Bitcoin ETF가 왜 그렇게 여러 번 거부 되었습니까?

Bitcoin ETF의 개념을 이해합니다

Bitcoin ETF (Exchange-Traded Fund)는 투자자가 암호 화폐를 직접 소유 할 필요없이 Bitcoin의 가격을 반영하는 것을 목표로하는 금융 상품입니다. Bitcoin ETF의 아이디어는 전통적인 투자자에게 주식이나 상품을 거래하는 것처럼 중개 계정을 통해 Bitcoin에 노출 될 수있는 접근성, 규제 및 친숙한 방법을 제공하는 것입니다.

주요 메커니즘은 ETF 보유 Bitcoin가 예비 및 일부 소유권을 나타내는 주식을 발행하는 것과 관련이 있습니다. 이 구조는 직접 소유권에 비해 유동성이 높고 접근이 쉽고 양육권 위험을 줄일 수 있습니다. 잠재적 인 이점에도 불구하고 승인을 향한 여정은 길고 규제 조사로 가득 차있었습니다.

SEC의 규제 문제

반복 거부의 가장 중요한 이유 중 하나는 미국 증권 거래위원회 (SEC)의 시장 조작에 대한 우려 에 있습니다. SEC는 Bitcoin 시장이 조작에 저항하기에 충분히 성숙하는지에 대한 의문을 지속적으로 표현했다. ETF는 기본 자산에서 그 가치를 도출하기 때문에 규제 당국은 가격이 공정하고 투명하며 인공 영향을받지 않도록하기를 원합니다.

이 기관은 또한 투자자 보호에 관한 문제를 제기했습니다. 주식이나 채권과 같은 기존 자산과 달리 Bitcoin는 중앙에 감독이 부족하고 분산 된 네트워크에서 운영됩니다. 이로 인해 규제 기관이 사기 또는 위법 행위의 경우 규칙을 시행하거나 기업을 책임지는 것을 어렵게 만듭니다. 따라서 SEC는 승인을 부여하기 전에 규제 교환과의 감시 공유 계약을 강력하게 요구했습니다 .

감시 공유 계약 부족

감시 공유 계약은 ETF 발행자와 주요 cryptocurrency 교환 간의 계약입니다. 규제 기관은 조작 징후를위한 거래 활동을 모니터링 할 수 있습니다. 이 계약은 당국이 다른 플랫폼에서 의심스러운 행동을 추적 할 수 있기 때문에 중요합니다.

스폰서가 충분한 교환으로 이러한 계약을 수립하지 못했기 때문에 Bitcoin ETF에 대한 많은 신청이 거부되었습니다. 이 감독 계층이 없으면 SEC는 Bitcoin 시장이 조작에 저항했음을 확신 할 수 없었습니다. 제안서에 모니터링 메커니즘이 포함 된 경우에도 글로벌 거래소에 걸친 포괄적 인 적용 범위가 부족한 것은 여전히 고집 지점으로 남아있었습니다 .

양육권 및 보안 문제

또 다른 핵심 문제는 Bitcoin ETF의 후원이 어떻게 저장되고 확보되는지를 중심으로 진행됩니다. 전통적인 ETF는 종종 금이나 재무부 채권과 같은 자산의 물리적 양육권을 포함하며, 이는 저장하고 보호하기가 비교적 간단합니다. 그러나 Bitcoin에는 안전한 디지털 스토리지 솔루션, 일반적으로 콜드 지갑 또는 기관 등급 관리자가 필요합니다 .

많은 초기 신청서가 제출되었을 때 SEC의 표준을 충족하는 신뢰할 수있는 관리 솔루션이 제한되어 있었습니다. 기본 자산의 해킹, 도난 또는 잘못 관리에 대한 두려움은 상당한 장벽을 제기했습니다. 규제 당국은 ETF 스폰서가 Bitcoin 매장량에 대한 손실 또는 무단 액세스를 방지하기 위해 강력한 시스템을 갖추고 있다는 확신을 원했습니다.

시장 인프라 제한

Bitcoin 거래를 지원하는 인프라는 여전히 발전하고 있습니다. 수십 년 동안 개발 된 주식 시장과 달리 Cryptocurrency 교환은 규제, 투명성 및 운영 신뢰성 측면에서 크게 다릅니다. SEC는 많은 거래소가 공식적인 규제 감독이 부족하여 사기 활동의 위험을 증가 시킨다고 지적했다.

또한, 거래소의 가격 불일치는 우려로 인용되었습니다. Bitcoin는 다양한 플랫폼에서 동시에 다른 가격으로 거래 할 수 있기 때문에 ETF에 대한 정확하고 공정한 평가가 더욱 복잡해집니다. 통합 가격 책정 메커니즘이나 지배적 인 교환이 없으면 규제 당국은 이러한 일관되지 않은 재단을 기반으로 제품 승인을 정당화하기가 어렵다는 것을 발견했습니다.

잠재적 인 법적 및 규정 준수 위험

시장 무결성 외에도 Bitcoin의 규제 상태와 관련된 법적 위험도 중요한 역할을했습니다. Bitcoin의 역사의 대부분에서, 미국 법에 따른 분류는 모호했습니다. 상품, 재산 및 상황에 따라 잠재적으로 보안 사이에 떨어졌습니다. 이러한 명확한 분류가 부족하면 ETF 지원자와 규제 기관 모두에게 불확실성이 생겼습니다 .

또한 암호화 공간에서는 자금 세탁 방지 (AML) 및 Know-Your-Customer (KYC) 규정을 준수하는 것이 여전히 어려운 일입니다. 일부 거래소는 시간이 지남에 따라 AML/KYC 프로토콜을 개선했지만 이전 버전은 금융 규제 기관의 기대치를 충족시키지 못해 반복 거부에 기여했습니다.

자주 묻는 질문

Bitcoin 선물 ETF와 스팟 Bitcoin ETF의 차이점은 무엇입니까? 선물 기반 Bitcoin ETF는 실제 Bitcoin 미래 계약에 실제 Bitcoin을 보유하지 않고 투자합니다. 대조적으로, 반점 Bitcoin ETF는 실제 Bitcoin를 담보로 유지한다. SPOT ETF는 일반적으로 Contango 또는 Backwardation과 같은 선물 계약에 의해 도입 된 복잡성없이 Bitcoin의 현재 시장 가격을 직접 반영하기 때문에 일반적으로 더 바람직한 것으로 간주됩니다.

일반적으로 Bitcoin ETF에 대해 어떤 엔터티를 제출합니까? BlackRock, Fidelity 및 Ark Invest 와 같은 주요 금융 기관은 Bitcoin ETF를 제출했습니다. 이 회사들은 후원자 역할을하며 양육권, 시장 조작 및 투자자 보호와 관련된 우려를 해결하기 위해 규제 기관과 긴밀히 협력해야합니다.

다른 국가는 Bitcoin ETF 승인을 어떻게 처리합니까? 캐나다와 유럽의 일부를 포함한 일부 관할 구역은 Bitcoin ETF 또는 이와 유사한 제품을 승인했습니다. 이러한 승인에는 종종 소매 투자자에 대한 마케팅에 대한 더 엄격한보고 요구 사항 또는 제한 사항이 있습니다. 그러나 미국 이외의 규제 프레임 워크는 더 수용적인 경향이있어 암호화 관련 투자 차량을 더 빠르게 채택 할 수 있습니다.

거부 된 Bitcoin ETF 응용 프로그램을 다시 제출할 수 있습니까? 그렇습니다. 많은 지원자들은 SEC 피드백을 해결 한 후 제안서를 수정하고이를 다시 제출합니다. 개정에는 감시 공유 계약 향상, 개선 된 양육권 솔루션 또는 ETF 자체의 구조적 변화가 포함될 수 있습니다. 재 포장은 고도로 면밀한 환경에서 승인을 구하는 회사들 사이에서 공통 전략입니다 .