Comment le choc tarifaire remodèle les marchés

Dire que les semaines qui ont suivi l'annonce par l'administration Trump de tarifs massifs ont été mouvementés ne lui rend pas vraiment justice.

The past few weeks have seen a frantic market reaction to the Trump administration’s announcement of massive tariffs, which are set to drastically reshape financial markets and the global economy.

Les dernières semaines ont vu une réaction de marché frénétique à l'annonce par l'administration Trump de tarifs massifs, qui devraient remodeler radicalement les marchés financiers et l'économie mondiale.

With a brutally crashing and sometimes rebounding market, collapsing trade with China, nearly total confusion over future tariffs, and supply chain disruptions, the financial markets and the economy as a whole are still scrambling to figure out how it will play out.

Avec un marché brutalement écrasant et parfois rebondissant, effondrer le commerce avec la Chine, une confusion presque totale sur les tarifs futurs et les perturbations de la chaîne d'approvisionnement, les marchés financiers et l'économie dans son ensemble se précipitent pour comprendre comment il se déroulera.

“The CEOs of Walmart (WMT), Target (TGT), and Home Depot (HD), all of whom delivered a blunt message about interruptions in the supply chain and its effects on consumers.

«Les PDG de Walmart (WMT), Target (TGT) et Home Depot (HD), qui ont tous transmis un message émoussé sur les interruptions de la chaîne d'approvisionnement et ses effets sur les consommateurs.

Trump’s tariffs have placed significant pressure on the retail sector. The business leaders warned that store shelves across America could soon be empty.”

Les tarifs de Trump ont exercé une pression importante sur le secteur du commerce de détail. Les chefs d'entreprise ont averti que les étagères des magasins à travers l'Amérique pourraient bientôt être vides. »

Source: CNN

In such periods, it is usually “safe assets” that benefit the most, as capital flees to safety until the storm clears. However, what constitutes a safe asset in the modern era has been an open question in recent years.

Dans de telles périodes, ce sont généralement des «actifs sûrs» qui en profitent le plus, car le capital s'enfuit jusqu'à ce que la tempête se casse. Cependant, ce qui constitue un atout sûr à l'ère moderne a été une question ouverte ces dernières années.

Historically, and to this day, this would have meant gold, as the only currency independent of any government. More recently, US government bonds have been considered by economists as the “risk-free” benchmark on which the entire global economic system is anchored.

Historiquement, et à ce jour, cela aurait signifié l'or, comme la seule monnaie indépendante de tout gouvernement. Plus récemment, les obligations gouvernementales américaines ont été considérées par les économistes comme la référence «sans risque» sur laquelle l'ensemble du système économique mondial est ancré.

Another strong contender today is Bitcoin (BTC). This is because Bitcoin replicates many of the features that historically made gold a safe haven in a digital form.

Un autre concurrent fort aujourd'hui est le Bitcoin (BTC). En effet, Bitcoin reproduit de nombreuses fonctionnalités qui ont historiquement fait de l'or un refuge sûr sous une forme numérique.

Bitcoin USD (BTC)

In this recent turmoil, it seems that Bitcoin performed this role well. But does that mean that investors should expect, from now on, for Bitcoin to be de-correlated from broader markets?

Dans cette tourmente récente, il semble que Bitcoin ait bien joué ce rôle. Mais cela signifie-t-il que les investisseurs devraient s'attendre, à partir de maintenant, pour que le bitcoin soit dérangé de marchés plus larges?

Post-Tariff Fallout: What Happened and What’s Next

Fallout post-Tariff: que s'est-il passé et quelle est la prochaine étape

On April 2nd, dubbed “Liberation Day” by President Trump, a massive wave of tariffs was announced and followed by more tariffs in the following days.

Le 2 avril, surnommé «Journée de libération» par le président Trump, une énorme vague de tarifs a été annoncée et suivie de plus de tarifs dans les jours suivants.

Overall, the tariffs were:

Dans l'ensemble, les tarifs étaient:

Source: USA Today

Source: USA TODAY

While likely far from over due to the broader and intensifying competition between the US and China, it seems the first round of tariff shock has now somewhat passed.

Bien que probablement loin d'être en raison de la concurrence plus large et intensive entre les États-Unis et la Chine, il semble que le premier cycle de choc tarifaire soit désormais un peu passé.

Investor Panic and Market Moves Explained

Les mouvements de panique et de marché des investisseurs expliqués

The intensity and rapid escalation in tariffs shocked market participants and triggered an immediate sell-off. It was followed by intense days as the main indexes sawed up and down, depending on whether it looked like a tariff deal with some of the US’s main trade partners was likely or not.

L'intensité et l'escalade rapide des tarifs ont choqué les acteurs du marché et ont déclenché une vente immédiate. Il a été suivi de jours intenses alors que les principaux indices éveillés de haut en bas, selon qu'il semblait qu'un accord tarifaire avec certains des principaux partenaires commerciaux des États-Unis était probable ou non.

Many large investors were also considering derisking and reducing exposure during the turmoil.

De nombreux grands investisseurs envisageaient également de dérisoire et de réduire l'exposition lors de l'agitation.

“What you're looking at, broadly speaking, is a market that is frustrated, uncertain and confused about where we're going to be one day to the next. In that environment you have a tendency to see some investors choosing the safety of cash.”

"Ce que vous regardez, en général, c'est un marché frustré, incertain et confus quant à l'endroit où nous allons être un jour à la suivante. Dans cet environnement, vous avez tendance à voir certains investisseurs choisir la sécurité de l'argent."

John Canavan – Lead analyst at Oxford Economics

John Canavan - Analyste principal chez Oxford Economics

Bitcoin's Decoupling: Signal or Blip?

Découplage de Bitcoin: signal ou blip?

Initially, it appeared that Bitcoin would crash alongside other financial assets. But this trend did not last, and even quickly reversed. While Bitcoin is still not yet back to its all-time highs well above the symbolic $100,000 mark, it stands at $95,500 at the time of writing this article.

Initialement, il est apparu que le bitcoin s'effondrerait aux côtés d'autres actifs financiers. Mais cette tendance n'a pas duré, et même rapidement inversé. Bien que Bitcoin ne revienne pas encore à ses sommets de tous les temps bien au-dessus de la barre symbolique de 100 000 $, il s'élève à 95 500 $ au moment de la rédaction de cet article.

However, thanks to the broader market decline of the last weeks, Bitcoin is soon breaking through its highest point ever when compared to the S&P500, which is likely a more relevant comparison point for most investors.

Cependant, grâce à la baisse plus large du marché des dernières semaines, Bitcoin perd bientôt son point le plus élevé jamais par rapport au S&P500, ce qui est probablement un point de comparaison plus pertinent pour la plupart des investisseurs.

Source: Daily HODL

Source: souhait quotidien

How Gold, USD, and Bonds Reacted

Comment l'or, l'USD et les obligations ont réagi

Another major, and surprising, winner of the tariffs has been gold. Gold had previously been only slowly rising in price since its low point in 2016, with years-long periods of no growth. However, it is up 25% year-to-date, with unprecedented moves of more than $100/ounce in one day at times.

Un autre grand lauréat des tarifs et surprenant des tarifs a été l'or. L'or n'avait auparavant augmenté que lentement de prix depuis son point bas en 2016, avec des périodes de plusieurs années sans croissance. Cependant, il est en hausse de 25% pour le début de l'année, avec des mouvements sans précédent de plus de 100 $ / once en une journée parfois.

Source: Trading Economics

Source: Économie commerciale

Meanwhile, the US dollar itself has been decreasing in value quickly against major currencies like the Euro.

Pendant ce temps, le dollar américain lui-même a rapidement diminué en valeur contre les principales devises comme l'euro.

Source: Google Finance

But maybe the most surprising result, one that was likely unexpected even at the White House, was a pronounced weakness in US bonds. For example, the 10-year US bonds saw their yields increase, in total contradiction to expectations, as declining stock prices are usually correlated to rising bond value (and decreasing bond yields).

Mais peut-être que le résultat le plus surprenant, probablement inattendu même à la Maison Blanche, était une faiblesse prononcée dans les obligations américaines. Par exemple, les obligations américaines à 10 ans ont vu leurs rendements augmenter, en contradiction totale avec les attentes, car la baisse des cours des actions est généralement corrélée à l'augmentation de la valeur des obligations (et à la diminution des rendements des obligations).

Source: CNBC

Altogether, the market’s and other assets’ reactions are painting a pretty grim picture. The tariffs are perceived as very disruptive, but more importantly, the USA itself is not seen as a safe place to park money during a market crash or a potential recession.

Dans l'ensemble, les réactions du marché et des autres actifs peignent une image assez sombre. Les tarifs sont perçus comme très perturbateurs, mais plus important encore, les États-Unis lui-même ne sont pas considérés comme un endroit sûr pour garer de l'argent lors d'un accident de marché ou d'une récession potentielle.

Instead, a flight to safety is occurring, with traditional gold and digital gold (Bitcoin) gaining value, while the US dollar’s value declines. If these moves in the bond market persist, this could increase the cost of the US debt, putting a strain on the country’s finances.

Au lieu de cela, un vol vers la sécurité se produit, avec l'or traditionnel et l'or numérique (Bitcoin) gagnant de la valeur, tandis que la valeur du dollar américain diminue. Si ces mouvements sur le marché obligataire persistent, cela pourrait augmenter le coût de la dette américaine, mettant une pression sur les finances du pays.

Is Bitcoin Now A Risk Asset Or Safe Haven?

Bitcoin est-il maintenant un actif de risque ou un refuge sûr?

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Pendant longtemps, un