机构投资者如何使用Bitcoin ETF？

在没有直接监管的情况下访问 Bitcoin

1. 机构投资者部署 Bitcoin ETF 来获得 Bitcoin 价格变动的风险敞口，而无需管理私钥或保护冷存储基础设施。

2. 这些基金在美国证券交易委员会注册的结构下运作，可以通过已经整合到机构交易柜台的传统经纪账户参与。

3. 合规部门发现 ETF 更受欢迎，因为基础资产由 Coinbase Custody 或 BNY Mellon 等独立托管机构验证。

4. 审计追踪、每日资产净值披露和标准化报告与禁止直接加密钱包控制的内部风险治理框架保持一致。

投资组合多元化和风险管理

1. 财务团队将一小部分资产（通常为 0.5% 至 2%）分配给 Bitcoin ETF，以减少与传统股票和固定收益工具的相关性。

2. 回溯测试数据显示，多年来与标准普尔 500 指数回报率的历史相关性较低，支持纳入作为针对系统性流动性压力的非定向对冲。

3. ETF 份额可以做空、出借或用作保证金账户的抵押品，从而实现现货 Bitcoin 持有无法实现的动态对冲策略。

4. CBOE 上市的 Bitcoin ETF 期权为管理波动性风险的量化柜台提供伽马中性定位工具。

跨司法管辖区的监管套利

1. 欧洲养老基金使用在美国上市的 Bitcoin ETF 来绕过符合 MiCA 的加密基金要求，该要求要求进行原生代币质押或准备金证明审计。

2. 日本资产管理公司通过总部位于纽约的 ETF 进行配置，以避免日本根据国内税法对未实现的加密货币收益征收 35% 的企业税。

3. 中东主权财富基金利用 ETF 来遵守符合伊斯兰教法的投资规定，禁止直接拥有无形数字资产。

4. 加拿大注册投资顾问使用 ETF 来规避 IIROC 禁止直接在客户全权委托账户中持有未上市加密资产的禁令。

流动性和结算效率

1. Bitcoin ETF 通过 DTCC 在 T+1 周期进行结算，与美国国债和大盘股的结算节奏相匹配，这与需要当日电汇确认的场外交易 Bitcoin 交易不同。

2. 2024 年第二季度，所有现货 Bitcoin ETF 的日均成交量超过 32 亿美元，在核心市场时段能够以低于 10 个基点的滑点执行 1 亿美元以上的订单。

3. 一级市场创建/赎回机制允许授权参与者使用一篮子现金或证券（而不是实物比特币转移）对资产净值偏差进行套利。

4. ETF 股票以标准 100 股为单位进行交易，简化了与为股票类工具构建的遗留投资组合会计系统的对账。

常见问题解答

问：Bitcoin ETF 是否持有实际的 Bitcoin？答：是的。所有经 SEC 批准的现货 Bitcoin ETF 均持有 100% Bitcoin 储备，由独立托管人每日验证并在发行人网站上公开披露。

问：机构可以直接赎回Bitcoin的ETF份额吗？答：不可以。只有授权参与者才可以创建或赎回实物股票，但赎回会导致现金（而非 Bitcoin 交付），以保持对反洗钱协议的监管合规性。

问：Bitcoin ETF 的管理费是否比传统股票 ETF 高？答：是的。费用比率范围为0.21% 至 0.99% ，明显高于大市场股票 ETF 的典型 0.03% 至 0.15%，反映了托管、保险和审计成本。

问：Bitcoin ETF 支付股息或分配吗？答：不会。Bitcoin不会产生收入来源；因此，这些 ETF 不分配股息、利息或资本收益——仅在基金清算或重组时进行分配。