SEC在加密貨幣中的作用是什麼？

SEC使用Howey測試來確定分類並確保遵守聯邦法律，從而規範有資格為證券的加密貨幣。

2025/07/29 12:08

了解SEC在加密貨幣空間中的監督

美國證券交易委員會（SEC）在調節美國的金融市場中起著關鍵作用，其影響力擴展到加密貨幣生態系統。隨著數字資產獲得主流採用，SEC越來越專注於確保涉及加密貨幣符合聯邦證券法的代幣產品，交易所和投資工具。該監管機構主要涉及保護投資者，維持公平市場並促進資本形成。

SEC在加密行業中的核心職責之一是確定特定的數字資產是否符合美國法律的安全性。該決定至關重要，因為如果將令牌歸類為安全性，則必須遵守大量註冊，披露和報告要求。 SEC通常使用Howey測試來評估交易是否構成投資合同，這是一種安全形式。

SEC執法行動中的加密行業

SEC已針對參與加密貨幣領域的公司和個人採取了許多執法行動。這些動作通常針對未能在SEC註冊或歪曲其令牌性質的初始硬幣產品（ICO） 。在許多情況下，美國證券交易委員會（SEC）聲稱，這些產品是未註冊的證券產品，違反了聯邦法律。

例如，SEC提起了針對Telegram和Kik等公司的訴訟，並聲稱其代幣銷售是未註冊的證券產品。這些案件強調了SEC對未註冊的代幣銷售的積極立場，並強調了法律合規性對加密初創企業和平台的重要性。

在某些情況下， SEC已經與同意將資金退還給投資者，支付罰款並註冊其令牌的公司達成了定居點。這些定居點向更廣泛的市場發出警告，即不合規會導致重大的法律和財務後果。

監管加密交易所和交易平台

SEC在加密空間中的另一個關鍵功能是監督數字資產交換。雖然交易所本身經常受到商品期貨交易委員會（CFTC）或州級監管機構的管轄，但當證券在這些平台上交易時，SEC涉及SEC。

SEC對市場操縱，欺詐和缺乏對許多加密交易所的投資者保護表示擔憂。它呼籲提高透明度，遵守證券法，並登記促進被視為證券交易的平台。

SEC還針對列出未註冊證券的交易所採取了行動。在某些情況下，該機構已針對未遵守證券法規的平台發布了停止命令或提起訴訟。

加密項目的指導和規則制定

除執法外， SEC還發布了指導，以幫助加密項目了解其根據聯邦法律的義務。 SEC在2019年發布了一個框架，用於分析數字資產是否是安全性，其中包括諸如利潤期望，第三方努力的作用以及交易的經濟現實之類的因素。

此外，SEC還發布了“數字資產投資合同”分析的“框架” ，概述了Howey測試如何適用於數字代幣。該文檔對構成安全性的構成和不可能提供了明確的清晰度，儘管它仍然沒有約束力並受到解釋的影響。

建議啟動加密項目的初創公司和開發人員諮詢法律顧問，並確保其令牌和平台符合SEC法規。不這樣做可能會導致監管審查，罰款甚至刑事指控。

與其他監管機構和行業參與者的互動

SEC在加密監管景觀中不孤立地運作。它經常與CFTC，FINRA和IRS等其他機構合作，以解決數字資產領域中重疊的問題。

儘管CFTC被歸類為Bitcoin和以太坊在內的商品調節，但SEC調節證券，在某些情況下導致管轄權歧義。這種重疊為市場參與者帶來了不確定性，並導致呼籲建立更清晰的監管框架。

此外， SEC已經與包括區塊鏈開發商，風險資本家和法律專家在內的行業利益相關者互動，以了解加密市場的不斷發展的本質。這些互動旨在平衡創新與投資者保護，儘管監管的步伐通常落後於技術發展。

常見問題

問：SEC是否規範所有加密貨幣？

答：不， SEC規定了根據美國法律符合證券資格的加密貨幣。並非所有的數字資產都被視為證券，有些資產屬於其他監管機構（例如CFTC）的管轄範圍。

問：加密貨幣既可以是安全性又是商品？

答：是的，取決於其提供和使用的情況。例如， Bitcoin和Ether已被CFTC歸類為商品，但與他們類似的代幣產品已被SEC認為是證券。

問：加密初創公司應該怎麼做才能遵守SEC規則？

答：初創企業應尋求法律建議，確定其令牌是否是證券，如果是的，請註冊其產品或有資格獲得豁免。他們還應確保列出其令牌的任何平台都符合聯邦證券法。

問：SEC如何在加密貨幣的背景下定義安全性？

答： SEC應用了Howey測試，該測試決定了一項投資是否涉及共同企業中的貨幣投資，並期望從他人的努力中獲得利潤。如果是這樣，資產可以歸類為安全。