線性和逆期貨合約的Kraken有什麼區別？

了解Kraken的期貨合約

期貨簽訂的Kraken合同允許交易者推測資產的未來價格，而無需擁有基本的加密貨幣。這些合同根據合同類型以報價貨幣或基本貨幣結算。 Kraken提供的兩種主要期貨類型是線性期貨和逆期貨。兩者都是槓桿儀器，使交易者能夠開放比初始保證金更大的職位。但是，結算機制，利潤/損失計算和抵押品處理之間存在顯著差異。了解這些差異對於風險管理和戰略制定至關重要。

什麼是線性期貨合約？

線性期貨合約以報價貨幣（通常是USD或USDT）結算。例如，在BTC/USD線性期貨合約中，位置規模和損益（PNL）都以美元計價。這使得對願意以穩定或法定條款跟踪其損益的交易者直觀。開設職位所需的保證金還以報價貨幣發布，這簡化了風險敞口評估。

• 合同規模在基本資產（例如BTC）中表示，但價值以美元計算。
• PNL在價格上的價格轉移方面是線性的。
• 保證金和抵押品以美元或美元的價格持有，從而減少了基本資產波動的影響。
• 清算價格是根據以美元計價的維護利潤來計算的。

這種結構特別適合想要避免在抵押品中波動並更喜歡利潤穩定的交易者。

什麼是逆期貨合同？

基本加密貨幣中定居一份逆期貨合約。例如，即使基本的價格參考在USD中，BTC/USD逆期貨合約也在BTC中定居並解決。這意味著，當交易者打開長或短職位時，PNL將在BTC而不是USD中計算。保證金還發佈在基本資產中-BTC在這種情況下。

• 利潤和損失是在基本的加密貨幣中衡量的，因此收益或損失取決於BTC在和解時的價值。
• 合同價值按美元固定，但是收到或付費的BTC數量隨價格而變化。
• 抵押品在BTC中，即使交易在方向上是中性的，也使交易者暴露於BTC價格波動。
• 隨著BTC的價格變化，合同的BTC計數價值逐漸波動至美元價格。

這種設計使交易者可以對沖或推測使用BTC作為抵押品和和解資產，這在某些對沖策略中可能是有利的。

如何計算損益方式不同

由於其沉降貨幣，計算PNL的方法從線性和反向合同之間有所不同。

對於線性期貨合約：

• 長位置利潤計算為：（ (Exit Price - Entry Price) × Contract Size
• 結果在於美元，因此BTC價格上漲了10％，直接轉化為10％的美元增長。
• 示例：以30,000美元的價格購買價值1 BTC/美元的線性期貨，以33,000美元的價格退出，收益為3,000美元。

對於逆期貨合約：

• PNL公式為： Contract Size × (1 / Entry Price - 1 / Exit Price)
• 結果是在BTC中，因此相同的價格移動會根據價格水平而產生不同的BTC金額。
• 示例：在10,000美元的BTC逆期期間以$ 30,000的價格開放一個短職位，並以25,000美元的價格收盤，給出： 10,000 × (1/30,000 - 1/25,000) = 0.0667 BTC profit 。

這種反計算意味著，隨著短職位的價格下跌，BTC中的利潤會加速，反之亦然，當價格上漲時。

波動率對抵押和清算的影響

線性和反合同之間的選擇會影響附帶波動率如何影響交易成果。

在線性合同中：

• 由於利潤率以美元或美元的價格持有，因此抵押品的價值不會隨BTC的價格而波動。
• 清算僅取決於BTC對美元的價格移動。
• 交易者可以更好地預測清算水平，因為保證金值保持穩定。

在反合同中：

• 保證金在BTC中持有，因此，如果BTC的價格下跌，即使該職位有利可圖，抵押品下降的價格也會下降。
• BTC價格下跌會降低利潤率的美元價值，儘管有正確的定向下注，但仍增加了清算過早清算的風險。
• 相反，BTC價格上漲增加了BTC抵押品的美元價值，從而改善了緩衝液針對清算。

這種動態使逆合合同在高波動率中的管理更加複雜，尤其是對於BTC的價格下跌可能會侵蝕USD當量邊際的長位置。

用例和戰略考慮因素

貿易商根據其對沖需求，敞口偏好和會計框架在線性和反向期貨之間進行選擇。

有利於線性期貨的方案：

• 交易者希望以美元穩定的PNL測量。
• 他們是使用Stablecoins作為主要資本的短期投機者。
• 他們試圖避免在利潤中的加密貨幣波動。
• 菲亞特報告並需要可預測的風險指標的機構交易者。

有利於反期貨的方案：

• 礦工或長期持有人將BTC用作對沖價格下跌而不出售的抵押品。
• 旨在通過在熊市中的短路來積累更多BTC的貿易商。
• 想要維持BTC暴露的實體，同時管理以USD計數的負債。
• 希望以BTC計數的收益是可取的策略，例如本地資產中的複雜性。

Kraken提供了兩種類型，以適應各種交易目標，使用戶可以將合同的選擇與其財務目標和風險承受能力保持一致。

常見問題

我可以從同一交易對上的線性合同切換到線性合同嗎？是的，Kraken列出了BTC/USD等流行期貨對的線性和逆版本。您可以關閉一種合同類型的職位，並在另一個合同類型中打開新的職位。但是，這涉及兩項單獨的交易，可能會產生費用或滑倒。

Kraken是否為線性和反向未來收取不同的資金率？資金率取決於市場需求，並以不同的方式應用。逆同合同通常在BTC中支付的資金率，而線性合同使用美元或美元。利率本身會根據特定合同的開放利息和與現貨的價格發散而有所不同。

線性和反合同的槓桿限制是否相同？槓桿可用性取決於合同和市場條件。由於風險概況，Kraken可能會為線性和逆同合同提供不同的最大槓桿作用。由於BTC - 合併波動率，逆同合同可能具有更保守的槓桿上限。

如何在每種合同類型的Kraken界面中查看我的PNL？在Kraken Futures儀表板中，線性合同以USD或USDT的形式顯示PNL，而反合同則在BTC或基本加密貨幣中顯示PNL。職位詳細信息包括結算資產，明確說明哪種面額適用。