶先運行，但它們在賬簿上的存在揭示了意圖。老練的參與者可能會推斷積累或分配模式，並相應地調整自己的立場。

問：在高延遲期間，交易所特定的匹配引擎如何處理重疊的 Maker-Only 和 Taker-Only 訂單？ A：撮合引擎根據時間戳和優先級規則順序處理訂單。延遲峰值可能會導致分類暫時不一致，儘管領先的平台採用確定性哈希和共識感知排序來減輕這種差異。