什么是 Bitcoin ETF 以及它如何运作？ （市场基础）

什么是 Bitcoin ETF？

1. Bitcoin ETF 是一种跟踪 Bitcoin 价格的交易所交易基金，无需投资者直接持有加密货币。

2.它的运作方式与传统股票ETF类似，在市场交易时间内在受监管的证券交易所进行交易。

3. 股份代表持有 Bitcoin 或 Bitcoin 相关资产的信托或基金的比例所有权。

4. 启动前需要获得监管部门的批准，并接受美国证券交易委员会 (SEC) 等机构的监督。

5. 大多数获批准的 Bitcoin ETF 都是基于现货的，这意味着它们通过合格的托管人托管实际的 Bitcoin。

Bitcoin ETF 如何运作？

1. 授权参与者 (AP) 通过向基金托管人交付或接收 Bitcoin 来创建和赎回大笔 ETF 份额（通常为实物）。

2. 资产净值 (NAV) 每日根据基础 Bitcoin 持有量计算，并根据费用和开支进行调整。

3. 做市商通过持续报出买入价和卖出价来确保流动性，在活跃的交易时段缩小点差。

4. 投资者像股票一样通过经纪账户买卖股票，避免私钥管理或钱包设置。

5、基金费用包括管理费、托管费用和监管合规费用，反映在费用率中。

现货和期货 Bitcoin ETF 之间的主要区别

1. 现货 Bitcoin ETF 在安全冷库中持有实际 Bitcoin，提供直接接触 BTC 市场价格的机会。

2. 基于期货的 ETF 投资于 CME 交易的 Bitcoin 期货合约，引入展期收益率效应和潜在的跟踪误差。

3. 现货ETF需要严格的托管框架以及独立审计师关于资产验证的证明。

4. 期货ETF依赖于衍生品基础设施，并受保证金要求和合约到期周期的约束。

5. 出于对市场操纵和托管诚信的担忧，对现货 ETF 的监管审查历来更为严格。

与 Bitcoin ETF 投资相关的风险

1.波动风险仍然很高，因为Bitcoin的价格单日波动可能超过20%，迅速影响ETF股价。

2. 如果托管人未能保障 Bitcoin 或尽管有保险但仍发生违约，就会出现交易对手风险。

3. 监管风险依然存在，包括潜在的退市、新的报告规定或对外国投资者参与的限制。

4. 由于资产净值计算延迟、费用累积时间或创建/赎回过程效率低下，可能会出现跟踪错误。

5.当巨大的赎回压力与Bitcoin网络拥塞或托管提款限制同时发生时，就会出现流动性错配风险。

常见问题解答

问：Bitcoin ETF 支付股息或收益率吗？答：不会。Bitcoin ETF 不产生收入；它们纯粹是资本增值工具，没有潜在的现金流。

问：我可以像 IRA 一样在退休账户中持有 Bitcoin ETF 吗？答：是的，许多券商允许在自主 IRA 中使用 Bitcoin ETF，尽管托管政策各不相同，并且有些券商禁止加密货币相关产品。

问：Bitcoin ETF 收益的征税是否与直接持有的 Bitcoin 不同？答：在大多数司法管辖区，ETF 收益被视为证券交易（而非财产），这可能会引发不同的洗售规则和短期资本收益处理。

问：如何在现货 ETF 储备中验证 Bitcoin？答：独立审计员使用区块链分析、多重签名钱包验证和托管储备证明报告进行定期证明。