什麼是完全稀釋的估值？

如果所有令牌都在流通，則完全稀釋的估值（FDV）估計了加密項目的總價值，從而深入了解未來的供應影響和潛在的價格壓力。

2025/08/12 22:16

了解加密貨幣的完全稀釋估值

完全稀釋的估值（FDV）是加密貨幣空間中用於估計數字資產的總市場價值的度量，如果所有可能的令牌都在流通。這不僅包括當前循環的供應，還包括鎖定的代幣，保留給未來的分銷或由團隊成員，投資者或生態系統基金持有。與僅考慮循環供應的市值不同，FDV在全令牌發佈時對項目的潛在估值提供了更廣泛的看法。

例如，如果加密貨幣目前的價格為2美元，最高供應量為10億代幣，那麼即使目前只有2億個令牌在流通，其FDV也將為20億美元。這種區別至關重要，因為許多早期加密項目的循環供應量較小，使其市值顯得較低，而其FDV可能顯示出更大的潛在市場影響。

如何計算完全稀釋的估值

計算FDV很簡單，需要兩個關鍵信息：令牌的當前價格以及項目協議定義的令牌的最大供應或總供應。

• 從可靠的交換或數據聚合器中獲取加密貨幣的當前市場價格。
• 確定令牌的最大供應。此信息通常在項目的白皮書，官方網站或區塊鏈探險家中找到。
• 將當前價格乘以最大供應。

例如，如果令牌X的交易價格為0.50美元，最大供應量為5億美元，則將FDV計算為：

$ 0.50×500,000,000 = 2.5億美元

如果所有令牌都以當前價格發布並交易，則該結果代表理論估值。重要的是要注意，某些令牌是未蓋上的，這意味著它們沒有最大的供應。在這種情況下，無法準確計算FDV，並且可能不是有意義的指標。

FDV，市值和循環供應之間的差異

儘管市值僅反映了僅用於交易的代幣的價值，但FDV對所有最終進入流通的代幣表示了。這使FDV成為更加保守和全面的措施，尤其是對於具有長期令牌發佈時間表的項目。

• 市值=當前價格×循環供應
• FDV =當前價格×最高供應

幾年來，有大量令牌被鎖定或歸屬的項目可以顯示出低的市值，同時FDV的較高。分析此類項目的投資者應考慮這兩個指標。較高的FDV的低市值可能表明將來發布新令牌時的下降價格壓力。

例如，一個市值為1億美元，但50億美元的FDV的項目表明， 90％的令牌尚未流通。當這些令牌解鎖時，除非需求成比例上升，否則供應的增加可能會影響價格。

為什麼完全稀釋的估值對投資者很重要

FDV是評估加密貨幣的長期投資潛力和風險概況的關鍵工具。它可以幫助投資者預測未來代幣排放對價格穩定的影響。相對於市值，高FDV可能表明，如果未來的供應不符合需求，則該項目在短期內被高估。

投資者還應檢查令牌學，包括歸屬時間表，通貨膨脹率和代幣效用。例如，如果將很大一部分令牌分配給了積分獎勵或生態系統開發，則逐漸發布可能是合理的。但是，如果令牌集中在即將解鎖日期的早期投資者中，那麼FDV可以突出潛在的賣出壓力。

此外，比較同一部門中的項目中的FDV可以更準確地進行基準測試。與功能相似但FDV較低的同行相比，FDV的分散交易交易所看起來很昂貴，即使其當前的市值似乎適中。

FDV的局限性和誤解

儘管FDV是有益的，但它具有局限性。它假設所有令牌最終都將以當前的市場價格出售，這可能不會反映現實。某些令牌可以長期持有，被燒毀或用於治理而不是交易。此外，FDV不考慮令牌公用事業或需求驅動程序，例如積分，費用或網絡使用情況。

另一個常見的誤解是將FDV視為保證的未來市值。實際上，價格受供求的影響。如果新令牌進入沒有相應需求增長的情況下，價格可能會下跌，這意味著未來的FDV可能要低得多。

此外，對於沒有最大供應的通貨膨脹令牌，FDV是無限或不確定的，使其成為不切實際的度量。在這種情況下，投資者必須依靠替代估值模型，例如已實現的上限或網絡價值來交易（NVT） 。

在實踐分析中使用FDV：逐步指南

要有效地在加密貨幣分析中使用FDV，請執行以下步驟：

• 通過項目的白皮書或區塊鏈資源管理器等官方資源來識別令牌的最大供應。
• 檢查Coingecko或CoinMarketCap等平台上的循環電源。
• 使用當前價格數據計算市值和FDV 。
• 比較FDV與市值的比率- 一個比率明顯大於1，這表明尚未循環。
• 查看令牌發佈時間表，包括團隊和投資者的歸屬時間，以預測未來的供應變化。
• 評估需求方面的因素，例如用戶增長，交易量和採用量，以確定是否可以吸收未來的供應。

這種結構化的方法有助於避免僅根據當前價格和循環供應來高估項目的價值。

常見問題

當令牌沒有最大供應時，FDV會發生什麼？

當加密貨幣沒有最大的供應（例如以太坊或某些算法穩定的穩態）時，FDV無法以傳統意義進行計算。在這些情況下，FDV的概念不適用，分析師經常使用通貨膨脹率或發行時間表等其他指標來評估供應方動態。

FDV可以低於市值嗎？

不，FDV不能低於市值，因為它基於最大可能的供應。由於循環供應始終小於或等於最大供應，因此FDV始終等於或大於市場上限。如果代幣的循環供應等於其最大供應，則FDV和市值將相同。

令牌燒傷如何影響FDV？

當一個項目燃燒令牌時，它會永久將它們從循環中移除，從而有效地減少了最大供應。這會降低FDV，因為新的FDV是使用更新的，較低的最大電源計算的。例如，如果一個項目燃燒其最大供應量的10％，則假設價格保持恆定，則FDV會按比例減少。

FDV在傳統金融中使用嗎？

儘管傳統財務中存在完全稀釋的估值概念（通常應用於具有持有股票期權或可轉換證券的公司），但由於透明，算法的代幣發行，加密貨幣的申請更加直接。在股票中，完全稀釋的股份包括期權的潛在未來份額，而在加密貨幣中，整個供應時間表通常是預定義的，並且是鍊子上的。