什么是完全稀释的估值？

如果所有令牌都在流通，则完全稀释的估值（FDV）估计了加密项目的总价值，从而深入了解未来的供应影响和潜在的价格压力。

2025/08/12 22:16

了解加密货币的完全稀释估值

完全稀释的估值（FDV）是加密货币空间中用于估计数字资产的总市场价值的度量，如果所有可能的令牌都在流通。这不仅包括当前循环的供应，还包括锁定的代币，保留给未来的分销或由团队成员，投资者或生态系统基金持有。与仅考虑循环供应的市值不同，FDV在全令牌发布时对项目的潜在估值提供了更广泛的看法。

例如，如果加密货币目前的价格为2美元，最高供应量为10亿代币，那么即使目前只有2亿个令牌在流通，其FDV也将为20亿美元。这种区别至关重要，因为许多早期加密项目的循环供应量较小，使其市值显得较低，而其FDV可能显示出更大的潜在市场影响。

如何计算完全稀释的估值

计算FDV很简单，需要两个关键信息：令牌的当前价格以及项目协议定义的令牌的最大供应或总供应。

• 从可靠的交换或数据聚合器中获取加密货币的当前市场价格。
• 确定令牌的最大供应。此信息通常在项目的白皮书，官方网站或区块链探险家中找到。
• 将当前价格乘以最大供应。

例如，如果令牌X的交易价格为0.50美元，最大供应量为5亿美元，则将FDV计算为：

$ 0.50×500,000,000 = 2.5亿美元

如果所有令牌都以当前价格发布并交易，则该结果代表理论估值。重要的是要注意，某些令牌是未盖上的，这意味着它们没有最大的供应。在这种情况下，无法准确计算FDV，并且可能不是有意义的指标。

FDV，市值和循环供应之间的差异

尽管市值仅反映了仅用于交易的代币的价值，但FDV对所有最终进入流通的代币表示了。这使FDV成为更加保守和全面的措施，尤其是对于具有长期令牌发布时间表的项目。

• 市值=当前价格×循环供应
• FDV =当前价格×最高供应

几年来，有大量令牌被锁定或归属的项目可以显示出低的市值，同时FDV的较高。分析此类项目的投资者应考虑这两个指标。较高的FDV的低市值可能表明将来发布新令牌时的下降价格压力。

例如，一个市值为1亿美元，但50亿美元的FDV的项目表明， 90％的令牌尚未流通。当这些令牌解锁时，除非需求成比例上升，否则供应的增加可能会影响价格。

为什么完全稀释的估值对投资者很重要

FDV是评估加密货币的长期投资潜力和风险概况的关键工具。它可以帮助投资者预测未来代币排放对价格稳定的影响。相对于市值，高FDV可能表明，如果未来的供应不符合需求，则该项目在短期内被高估。

投资者还应检查令牌学，包括归属时间表，通货膨胀率和代币效用。例如，如果将很大一部分令牌分配给了积分奖励或生态系统开发，则逐渐发布可能是合理的。但是，如果令牌集中在即将解锁日期的早期投资者中，那么FDV可以突出潜在的卖出压力。

此外，比较同一部门中的项目中的FDV可以更准确地进行基准测试。与功能相似但FDV较低的同行相比，FDV的分散交易交易所看起来很昂贵，即使其当前的市值似乎适中。

FDV的局限性和误解

尽管FDV是有益的，但它具有局限性。它假设所有令牌最终都将以当前的市场价格出售，这可能不会反映现实。某些令牌可以长期持有，被烧毁或用于治理而不是交易。此外，FDV不考虑令牌公用事业或需求驱动程序，例如积分，费用或网络使用情况。

另一个常见的误解是将FDV视为保证的未来市值。实际上，价格受供求的影响。如果新令牌进入没有相应需求增长的情况下，价格可能会下跌，这意味着未来的FDV可能要低得多。

此外，对于没有最大供应的通货膨胀令牌，FDV是无限或不确定的，使其成为不切实际的度量。在这种情况下，投资者必须依靠替代估值模型，例如已实现的上限或网络价值来交易（NVT） 。

在实践分析中使用FDV：逐步指南

要有效地在加密货币分析中使用FDV，请执行以下步骤：

• 通过项目的白皮书或区块链资源管理器等官方资源来识别令牌的最大供应。
• 检查Coingecko或CoinMarketCap等平台上的循环电源。
• 使用当前价格数据计算市值和FDV 。
• 比较FDV与市值的比率- 一个比率明显大于1，这表明尚未循环。
• 查看令牌发布时间表，包括团队和投资者的归属时间，以预测未来的供应变化。
• 评估需求方面的因素，例如用户增长，交易量和采用量，以确定是否可以吸收未来的供应。

这种结构化的方法有助于避免仅根据当前价格和循环供应来高估项目的价值。

常见问题

当令牌没有最大供应时，FDV会发生什么？

当加密货币没有最大的供应（例如以太坊或某些算法稳定的稳态）时，FDV无法以传统意义进行计算。在这些情况下，FDV的概念不适用，分析师经常使用通货膨胀率或发行时间表等其他指标来评估供应方动态。

FDV可以低于市值吗？

不，FDV不能低于市值，因为它基于最大可能的供应。由于循环供应始终小于或等于最大供应，因此FDV始终等于或大于市场上限。如果代币的循环供应等于其最大供应，则FDV和市值将相同。

令牌烧伤如何影响FDV？

当一个项目燃烧令牌时，它会永久将它们从循环中移除，从而有效地减少了最大供应。这会降低FDV，因为新的FDV是使用更新的，较低的最大电源计算的。例如，如果一个项目燃烧其最大供应量的10％，则假设价格保持恒定，则FDV会按比例减少。

FDV在传统金融中使用吗？

尽管传统财务中存在完全稀释的估值概念（通常应用于具有持有股票期权或可转换证券的公司），但由于透明，算法的代币发行，加密货币的申请更加直接。在股票中，完全稀释的股份包括期权的潜在未来份额，而在加密货币中，整个供应时间表通常是预定义的，并且是链子上的。