什麼是 Bitcoin ETF 以及它如何運作？ （市場基礎）

什麼是 Bitcoin ETF？

1. Bitcoin ETF 是一種跟踪 Bitcoin 價格的交易所交易基金，無需投資者直接持有加密貨幣。

2.它的運作方式與傳統股票ETF類似，在市場交易時間內在受監管的證券交易所進行交易。

3. 股份代表持有 Bitcoin 或 Bitcoin 相關資產的信託或基金的比例所有權。

4. 啟動前需要獲得監管部門的批准，並接受美國證券交易委員會 (SEC) 等機構的監督。

5. 大多數獲批准的 Bitcoin ETF 都是基於現貨的，這意味著它們通過合格的託管人託管實際的 Bitcoin。

Bitcoin ETF 如何運作？

1. 授權參與者 (AP) 通過向基金託管人交付或接收 Bitcoin 來創建和贖回大筆 ETF 份額（通常為實物）。

2. 資產淨值 (NAV) 每日根據基礎 Bitcoin 持有量計算，並根據費用和開支進行調整。

3. 做市商通過持續報出買入價和賣出價來確保流動性，在活躍的交易時段縮小點差。

4. 投資者像股票一樣通過經紀賬戶買賣股票，避免私鑰管理或錢包設置。

5、基金費用包括管理費、託管費用和監管合規費用，反映在費用率中。

現貨和期貨 Bitcoin ETF 之間的主要區別

1. 現貨 Bitcoin ETF 在安全冷庫中持有實際 Bitcoin，提供直接接觸 BTC 市場價格的機會。

2. 基於期貨的 ETF 投資於 CME 交易的 Bitcoin 期貨合約，引入展期收益率效應和潛在的跟踪誤差。

3. 現貨ETF需要嚴格的託管框架以及獨立審計師關於資產驗證的證明。

4. 期貨ETF依賴於衍生品基礎設施，並受保證金要求和合約到期週期的約束。

5. 出於對市場操縱和託管誠信的擔憂，對現貨 ETF 的監管審查歷來更為嚴格。

與 Bitcoin ETF 投資相關的風險

1.波動風險仍然很高，因為Bitcoin的價格單日波動可能超過20%，迅速影響ETF股價。

2. 如果託管人未能保障 Bitcoin 或儘管有保險但仍發生違約，就會出現交易對手風險。

3. 監管風險依然存在，包括潛在的退市、新的報告規定或對外國投資者參與的限制。

4. 由於資產淨值計算延遲、費用累積時間或創建/贖回過程效率低下，可能會出現跟踪錯誤。

5.當巨大的贖回壓力與Bitcoin網絡擁塞或託管提款限制同時發生時，就會出現流動性錯配風險。

常見問題解答

問：Bitcoin ETF 支付股息或收益率嗎？答：不會。 Bitcoin ETF 不產生收入；它們純粹是資本增值工具，沒有潛在的現金流。

問：我可以像 IRA 一樣在退休賬戶中持有 Bitcoin ETF 嗎？答：是的，許多券商允許在自主 IRA 中使用 Bitcoin ETF，儘管託管政策各不相同，並且有些券商禁止加密貨幣相關產品。

問：Bitcoin ETF 收益的徵稅是否與直接持有的 Bitcoin 不同？答：在大多數司法管轄區，ETF 收益被視為證券交易（而不是財產），這可能會引發不同的洗售規則和短期資本收益處理。

問：如何在現貨 ETF 儲備中驗證 Bitcoin？答：獨立審計員使用區塊鏈分析、多重簽名錢包驗證和託管儲備證明報告進行定期證明。