Krakenの線形契約と逆先物契約の違いは何ですか？

Krakenの先物契約を理解する

Krakenの先物契約により、トレーダーは基礎となる暗号通貨を所有することなく、資産の将来の価格について推測することができます。これらの契約は、契約の種類に応じて、見積通貨または基本通貨のいずれかで解決されます。 Krakenが提供する2つの主要な先物は、線形先物と逆先物です。どちらも活用された機器であり、トレーダーが最初のマージンよりも大きなポジションを開くことができます。ただし、和解メカニズム、利益/損失の計算、および担保処理は、それらの間で大きく異なります。これらの違いを理解することは、リスク管理と戦略の開発に不可欠です。

線形先物契約とは何ですか？

線形先物契約は、見積通貨（典型的にはUSDまたはUSDT）に解決されます。たとえば、BTC/USD線形先物契約では、ポジションサイズと利益または損失（PNL）の両方がUSDで派生されます。これにより、StablecoinまたはFiatの条件での利益と損失を追跡することを好むトレーダーにとって直感的になります。ポジションを開くために必要なマージンも見積通貨に掲載されており、リスク暴露評価を簡素化します。

• 契約サイズは基本資産（例えば、BTC）で表されますが、値はUSDで計算されます。
• PNLは、価格の動きに関してUSDの観点から線形です。
• マージンと担保はUSDまたはUSDTで保持されており、基本資産のボラティリティへの暴露を減らします。
• 清算価格は、USDに支配されたメンテナンスマージンに基づいて計算されます。

この構造は、担保のボラティリティを回避し、利益の安定した会計を好むトレーダーに特に適しています。

逆先物契約とは何ですか？

逆先物契約は、ベースの暗号通貨で解決されます。たとえば、基礎となる価格の参照が米ドルであるにもかかわらず、BTC/USDの逆先物契約はBTCに廃止され、解決されます。これは、トレーダーが長いポジションまたはショートポジションを開くと、PNLがUSDではなくBTCで計算されることを意味します。マージンは、基本資産にも掲載されています。この場合はBTCです。

• 利益と損失は基本暗号通貨で測定されるため、利益または損失は和解時のBTCの価値に依存します。
• 契約価値は米ドルの条件で固定されていますが、受信または支払われたBTCの数は価格によって異なります。
• 担保はBTCにあり、取引が方向性に中立であっても、トレーダーをBTC価格のボラティリティにさらします。
• BTCの価格が変化するにつれて、契約のBTCが支配する価値は、USD価格に反比例します。

この設計により、トレーダーは担保資産と和解資産の両方としてBTCを使用することをヘッジまたは推測することができます。これは、特定のヘッジ戦略で有利になる可能性があります。

利益と損失の計算方法は異なります

PNLを計算する方法は、決済通貨のために線形契約と逆契約の間で根本的に異なります。

線形先物契約の場合：

• 長いポジションの利益は次のように計算されます：（ (Exit Price - Entry Price) × Contract Size
• その結果、 USDが発生するため、BTC価格の10％の上昇は10％のUSDゲインに直接変換されます。
• 例：1 BTC相当のBTC/USDリニア先物を30,000ドルで購入し、33,000ドルで退場すると、USDで3,000ドルの利益が得られます。

逆先物契約の場合：

• PNLフォーミュラは次のとおりです。 Contract Size × (1 / Entry Price - 1 / Exit Price)
• 結果はBTCであるため、同じ価格の移動により、価格レベルに応じて異なるBTC量が得られます。
• 例：10,000 USDのBTC逆先物で30,000ドルでショートポジションを開き、25,000ドルで閉鎖すると、 10,000 × (1/30,000 - 1/25,000) = 0.0667 BTC profit 。

この逆の計算とは、BTCの利益がショートポジションの価格が低下するにつれて加速し、価格が上昇した場合に逆にも同様であることを意味します。

担保と清算に対するボラティリティの影響

線形契約と逆契約の選択は、担保のボラティリティが取引の結果にどのように影響するかに影響します。

線形契約：

• マージンはUSDまたはUSDTで保持されているため、担保の価値はBTCの価格で変動しません。
• 清算は、USDに対するBTCの価格移動にのみ依存します。
• トレーダーは、マージン値が安定したままであるため、清算レベルをよりよく予測できます。

逆契約：

• マージンはBTCで保持されているため、BTCの米ドルの価格が下落すると、ポジションが利益を上げても、担保のUSD値は低下します。
• BTCの価格の下落は、マージンのUSD値を減らし、正しい方向ベットにもかかわらず、早期清算のリスクを高めます。
• 逆に、BTC価格の上昇により、BTC担保のUSD値が増加し、清算に対するバッファーが改善されます。

このダイナミクスにより、特にBTCの価格低下が米ドルの同等のマージンを侵食する可能性のある長いポジションでは、逆契約が高ボラティリティ中に管理するのがより複雑になります。

ユースケースと戦略的考慮事項

トレーダーは、ヘッジのニーズ、露出の好み、会計フレームワークに基づいて、線形と逆先物を選択します。

線形先物を好むシナリオ：

• トレーダーは、USDで安定したPNL測定を望んでいます。
• 彼らは、主要な資本としてStablecoinsを使用する短期の投機家です。
• 彼らは、マージンの暗号通貨のボラティリティを避けようとしています。
• フィアットで報告し、予測可能なリスク指標を必要とする機関トレーダー。

逆先物を支持するシナリオ：

• 鉱山労働者または長期保有者は、BTCを担保として使用して、販売せずに値下げをヘッジします。
• クマ市場での短絡を通じて、より多くのBTCを蓄積することを目指しているトレーダー。
• USDに支配された負債を管理しながらBTC暴露を維持したいエンティティ。
• ネイティブ資産の複利など、 BTCが宗教的に利益を得ることが望ましい戦略。

Krakenは、多様な取引目標に対応するために両方のタイプを提供し、ユーザーが契約の選択を自分の財務目標とリスク許容度に合わせることができます。

よくある質問

同じ取引ペアの逆契約から線形契約に切り替えることはできますか？はい、Krakenは、BTC/USDのような人気のある先物ペアの線形バージョンと逆バージョンの両方をリストしています。 1つの契約タイプでポジションを閉じて、別の契約タイプに新しいポジションを開くことができます。ただし、これには2つの個別のトランザクションが含まれ、料金または滑りが発生する場合があります。

Krakenは、線形および逆先物に対して異なる資金調達率を請求しますか？資金調達率は市場の需要によって決定され、異なる方法で適用されます。逆契約はしばしばBTCで支払われた資金調達率を持っていますが、線形契約はUSDまたはUSDTを使用しています。レート自体は、特定の契約のオープンな利息とスポットからの価格の相違に基づいて異なります。

レバレッジ制限は、線形契約と逆契約で同じですか？レバレッジの可用性は、契約と市場の状況に依存します。 Krakenは、リスクプロファイルのために、線形契約と逆契約に対して異なる最大レバレッジを提供する場合があります。逆契約は、BTCコララルのボラティリティにより、より保守的なレバレッジキャップを持っている可能性があります。

各契約タイプのKrakenインターフェイスでPNLを表示するにはどうすればよいですか？ Kraken Futuresダッシュボードでは、線形契約はUSDまたはUSDTでPNLを表示し、逆契約にはBTCまたはベース暗号通貨でPNLが表示されます。ポジションの詳細には、決済資産が含まれており、どの宗派が適用されるかを明確にします。