什么是变基代币以及其供应量如何自动变化？

了解加密货币生态系统中的 Rebase 代币

Rebase 代币在独特的经济模型下运行，该模型会定期（通常每 24 小时）自动调整其总供应量。这种调整是通过算法确定的，旨在维持目标价格或响应市场需求，而不依赖传统的订单簿机制。这一过程背后的机制被称为“重新调整基准”，它会按比例修改每个钱包中持有的代币数量，根据与设定基准的价格偏差增加或减少。

1. rebase 代币的核心思想植根于弹性供应协议。与具有固定或可预测发行时间表的 Bitcoin 或以太坊不同，rebase 代币会动态扩大或收缩其循环供应。这种弹性旨在通过直接响应市场压力来稳定代币的价值。

2. 当rebase代币的市场价格超过其目标价格时，协议会触发正rebase。这意味着总供应量增加，每个持有者的余额也成比例增长。例如，如果用户持有 1,000 个代币，并且 rebase 率为 +5%，则在 rebase 执行后，他们将自动拥有 1,050 个代币。

3. 相反，如果市场价格低于目标价格，则会发生负基准调整。总供应量收缩，减少了钱包之间的所有余额。 -3% 的变基将使每个持有者的 1,000 个代币变成 970 个。这些调整在所有非排除地址上同时且统一地发生。

4. 变基频率因项目而异，但通常每天发生一次，与特定区块时间或 UTC 时间戳一致。智能合约控制计算和执行，从分散或集中的预言机中提取价格数据，以确定是否需要重新设定基准。

5. 并非所有钱包都可以进行变基。某些地址，例如流动性池或金库合约，可能会被排除在供应调整之外，以确保交易对和协议操作的稳定性。这种选择性排除有助于防止自动化做市商系统中的扭曲。

供应调整背后的机制

1. rebase 函数嵌入在代币的智能合约中，通常由外部调用或自动调度程序触发。一旦激活，合约就会计算当前市场价格与目标价格（通常与美元等稳定资产挂钩）之间的差额。

2. 算法使用此价格增量来计算比例因子。如果需求将价格推高至目标之上，供应就会成倍增加。如果价格滞后，供给就会因分裂而减少。无论个人投资者的情绪如何，这种重新调整都会发生。

3. 用户在变基期间不需要采取任何操作。区块链处理更新后，更改会自动反映在他们的钱包余额中。 MetaMask 等钱包可能需要刷新才能显示新金额。

4. 由于百分比变化同样适用于所有持有人，因此没有任何单一参与者在相对所有权方面获得优势。即使基本供应发生变化，市值仍然与价格变动相关。

5. 一些变基代币包含平滑机制以避免极端波动。其中包括限制每个周期的最大变基百分比或使用移动平均线来计算一段时间内的价格目标，而不是仅仅依赖瞬时值。

加密货币市场的例子和影响

1. Rebase 模型最早、最著名的实现之一是 Ampleforth（现在称为GMT ）。它引入了与美元价格挂钩的每日供应调整，旨在创建一种抗审查、不相关的数字资产。

2. 受此模型启发的其他项目包括 ElasticDAO 和 YAM Finance，尽管有些项目因 rebase 逻辑错误或用户不可持续的通胀预期而面临挑战。

3. 对投资者的心理影响可能很大。随着余额的增长，积极的变基会产生兴奋，鼓励持有行为。然而，负基准调整可能会导致沮丧，特别是当供应收缩但价格继续下跌时。

4. Rebase 代币的交易动态有所不同。交易所必须适当支持变基机制，相应调整用户余额。否则可能会导致差异和资金损失。

5. 尽管有创新，许多 rebase 代币仍难以维持长期价格稳定。供应变化本身就能影响估值的假设忽视了更广泛的市场力量，例如投机、流动性深度和宏观经济趋势。

常见问题解答

我如何知道何时会发生变基？大多数变基代币公开发布其时间表，通常将变基与特定的区块高度或 UTC 时间（例如午夜 UTC）对齐。区块链浏览器和项目仪表板通常会显示下一个变基倒计时。

积极的变基总是意味着利润吗？未必。虽然您的代币数量在正基准调整期间增加，但价格可能会成比例下降。如果市场向下调整以抵消供应增加，您所持资产的美元价值可能保持不变。

我可以通过转移代币来避免负变基吗？不会。一旦执行变基，它会同时影响所有符合条件的地址。除非协议明确排除目标地址，否则在事件之前或之后转移代币并不能使您免于供应调整。

Rebase 代币的设计是否会导致通货膨胀？可以，但只是暂时的。该系统被设计为具有响应性，而不是永远的通货膨胀。扩张期与潜在收缩相平衡，使得净通胀可变并取决于市场状况。