Bitcoin ETF とは何ですか?またその仕組みは何ですか? (市場の基礎)

Bitcoin ETF とは何ですか?

1. Bitcoin ETF は、投資家が仮想通貨を直接保有する必要なく、Bitcoin の価格を追跡する上場投資信託です。

2. 従来の株式 ETF と同様に動作し、市場時間中に規制された証券取引所で取引されます。

3. 株式は、Bitcoin または Bitcoin 関連資産を保有する信託またはファンドの比例所有権を表します。

4. 発売前には、米国証券取引委員会 (SEC) などの機関の監督のもと、規制当局の承認が必要です。

5. 承認されている Bitcoin ETF のほとんどはスポットベースであり、資格のある保管者を通じて実際の Bitcoin を保管していることを意味します。

Bitcoin ETF はどのように機能しますか?

1. 認定参加者 (AP) は、Bitcoin をファンドのカストディアンに引き渡すか受け取ることによって、ETF 株式の大規模なブロックを作成および償還します (通常は現物で)。

2. 純資産価値 (NAV) は、原資産 Bitcoin の保有に基づいて毎日計算され、手数料と経費を調整されます。

3. マーケットメーカーは、活発な取引セッション中に買い値と売り値を継続的に提示し、スプレッドを縮小することで流動性を確保します。

4. 投資家は株式と同様に証券口座を通じて株式を売買し、秘密鍵の管理やウォレットの設定を回避します。

5. ファンドの支出には、管理手数料、保管コスト、および法規制遵守の諸経費が含まれており、これらは経費率に反映されています。

スポットベースと先物ベースの Bitcoin ETF の主な違い

1. スポット Bitcoin ETF は安全な冷蔵倉庫に実際の Bitcoin を保管し、BTC の市場価格に直接影響します。

2. 先物ベースの ETF は、CME が取引する Bitcoin 先物契約に投資し、ロール利回りの影響と潜在的な追跡エラーをもたらします。

3. スポット ETF には、厳格な保管体制と資産検証に関する独立監査人による証明が必要です。

4. 先物 ETF はデリバティブのインフラストラクチャに依存しており、証拠金要件と契約満了サイクルの対象となります。

5. スポット ETF に対する規制の監視は、市場操作と保管の完全性に対する懸念により、歴史的により厳しくなっています。

Bitcoin ETF 投資に関連するリスク

1. Bitcoin の価格は 1 日に 20% 以上変動する可能性があるため、ボラティリティ リスクは依然として高く、ETF 株価に急速に影響を与えます。

2. 保管者が Bitcoin を保護できなかった場合、または保険に加入しているにもかかわらず違反が発生した場合、カウンターパーティ リスクが発生します。

3. 上場廃止の可能性、新たな報告義務、外国投資家の参加制限など、規制上のリスクが依然として存在します。

4. 基準価額計算の遅延、手数料の発生タイミング、または作成/償還プロセスの非効率により、トラッキングエラーが発生する可能性があります。

5.流動性ミスマッチのリスクは、Bitcoin ネットワークの混雑または保管引き出し制限と重度の償還圧力が重なった場合に発生します。

よくある質問

Q: Bitcoin ETF には配当や利回りがありますか? A: いいえ。Bitcoin ETF は収入を生み出しません。これらは純粋に資本の増加手段であり、基礎的なキャッシュフローはありません。

Q: Bitcoin ETF を IRA のような退職金口座に保有できますか? A: はい、多くの証券会社は自主 IRA での Bitcoin ETF を許可していますが、保管ポリシーは異なり、暗号通貨リンク商品を禁止している証券会社もあります。

Q: Bitcoin ETF からの利益には、Bitcoin の直接保有とは異なる課税が行われますか? A: ほとんどの法域では、ETF の利益は資産ではなく有価証券取引として扱われ、異なるウォッシュセール規則や短期キャピタルゲインの取り扱いが引き起こされる可能性があります。

Q: Bitcoin はスポット ETF の準備金内でどのように検証されますか? A: 独立監査人は、ブロックチェーン分析、マルチシグネチャウォレットの検証、保管証拠金レポートを使用して定期的な認証を実行します。