리베이스 토큰이란 무엇이며 공급량은 어떻게 자동으로 변경되나요?

암호화폐 생태계의 Rebase 토큰 이해

리베이스 토큰은 정기적으로(일반적으로 24시간마다) 총 공급량을 자동으로 조정하는 고유한 경제 모델에 따라 작동합니다. 이러한 조정은 알고리즘에 따라 결정되며 기존 주문장 메커니즘에 의존하지 않고 목표 가격을 유지하거나 시장 수요에 대응하는 것을 목표로 합니다. 이 프로세스 뒤에 있는 메커니즘은 '리베이스'로 알려져 있으며, 이는 설정된 벤치마크와의 가격 편차에 따라 증가하거나 감소하여 각 지갑에 보유된 토큰 수를 비례적으로 수정합니다.

1. 리베이스 토큰의 핵심 아이디어는 탄력적 공급 프로토콜에 뿌리를 두고 있습니다. 고정되거나 예측 가능한 배출 일정이 있는 Bitcoin 또는 이더리움과 달리 리베이스 토큰은 순환 공급량을 동적으로 확장하거나 축소합니다. 이러한 탄력성은 시장 압력에 직접적으로 대응하여 토큰의 가치를 안정화하도록 설계되었습니다.

2. 리베이스 토큰의 시장 가격이 목표 가격을 초과하면 프로토콜은 포지티브 리베이스를 트리거합니다. 이는 총 공급량이 증가하고 모든 보유자의 잔액이 비례적으로 증가한다는 것을 의미합니다. 예를 들어, 사용자가 1,000개의 토큰을 보유하고 있고 리베이스 비율이 +5%인 경우 리베이스가 실행된 후 자동으로 1,050개의 토큰을 갖게 됩니다.

3. 반대로 시장가격이 목표치 이하로 떨어지면 마이너스 리베이스가 발생합니다. 총 공급 계약으로 지갑 전체의 모든 잔액이 줄어듭니다. -3% 리베이스는 모든 보유자에 대해 1,000개의 토큰을 970개로 변환합니다. 이러한 조정은 제외되지 않은 모든 주소에서 동시에 균일하게 발생합니다.

4. 리베이스 빈도는 프로젝트마다 다르지만 일반적으로 특정 블록 시간 또는 UTC 타임스탬프에 맞춰 하루에 한 번 발생합니다. 스마트 계약은 계산 및 실행을 관리하고 분산형 또는 중앙형 오라클에서 가격 데이터를 가져와 리베이스가 필요한지 여부를 결정합니다.

5. 모든 지갑이 리베이스 대상이 되는 것은 아닙니다. 유동성 풀이나 재무 계약과 같은 특정 주소는 거래 쌍 및 프로토콜 운영의 안정성을 보장하기 위해 공급 조정에서 제외될 수 있습니다. 이러한 선택적 제외는 자동화된 시장 조성자 시스템의 왜곡을 방지하는 데 도움이 됩니다.

공급 조정의 메커니즘

1. 리베이스 기능은 토큰의 스마트 계약 내에 내장되어 있으며 종종 외부 호출이나 자동화된 스케줄러에 의해 트리거됩니다. 일단 활성화되면 계약은 현재 시장 가격과 목표 가격(일반적으로 USD와 같은 안정적인 자산에 고정) 간의 차이를 계산합니다.

2. 알고리즘은 이 가격 델타를 사용하여 배율을 계산합니다. 수요가 가격을 목표 이상으로 높이면 공급은 곱셈적으로 확장됩니다. 가격이 떨어지면 분할로 인해 공급이 줄어듭니다. 이러한 재조정은 개별 투자 심리와 관계없이 발생합니다.

3. 사용자는 리베이스 중에 조치를 취할 필요가 없습니다. 변경 사항은 블록체인이 업데이트를 처리한 후 지갑 잔액에 자동으로 반영됩니다. MetaMask와 같은 지갑은 새로운 금액을 표시하기 위해 새로고침이 필요할 수 있습니다.

4. 비율 변경은 모든 보유자에게 동일하게 적용되므로 단일 참가자는 상대적 소유권에서 이점을 얻지 못합니다. 기본 공급이 변화하더라도 시가총액은 여전히 ​​가격 변동과 연관되어 있습니다.

5. 일부 리베이스 토큰에는 극심한 변동성을 피하기 위해 평활화 메커니즘이 포함되어 있습니다. 여기에는 주기당 최대 리베이스 비율을 제한하거나 순시 가치에만 의존하기보다는 이동 평균을 사용하여 시간 경과에 따른 가격 목표를 계산하는 것이 포함됩니다.

암호화폐 시장의 사례와 영향

1. 리베이스 모델의 가장 초기이자 가장 주목할만한 구현 중 하나는 Ampleforth(현재 GMT 로 알려짐)입니다. 검열에 저항하고 상관관계가 없는 디지털 자산을 만드는 것을 목표로 미국 달러 가격에 따른 일일 공급 조정을 도입했습니다.

2. 이 모델에서 영감을 받은 다른 프로젝트로는 ElasticDAO 및 YAM Finance가 있지만 일부는 리베이스 논리의 버그나 사용자의 지속 불가능한 인플레이션 기대로 인해 어려움에 직면했습니다.

3. 투자자에게 미치는 심리적 영향은 상당할 수 있습니다. 긍정적인 리베이스는 잔액이 증가함에 따라 흥미를 유발하고 보유 행동을 장려합니다. 그러나 부정적인 리베이스는 특히 공급 감소에도 불구하고 가격이 계속 하락할 때 좌절감을 초래할 수 있습니다.

4. 리베이스 토큰의 거래 역학은 다릅니다. 거래소는 리베이스 메커니즘을 적절하게 지원하고 이에 따라 사용자 잔액을 조정해야 합니다. 그렇지 않으면 불일치가 발생하고 자금이 손실될 수 있습니다.

5. 혁신에도 불구하고 많은 리베이스 토큰은 장기적인 가격 안정성에 어려움을 겪고 있습니다. 공급 변화만으로도 가치 평가에 영향을 미칠 수 있다는 가정은 투기, 유동성 깊이, 거시 경제 동향과 같은 광범위한 시장 힘을 간과합니다.

자주 묻는 질문

리베이스가 언제 발생하는지 어떻게 알 수 있나요? 대부분의 리베이스 토큰은 일정을 공개적으로 게시하며 종종 리베이스를 특정 블록 높이 또는 UTC 자정과 같은 UTC 시간에 맞춰 조정합니다. 블록체인 탐색기와 프로젝트 대시보드에는 일반적으로 다음 리베이스 카운트다운이 표시됩니다.

긍정적인 리베이스는 항상 이익을 의미합니까? 반드시 그런 것은 아닙니다. 긍정적인 리베이스 중에 토큰 수량이 증가하는 동안 가격은 비례적으로 하락할 수 있습니다. 공급 증가를 상쇄하기 위해 시장이 하향 조정되면 보유 자산의 달러 가치는 변하지 않을 수 있습니다.

토큰을 전송하여 부정적인 리베이스를 피할 수 있나요? 아니요. 리베이스가 실행되면 모든 적격 주소에 동시에 영향을 미칩니다. 이벤트 전후에 토큰을 전송해도 대상 주소가 프로토콜에 의해 명시적으로 제외되지 않는 한 공급 조정에서 면제되지 않습니다.

리베이스 토큰은 의도적으로 인플레이션됩니까? 그럴 수도 있지만 일시적일 뿐입니다. 시스템은 지속적으로 인플레이션이 아닌 반응형으로 설계되었습니다. 확장 기간은 잠재적 수축에 의해 균형을 이루며 순 인플레이션을 가변적으로 만들고 시장 상황에 따라 달라집니다.