什麼是變基代幣以及其供應量如何自動變化？

了解加密貨幣生態系統中的 Rebase 代幣

Rebase 代幣在獨特的經濟模型下運行，該模型會定期（通常每 24 小時）自動調整其總供應量。這種調整是通過算法確定的，旨在維持目標價格或響應市場需求，而不依賴傳統的訂單簿機制。這一過程背後的機制被稱為“重新調整基準”，它會按比例修改每個錢包中持有的代幣數量，根據與設定基準的價格偏差增加或減少。

1. rebase 代幣的核心思想植根於彈性供應協議。與具有固定或可預測發行時間表的 Bitcoin 或以太坊不同，rebase 代幣會動態擴大或收縮其循環供應。這種彈性旨在通過直接響應市場壓力來穩定代幣的價值。

2. 當rebase代幣的市場價格超過其目標價格時，協議會觸發正rebase。這意味著總供應量增加，每個持有者的餘額也成比例增長。例如，如果用戶持有 1,000 個代幣，並且 rebase 率為 +5%，則在 rebase 執行後，他們將自動擁有 1,050 個代幣。

3. 相反，如果市場價格低於目標價格，則會發生負基準調整。總供應量收縮，減少了錢包之間的所有餘額。 -3% 的變基將使每個持有者的 1,000 個代幣變成 970 個。這些調整在所有非排除地址上同時且統一地發生。

4. 變基頻率因項目而異，但通常每天發生一次，與特定區塊時間或 UTC 時間戳一致。智能合約控制計算和執行，從分散或集中的預言機中提取價格數據，以確定是否需要重新設定基準。

5. 並非所有錢包都可以進行變基。某些地址，例如流動性池或金庫合約，可能會被排除在供應調整之外，以確保交易對和協議操作的穩定性。這種選擇性排除有助於防止自動化做市商系統中的扭曲。

供應調整背後的機制

1. rebase 函數嵌入在代幣的智能合約中，通常由外部調用或自動調度程序觸發。一旦激活，合約就會計算當前市場價格與目標價格（通常與美元等穩定資產掛鉤）之間的差額。

2. 算法使用此價格增量來計算比例因子。如果需求將價格推高至目標之上，供應就會成倍增加。如果價格滯後，供給就會因分裂而減少。無論個人投資者的情緒如何，這種重新調整都會發生。

3. 用戶在變基期間不需要採取任何操作。區塊鏈處理更新後，更改會自動反映在他們的錢包餘額中。 MetaMask 等錢包可能需要刷新才能顯示新金額。

4. 由於百分比變化同樣適用於所有持有人，因此沒有任何單一參與者在相對所有權方面獲得優勢。即使基本供應發生變化，市值仍然與價格變動相關。

5. 一些變基代幣包含平滑機制以避免極端波動。其中包括限制每個週期的最大變基百分比或使用移動平均線來計算一段時間內的價格目標，而不是僅僅依賴瞬時值。

加密貨幣市場的例子和影響

1. Rebase 模型最早、最著名的實現之一是 Ampleforth（現在稱為GMT ）。它引入了與美元價格掛鉤的每日供應調整，旨在創建一種抗審查、不相關的數字資產。

2. 受此模型啟發的其他項目包括 ElasticDAO 和 YAM Finance，儘管有些項目因 rebase 邏輯錯誤或用戶不可持續的通脹預期而面臨挑戰。

3. 對投資者的心理影響可能很大。隨著餘額的增長，積極的變基會產生興奮，鼓勵持有行為。然而，負基準調整可能會導致沮喪，特別是當供應收縮但價格繼續下跌時。

4. Rebase 代幣的交易動態有所不同。交易所必須適當支持變基機制，相應調整用戶餘額。否則可能會導致差異和資金損失。

5. 儘管有創新，許多 rebase 代幣仍難以維持長期價格穩定。供應變化本身就能影響估值的假設忽視了更廣泛的市場力量，例如投機、流動性深度和宏觀經濟趨勢。

常見問題解答

我如何知道何時會發生變基？大多數變基代幣公開發布其時間表，通常將變基與特定的區塊高度或 UTC 時間（例如午夜 UTC）對齊。區塊鏈瀏覽器和項目儀表板通常會顯示下一個變基倒計時。

積極的變基總是意味著利潤嗎？未必。雖然您的代幣數量在正基準調整期間增加，但價格可能會成比例下降。如果市場向下調整以抵消供應增加，您所持資產的美元價值可能保持不變。

我可以通過轉移代幣來避免負變基嗎？不會。一旦執行變基，它會同時影響所有符合條件的地址。除非協議明確排除目標地址，否則在事件之前或之後轉移代幣並不能使您免於供應調整。

Rebase 代幣的設計是否會導致通貨膨脹？可以，但只是暫時的。該系統被設計為具有響應性，而不是永遠的通貨膨脹。擴張期與潛在收縮相平衡，使得淨通脹可變並取決於市場狀況。