機構投資者如何使用Bitcoin ETF？

在沒有直接監管的情況下訪問 Bitcoin

1. 機構投資者部署 Bitcoin ETF 來獲得 Bitcoin 價格變動的風險敞口，而無需管理私鑰或保護冷存儲基礎設施。

2. 這些基金在美國證券交易委員會註冊的結構下運作，可以通過已經整合到機構交易櫃檯的傳統經紀賬戶參與。

3. 合規部門發現 ETF 更受歡迎，因為基礎資產由 Coinbase Custody 或 BNY Mellon 等獨立託管機構驗證。

4. 審計追踪、每日資產淨值披露和標準化報告與禁止直接加密錢包控制的內部風險治理框架保持一致。

投資組合多元化和風險管理

1. 財務團隊將一小部分資產（通常為 0.5% 至 2%）分配給 Bitcoin ETF，以減少與傳統股票和固定收益工具的相關性。

2. 回溯測試數據顯示，多年來與標準普爾 500 指數回報率的歷史相關性較低，支持納入作為針對系統性流動性壓力的非定向對沖。

3. ETF 份額可以做空、出借或用作保證金賬戶的抵押品，從而實現現貨 Bitcoin 持有無法實現的動態對沖策略。

4. CBOE 上市的 Bitcoin ETF 期權為管理波動性風險的量化櫃檯提供伽馬中性定位工具。

跨司法管轄區的監管套利

1. 歐洲養老基金使用在美國上市的 Bitcoin ETF 來繞過符合 MiCA 的加密基金要求，該要求要求進行原生代幣質押或準備金證明審計。

2. 日本資產管理公司通過總部位於紐約的 ETF 進行配置，以避免日本根據國內稅法對未實現的加密貨幣收益徵收 35% 的企業稅。

3. 中東主權財富基金利用 ETF 來遵守符合伊斯蘭教法的投資規定，禁止直接擁有無形數字資產。

4. 加拿大註冊投資顧問使用 ETF 來規避 IIROC 禁止直接在客戶全權委託賬戶中持有未上市加密資產的禁令。

流動性和結算效率

1. Bitcoin ETF 通過 DTCC 在 T+1 週期進行結算，與美國國債和大盤股的結算節奏相匹配，這與需要當日電匯確認的場外交易 Bitcoin 交易不同。

2. 2024 年第二季度，所有現貨 Bitcoin ETF 的日均成交量超過 32 億美元，在核心市場時段能夠以低於 10 個基點的滑點執行 1 億美元以上的訂單。

3. 一級市場創建/贖回機制允許授權參與者使用一籃子現金或證券（而不是實物比特幣轉移）對資產淨值偏差進行套利。

4. ETF 股票以標準 100 股為單位進行交易，簡化了與為股票類工具構建的遺留投資組合會計系統的對賬。

常見問題解答

問：Bitcoin ETF 是否持有實際的 Bitcoin？答：是的。所有經 SEC 批准的現貨 Bitcoin ETF 均持有 100% Bitcoin 儲備，由獨立託管人每日驗證並在發行人網站上公開披露。

問：機構可以直接贖回Bitcoin的ETF份額嗎？答：不可以。只有授權參與者才可以創建或贖回實物股票，但贖回會導致現金（而非 Bitcoin 交付），以保持對反洗錢協議的監管合規性。

問：Bitcoin ETF 的管理費是否比傳統股票 ETF 高？答：是的。費用比率範圍為0.21% 至 0.99% ，明顯高於大市場股票 ETF 的典型 0.03% 至 0.15%，反映了託管、保險和審計成本。

問：Bitcoin ETF 支付股息或分配嗎？答：不會。 Bitcoin不會產生收入來源；因此，這些 ETF 不分配股息、利息或資本收益——僅在基金清算或重組時進行分配。