线性和逆期货合约的Kraken有什么区别？

了解Kraken的期货合约

期货签订的Kraken合同允许交易者推测资产的未来价格，而无需拥有基本的加密货币。这些合同根据合同类型以报价货币或基本货币结算。 Kraken提供的两种主要期货类型是线性期货和逆期货。两者都是杠杆仪器，使交易者能够开放比初始保证金更大的职位。但是，结算机制，利润/损失计算和抵押品处理之间存在显着差异。了解这些差异对于风险管理和战略制定至关重要。

什么是线性期货合约？

线性期货合约以报价货币（通常是USD或USDT）结算。例如，在BTC/USD线性期货合约中，位置规模和损益（PNL）都以美元计价。这使得对愿意以稳定或法定条款跟踪其损益的交易者直观。开设职位所需的保证金还以报价货币发布，这简化了风险敞口评估。

• 合同规模在基本资产（例如BTC）中表示，但价值以美元计算。
• PNL在价格上的价格转移方面是线性的。
• 保证金和抵押品以美元或美元的价格持有，从而减少了基本资产波动的影响。
• 清算价格是根据以美元计价的维护利润来计算的。

这种结构特别适合想要避免在抵押品中波动并更喜欢利润稳定的交易者。

什么是逆期货合同？

基本加密货币中定居一份逆期货合约。例如，即使基本的价格参考在USD中，BTC/USD逆期货合约也在BTC中定居并解决。这意味着，当交易者打开长或短职位时，PNL将在BTC而不是USD中计算。保证金还发布在基本资产中-BTC在这种情况下。

• 利润和损失是在基本的加密货币中衡量的，因此收益或损失取决于BTC在和解时的价值。
• 合同价值按美元固定，但是收到或付费的BTC数量随价格而变化。
• 抵押品在BTC中，即使交易在方向上是中性的，也使交易者暴露于BTC价格波动。
• 随着BTC的价格变化，合同的BTC计数价值逐渐波动至美元价格。

这种设计使交易者可以对冲或推测使用BTC作为抵押品和和解资产，这在某些对冲策略中可能是有利的。

如何计算损益方式不同

由于其沉降货币，计算PNL的方法从线性和反向合同之间有所不同。

对于线性期货合约：

• 长位置利润计算为：（ (Exit Price - Entry Price) × Contract Size
• 结果在于美元，因此BTC价格上涨了10％，直接转化为10％的美元增长。
• 示例：以30,000美元的价格购买价值1 BTC/美元的线性期货，以33,000美元的价格退出，收益为3,000美元。

对于逆期货合约：

• PNL公式为： Contract Size × (1 / Entry Price - 1 / Exit Price)
• 结果是在BTC中，因此相同的价格移动会根据价格水平而产生不同的BTC金额。
• 示例：在10,000美元的BTC逆期期间以$ 30,000的价格开放一个短职位，并以25,000美元的价格收盘，给出： 10,000 × (1/30,000 - 1/25,000) = 0.0667 BTC profit 。

这种反计算意味着，随着短职位的价格下跌，BTC中的利润会加速，反之亦然，当价格上涨时。

波动率对抵押和清算的影响

线性和反合同之间的选择会影响附带波动率如何影响交易成果。

在线性合同中：

• 由于利润率以美元或美元的价格持有，因此抵押品的价值不会随BTC的价格而波动。
• 清算仅取决于BTC对美元的价格移动。
• 交易者可以更好地预测清算水平，因为保证金值保持稳定。

在反合同中：

• 保证金在BTC中持有，因此，如果BTC的价格下跌，即使该职位有利可图，抵押品下降的价格也会下降。
• BTC价格下跌会降低利润率的美元价值，尽管有正确的定向下注，但仍增加了清算过早清算的风险。
• 相反，BTC价格上涨增加了BTC抵押品的美元价值，从而改善了缓冲液针对清算。

这种动态使逆合合同在高波动率中的管理更加复杂，尤其是对于BTC的价格下跌可能会侵蚀USD当量边际的长位置。

用例和战略考虑因素

贸易商根据其对冲需求，敞口偏好和会计框架在线性和反向期货之间进行选择。

有利于线性期货的方案：

• 交易者希望以美元稳定的PNL测量。
• 他们是使用Stablecoins作为主要资本的短期投机者。
• 他们试图避免在利润中的加密货币波动。
• 菲亚特报告并需要可预测的风险指标的机构交易者。

有利于反期货的方案：

• 矿工或长期持有人将BTC用作对冲价格下跌而不出售的抵押品。
• 旨在通过在熊市中的短路来积累更多BTC的贸易商。
• 想要维持BTC暴露的实体，同时管理以USD计数的负债。
• 希望以BTC计数的收益是可取的策略，例如本地资产中的复杂性。

Kraken提供了两种类型，以适应各种交易目标，使用户可以将合同的选择与其财务目标和风险承受能力保持一致。

常见问题

我可以从同一交易对上的线性合同切换到线性合同吗？是的，Kraken列出了BTC/USD等流行期货对的线性和逆版本。您可以关闭一种合同类型的职位，并在另一个合同类型中打开新的职位。但是，这涉及两项单独的交易，可能会产生费用或滑倒。

Kraken是否为线性和反向未来收取不同的资金率？资金率取决于市场需求，并以不同的方式应用。逆同合同通常在BTC中支付的资金率，而线性合同使用美元或美元。利率本身会根据特定合同的开放利息和与现货的价格发散而有所不同。

线性和反合同的杠杆限制是否相同？杠杆可用性取决于合同和市场条件。由于风险概况，Kraken可能会为线性和逆同合同提供不同的最大杠杆作用。由于BTC - 合并波动率，逆同合同可能具有更保守的杠杆上限。

如何在每种合同类型的Kraken界面中查看我的PNL？在Kraken Futures仪表板中，线性合同以USD或USDT的形式显示PNL，而反合同则在BTC或基本加密货币中显示PNL。职位详细信息包括结算资产，明确说明哪种面额适用。