Wie nutzen institutionelle Anleger Bitcoin ETFs?

Zugang zu Bitcoin ohne direktes Sorgerecht

1. Institutionelle Anleger setzen Bitcoin ETFs ein, um sich an den Preisbewegungen von Bitcoin zu beteiligen, ohne private Schlüssel zu verwalten oder eine Kühllagerinfrastruktur zu sichern.

2. Diese Fonds operieren unter SEC-registrierten Strukturen und ermöglichen die Teilnahme über traditionelle Brokerage-Konten, die bereits in institutionelle Handelsschalter integriert sind.

3. Compliance-Abteilungen finden ETFs schmackhafter, da die zugrunde liegenden Bestände von unabhängigen Depotbanken wie Coinbase Custody oder BNY Mellon überprüft werden.

4. Prüfpfade, tägliche NAV-Offenlegungen und standardisierte Berichte stehen im Einklang mit internen Risiko-Governance-Rahmenwerken, die eine direkte Kontrolle von Krypto-Wallets verbieten.

Portfoliodiversifikation und Risikomanagement

1. Treasury-Teams weisen einen kleinen Prozentsatz des Vermögens – typischerweise 0,5 % bis 2 % – Bitcoin ETFs zu, um die Korrelation mit traditionellen Aktien- und Renteninstrumenten zu verringern.

2. Backtested-Daten zeigen eine geringe historische Korrelation mit den Renditen des S&P 500 über mehrjährige Zeitfenster, was die Einbeziehung als ungerichtete Absicherung gegen systemischen Liquiditätsstress unterstützt.

3. ETF-Anteile können geshortet, verliehen oder als Sicherheit in Margin-Konten verwendet werden, was dynamische Absicherungsstrategien ermöglicht, die bei Spot-Bitcoin-Beständen nicht verfügbar sind.

4. Optionen auf Bitcoin ETFs, die an der CBOE notiert sind, bieten gammaneutrale Positionierungstools für Quant Desks, die das Volatilitätsrisiko verwalten.

Regulierungsarbitrage in allen Gerichtsbarkeiten

1. Europäische Pensionsfonds nutzen in den USA notierte Bitcoin ETFs, um MiCA-konforme Kryptofonds-Anforderungen zu umgehen, die native Token-Verpfändung oder Prüfungen des Reservenachweises vorschreiben.

2. Japanische Vermögensverwalter leiten Allokationen über in New York ansässige ETFs weiter, um Japans 35 %ige Körperschaftssteuer auf nicht realisierte Kryptogewinne nach inländischem Steuerrecht zu vermeiden.

3. Staatsfonds aus dem Nahen Osten nutzen ETFs, um Scharia-konforme Anlagevorschriften einzuhalten, die den direkten Besitz von immateriellen digitalen Vermögenswerten verbieten.

4. In Kanada registrierte Anlageberater nutzen ETFs, um das Verbot des IIROC zu umgehen, nicht börsennotierte Krypto-Assets direkt auf diskretionären Kundenkonten zu halten.

Liquidität und Abwicklungseffizienz

1. Bitcoin ETFs werden in T+1-Zyklen über DTCC abgewickelt, was dem Abwicklungsrhythmus von US-Staatsanleihen und Large-Cap-Aktien entspricht – im Gegensatz zu außerbörslichen Bitcoin-Geschäften, die eine Überweisungsbestätigung am selben Tag erfordern.

2. Das durchschnittliche Tagesvolumen aller Spot-ETFs Bitcoin überstieg im zweiten Quartal 2024 3,2 Milliarden US-Dollar und ermöglichte die Ausführung von Aufträgen im Wert von über 100 Millionen US-Dollar mit einem Slippage von weniger als 10 Basispunkten während der Kernmarktzeiten.

3. Primärmarkt-Erstellungs-/Rücknahmemechanismen ermöglichen es autorisierten Teilnehmern, NAV-Abweichungen mithilfe von Körben mit Bargeld oder Wertpapieren zu arbitrieren – nicht mit physischen BTC-Transfers.

4. ETF-Aktien werden in standardmäßigen 100-Aktien-Lots gehandelt, was den Abgleich mit alten Portfolio-Buchhaltungssystemen vereinfacht, die für aktienähnliche Instrumente entwickelt wurden.

Häufig gestellte Fragen

F: Halten Bitcoin ETFs tatsächlich Bitcoin? A: Ja. Alle von der SEC zugelassenen Spot-ETFs Bitcoin verfügen über 100 % Bitcoin Reserven, die täglich von unabhängigen Depotbanken überprüft und auf den Websites der Emittenten öffentlich bekannt gegeben werden.

F: Können Institutionen ETF-Anteile für Bitcoin direkt einlösen? A: Nein. Nur autorisierte Teilnehmer können Anteile in Form von Sachleistungen ausgeben oder zurückgeben, Rücknahmen führen jedoch zu einer Barzahlung – nicht zu einer Lieferung von Bitcoin –, um die Einhaltung der Vorschriften zur Bekämpfung der Geldwäsche sicherzustellen.

F: Sind die Verwaltungsgebühren für Bitcoin ETFs höher als für herkömmliche Aktien-ETFs? A: Ja. Die Kostenquoten liegen zwischen 0,21 % und 0,99 % und liegen damit deutlich über den für breit angelegte Aktien-ETFs typischen 0,03 % bis 0,15 %, was die Kosten für Verwahrung, Versicherung und Prüfung widerspiegelt.

F: Zahlen Bitcoin ETFs Dividenden oder Ausschüttungen? A: Nein. Bitcoin generiert keine Einnahmequelle; Daher schütten diese ETFs keine Dividenden, Zinsen oder Kapitalgewinne aus – Ausschüttungen erfolgen nur bei Fondsauflösung oder -umstrukturierung.