暗号におけるSECの役割は何ですか？

SECは、Howey Testを使用して分類を決定し、連邦法の遵守を確保するために、Howey Testを使用して、証券としての資格のある暗号通貨を規制しています。

2025/07/29 12:08

暗号通貨スペースでのSECの監視を理解する

証券取引委員会（SEC）は、米国の金融市場の規制において極めて重要な役割を果たし、その影響は暗号通貨のエコシステムにまで及びます。デジタル資産が主流の採用を獲得するにつれて、SECは、暗号通貨を含むトークンの提供、交換、および投資車両が連邦証券法に準拠することを保証することにますます注力しています。この規制機関は、主に投資家の保護、公正市場の維持、資本形成の促進に関係しています。

暗号産業におけるSECの中心的な責任の1つは、特定のデジタル資産が米国法に基づくセキュリティとして適格であるかどうかを決定することです。トークンがセキュリティとして分類されている場合、多数の登録、開示、および報告要件に準拠する必要があるため、この決定は重要です。 SECは通常、 Howeyテストを使用して、トランザクションがセキュリティの形式である投資契約を構成するかどうかを評価します。

暗号産業におけるSEC執行措置

SECは、暗号分野に関与する企業や個人に対して多数の執行措置を講じています。これらのアクションは、多くの場合、SECに登録できなかった、またはトークンの性質を誤って伝えた初期コイン製品（ICO）を対象としています。多くの場合、SECは、これらの提供物が未登録の証券提供であり、連邦法に違反していると主張しています。

たとえば、SECはTelegramやKikなどの企業に対して訴訟を起こし、トークンの販売は未登録の証券の提供であると主張しています。これらのケースは、未登録のトークン販売に対するSECの積極的なスタンスを強調し、暗号のスタートアップとプラットフォームの法的コンプライアンスの重要性を強調しています。

場合によっては、 SECは、投資家に資金を返還し、罰金を支払い、トークンを登録することに同意した企業と和解に達しました。これらの集落は、違反が重要な法的および財政的結果をもたらす可能性があるという、より広範な市場への警告として役立ちます。

暗号交換と取引プラットフォームの規制

暗号スペースにおけるSECのもう1つの重要な機能は、デジタル資産交換を監督することです。交換自体は、多くの場合、商品先物取引委員会（CFTC）または州レベルの規制当局の管轄下にありますが、これらのプラットフォームで証券が取引されるとSECが関与します。

SECは、多くの暗号取引所での市場操作、詐欺、投資家の保護の欠如について懸念を表明しています。透明性の向上、証券法の遵守、および証券と見なされるデジタル資産の取引を促進するプラットフォームの登録が求められています。

SECはまた、未登録の証券をリストする取引所に対して行動を起こしました。場合によっては、代理店は、証券規制に準拠していないプラットフォームに対する停止命令または開始訴訟を発行しました。

暗号プロジェクトのガイダンスとルール作成

執行を超えて、 SECは、暗号プロジェクトが連邦法に基づく義務を理解するのを支援するためのガイダンスを発行しました。 2019年、SECは、デジタル資産がセキュリティであるかどうかを分析するためのフレームワークをリリースしました。これには、利益の期待、サードパーティの努力の役割、取引の経済的現実などの要因が含まれます。

さらに、SECは、 Digital Assetsの「投資契約」分析のためのフレームワーク」を公開しており、 Howey Testがデジタルトークンにどのように適用されるかを概説しています。このドキュメントは、セキュリティを構成するものと何ができないかについて明確にしますが、それは拘束力がなく、解釈の対象となっています。

暗号プロジェクトの立ち上げを目指しているスタートアップと開発者は、弁護士に相談し、トークンとプラットフォームがSEC規制に準拠することを確認することをお勧めします。そうしないと、規制の精査、罰金、さらには刑事告発さえも発生する可能性があります。

他の規制当局や業界のプレーヤーとの相互作用

SECは、暗号規制環境内で単独で動作しません。 CFTC、FINRA、IRSなどの他の機関と頻繁に協力して、デジタル資産分野の重複する懸念に対処します。

CFTCは、Bitcoinやそのように分類された場合にBitcoinやイーサリアムなどの商品を規制しますが、 SECは証券を規制し、場合によっては管轄区域のあいまいさをもたらします。この重複は、市場参加者に不確実性を生み出し、より明確な規制の枠組みを求めています。

さらに、 SECは、ブロックチェーン開発者、ベンチャーキャピタリスト、法律専門家などの業界の利害関係者と関わり、暗号市場の進化する性質を理解しています。これらの相互作用は、イノベーションと投資家保護のバランスをとることを目的としていますが、規制のペースは技術開発に遅れをとっていることがよくあります。

よくある質問

Q：SECはすべての暗号通貨を規制していますか？

A：いいえ、 SECは、米国法の下で証券として適格な暗号通貨を規制しています。すべてのデジタル資産が証券と見なされるわけではなく、一部のデジタル資産はCFTCのような他の規制機関の管轄下に該当します。

Q：暗号通貨はセキュリティと商品の両方になることができますか？

A：はい、その提供と使用の状況に応じて。たとえば、 Bitcoinおよびエーテルは、 CFTCによって商品として分類されていますが、それらに類似した以前のトークン製品は、 SECによって証券と見なされています。

Q：Cryptoのスタートアップは、SECルールを遵守するために何をすべきですか？

A：スタートアップは法的助言を求め、トークンが証券であるかどうかを判断し、もしそうなら、彼らの提供を登録するか、免除の資格を得る必要があります。また、トークンをリストするプラットフォームが連邦証券法に準拠していることを確認する必要があります。

Q：SECは、暗号のコンテキストでセキュリティをどのように定義しますか？

A： SECはHoweyテストを適用します。これは、投資が他者の努力から利益を期待して、共通企業へのお金の投資を伴うかどうかを決定します。その場合、資産はセキュリティとして分類される場合があります。