関税ショックがどのように再構築されているか

トランプ政権の大規模な関税の発表から波乱に富んだ数週間は、実際には正義ではないと言うことです。

The past few weeks have seen a frantic market reaction to the Trump administration’s announcement of massive tariffs, which are set to drastically reshape financial markets and the global economy.

過去数週間、トランプ政権の大規模な関税の発表に対する必死の市場の反応が見られました。これは、金融市場と世界経済を大幅に再構築するように設定されています。

With a brutally crashing and sometimes rebounding market, collapsing trade with China, nearly total confusion over future tariffs, and supply chain disruptions, the financial markets and the economy as a whole are still scrambling to figure out how it will play out.

残酷にクラッシュし、時にはリバウンド市場、中国との貿易の崩壊、将来の関税に対するほぼ完全な混乱、サプライチェーンの混乱、金融市場と経済全体が、それがどのように展開されるかを把握するために依然として急いでいます。

“The CEOs of Walmart (WMT), Target (TGT), and Home Depot (HD), all of whom delivered a blunt message about interruptions in the supply chain and its effects on consumers.

「Walmart（WMT）、Target（TGT）、およびHome Depot（HD）のCEO。全員がサプライチェーンの中断と消費者への影響について鈍いメッセージを提供しました。

Trump’s tariffs have placed significant pressure on the retail sector. The business leaders warned that store shelves across America could soon be empty.”

トランプの関税は、小売部門に大きな圧力をかけています。ビジネスリーダーは、アメリカ全土の店舗の棚がすぐに空になる可能性があると警告しました。」

Source: CNN

出典：CNN

In such periods, it is usually “safe assets” that benefit the most, as capital flees to safety until the storm clears. However, what constitutes a safe asset in the modern era has been an open question in recent years.

そのような期間では、嵐が晴れるまで資本が安全に逃げるので、通常、最も利益を得るのは「安全な資産」です。しかし、現代の安全な資産を構成するものは、近年開かれた問題でした。

Historically, and to this day, this would have meant gold, as the only currency independent of any government. More recently, US government bonds have been considered by economists as the “risk-free” benchmark on which the entire global economic system is anchored.

歴史的に、そして今日まで、これは政府から独立した唯一の通貨として金を意味していたでしょう。最近では、米国政府の債券は、エコノミストによって、グローバルな経済システム全体が固定されている「リスクのない」ベンチマークと見なされてきました。

Another strong contender today is Bitcoin (BTC). This is because Bitcoin replicates many of the features that historically made gold a safe haven in a digital form.

今日のもう1つの強力な候補は、ビットコイン（BTC）です。これは、ビットコインが歴史的に金をデジタル形式の安全な避難所にした多くの機能を再現しているためです。

Bitcoin USD (BTC)

ビットコインUSD（BTC）

In this recent turmoil, it seems that Bitcoin performed this role well. But does that mean that investors should expect, from now on, for Bitcoin to be de-correlated from broader markets?

この最近の混乱では、ビットコインがこの役割をうまく機能させたようです。しかし、それは投資家が、ビットコインがより広範な市場から離脱していることを期待すべきだということですか？

Post-Tariff Fallout: What Happened and What’s Next

ポストリーフフォールアウト：何が起こったのか、次に何が起こったのか

On April 2nd, dubbed “Liberation Day” by President Trump, a massive wave of tariffs was announced and followed by more tariffs in the following days.

トランプ大統領による「解放日」と呼ばれる4月2日に、関税の大きな波が発表され、翌日より多くの関税が発表されました。

Overall, the tariffs were:

全体として、関税は次のとおりです。

Source: USA Today

出典：USA Today

While likely far from over due to the broader and intensifying competition between the US and China, it seems the first round of tariff shock has now somewhat passed.

米国と中国の間のより広範で強化された競争により、おそらく終わりから遠く離れていますが、関税ショックの最初のラウンドがやや過ぎているようです。

Investor Panic and Market Moves Explained

投資家のパニックと市場の動きが説明しました

The intensity and rapid escalation in tariffs shocked market participants and triggered an immediate sell-off. It was followed by intense days as the main indexes sawed up and down, depending on whether it looked like a tariff deal with some of the US’s main trade partners was likely or not.

関税の強度と急速なエスカレーションは、市場の参加者に衝撃を与え、即時の売却を引き起こしました。その後、米国の主要な貿易パートナーの一部との関税契約のように見えるかどうかに応じて、主要なインデックスが上下に見えたため、激しい日が続きました。

Many large investors were also considering derisking and reducing exposure during the turmoil.

また、多くの大規模な投資家は、混乱の際に露出を軽減し、減少させることを検討していました。

“What you're looking at, broadly speaking, is a market that is frustrated, uncertain and confused about where we're going to be one day to the next. In that environment you have a tendency to see some investors choosing the safety of cash.”

「大まかに言えば、あなたが見ているのは、私たちが次の日にどこに行くかについて不満を感じ、不確実で混乱している市場です。その環境では、一部の投資家が現金の安全性を選択しているのを見る傾向があります。」

John Canavan – Lead analyst at Oxford Economics

John Canavan - Oxford Economicsのリードアナリスト

Bitcoin's Decoupling: Signal or Blip?

ビットコインのデカップリング：信号またはブリップ？

Initially, it appeared that Bitcoin would crash alongside other financial assets. But this trend did not last, and even quickly reversed. While Bitcoin is still not yet back to its all-time highs well above the symbolic $100,000 mark, it stands at $95,500 at the time of writing this article.

当初、ビットコインは他の金融資産と一緒にクラッシュするように見えました。しかし、この傾向は続かず、すぐに逆転しました。ビットコインはまだ象徴的な100,000ドルのマークをはるかに上回る史上最高に戻っていませんが、この記事を書いている時点では95,500ドルです。

However, thanks to the broader market decline of the last weeks, Bitcoin is soon breaking through its highest point ever when compared to the S&P500, which is likely a more relevant comparison point for most investors.

ただし、過去数週間のより広範な市場の衰退のおかげで、ビットコインは、ほとんどの投資家にとってより関連性の高い比較ポイントである可能性が高いS＆P500と比較して、これまでで最高のポイントを突破しています。

Source: Daily HODL

出典：Daily Wish

How Gold, USD, and Bonds Reacted

金、USD、および債券がどのように反応したか

Another major, and surprising, winner of the tariffs has been gold. Gold had previously been only slowly rising in price since its low point in 2016, with years-long periods of no growth. However, it is up 25% year-to-date, with unprecedented moves of more than $100/ounce in one day at times.

関税のもう1つの主要な、そして驚くべき勝者は金でした。金は以前は2016年の低い地点以来、価格がゆっくりと上昇していましたが、何年も長い間成長していませんでした。ただし、年初から25％増加しており、前例のない動きは1日で100ドル以上の動きがあります。

Source: Trading Economics

出典：トレーディングエコノミクス

Meanwhile, the US dollar itself has been decreasing in value quickly against major currencies like the Euro.

一方、米ドル自体は、ユーロのような主要通貨に対して迅速に価値が低下しています。

Source: Google Finance

出典：Google Finance

But maybe the most surprising result, one that was likely unexpected even at the White House, was a pronounced weakness in US bonds. For example, the 10-year US bonds saw their yields increase, in total contradiction to expectations, as declining stock prices are usually correlated to rising bond value (and decreasing bond yields).

しかし、おそらく最も驚くべき結果は、ホワイトハウスでさえ予期しない可能性が高い結果であり、米国の債券の顕著な弱さでした。たとえば、10年間の米国債は、株価の低下は通常、債券価値の上昇（および債券利回りの減少）と相関しているため、予想と完全に矛盾して収量が増加しました。

Source: CNBC

出典：CNBC

Altogether, the market’s and other assets’ reactions are painting a pretty grim picture. The tariffs are perceived as very disruptive, but more importantly, the USA itself is not seen as a safe place to park money during a market crash or a potential recession.

全体として、市場やその他の資産の反応は、かなり厳しい絵を描いています。関税は非常に破壊的であると認識されていますが、さらに重要なことに、米国自体は市場の衝突や潜在的な不況時にお金を駐車する安全な場所とは見なされていません。

Instead, a flight to safety is occurring, with traditional gold and digital gold (Bitcoin) gaining value, while the US dollar’s value declines. If these moves in the bond market persist, this could increase the cost of the US debt, putting a strain on the country’s finances.

代わりに、安全への飛行が発生しており、従来の金とデジタルゴールド（ビットコイン）が価値を獲得し、米ドルの価値は低下します。債券市場でのこれらの動きが続くと、これにより米国の債務のコストが増加し、国の財政に負担がかかります。

Is Bitcoin Now A Risk Asset Or Safe Haven?

ビットコインは今、リスク資産ですか、それとも安全な避難所ですか？

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長い間、a