波紋の獲得サークルの噂が広がっていますが、評価は意味がありません

Rippleの噂がサークルを獲得する可能性があるという噂は、Stablecoin市場における戦略的整合の報告によって推進されているソーシャルメディアに広がっています。

Rumors have been swirling on social media about the possibility of Ripple acquiring Circle, with reports suggesting the two companies could be aligning their strategies in the stablecoin market.

Rippleがサークルを獲得する可能性についてソーシャルメディアで噂が渦巻いており、2つの企業がStablecoin市場で戦略を調整している可能性があることを示唆しています。

However, according to crypto commentator Dom in a recent post on X, there is little chance that Ripple would offer anything close to $20 billion to acquire Circle. A more realistic valuation for Circle, according to Dom, would be around $5 billion, which better reflects the company’s financial performance.

ただし、Xに関する最近の投稿のCryptoコメンテーターDomによると、RippleがCircleを取得するために200億ドル近くのものを提供する可能性はほとんどありません。 Domによると、Circleのより現実的な評価は約50億ドルであり、これは会社の財務パフォーマンスをよりよく反映しています。

“fyi @circle IPO valuation is ~$5 billion (which is the valuation Ripple is looking at when it made its acquisition offer).

「FYI @Circle IPOの評価は50億ドルです（これは、Rippleが買収オファーを行ったときに見ている評価です）。

there is no way Ripple would offer $20 billion for Circle.

RippleがCircleに200億ドルを提供する方法はありません。

ps i see lots of people saying $5 billion is a low offer since circle holds $60 billion in USDC and they have huge user base. but USDC liquidity is not transferrable to another entity. it will be liquidated if anything. also, circle’s revenue model is mainly yield on these reserves, not user fees or transaction fees like other crypto companies. so we should value circle based on its income potential, not the collateral.”

PS CircleはUSDCで600億ドルを保有しており、ユーザーベースが大きいため、50億ドルが低いオファーであると言っている多くの人がいます。しかし、USDCの流動性は別のエンティティに転送できません。それはどちらかといえば清算されます。また、Circleの収益モデルは、主にこれらの準備金の利回りであり、他の暗号企業のようなユーザー料金や取引手数料ではありません。したがって、担保ではなく、その収入の可能性に基づいてサークルを大切にする必要があります。」

Understanding Circle’s True Valuation

サークルの真の評価を理解する

Circle, the issuer of the popular USD Coin (USDC) stablecoin, is a well-known player in the digital payments industry. Currently, Circle manages the issuance of approximately $60 billion worth of USDC, all of which is backed by collateralized reserves in highly liquid assets such as U.S. Treasuries and cash equivalents.

人気のあるUSDコイン（USDC）Stablecoinの発行者であるCircleは、デジタル決済業界で有名なプレーヤーです。現在、Circleは約600億ドル相当のUSDCの発行を管理しており、そのすべては米国財務省や現金同等物などの非常に流動的な資産の担保付き埋蔵量によって支援されています。

This large reserve figure often leads some to believe that the company itself is valued at $60 billion, but Dom clarifies that this isn’t the case. The assets are specifically allocated to back the stablecoins in circulation, not to build up Circle’s balance sheet. Instead, Circle generates revenue through the yield realized on these reserves.

この大きな保護区の数字は、しばしば会社自体が600億ドルと評価されていると信じる人もいますが、DOMはそうではないことを明確にしています。資産は、サークルの貸借対照表を構築するのではなく、循環の安定性を裏付けるために特別に割り当てられます。代わりに、Circleはこれらの準備金で実現された利回りを通じて収益を生み出します。

This yield—accumulated from interest on short-term government securities and other low-risk instruments—contributes to Circle’s earnings, which in turn determine its enterprise valuation.

この利回りは、短期政府証券やその他の低リスクの商品の利子から蓄積されており、サークルの収益に対応し、企業の評価を決定します。

Ripple’s Acquisition Logic Doesn’t Support a $20 Billion Bid

Rippleの買収ロジックは、200億ドルの入札をサポートしていません

Considering this business model, Dom argues that Circle’s $5 billion IPO valuation is a more accurate assessment of its income potential. From a corporate finance standpoint, it’s unlikely that Ripple would offer a premium of 4x over that figure, especially since the collateral backing USDC isn’t transferrable or revenue-generating.

このビジネスモデルを考慮して、Domは、Circleの50億ドルのIPO評価が収入の可能性をより正確に評価することであると主張しています。コーポレートファイナンスの観点からは、特に担保の支援USDCが転送可能または収益を生み出すものではないため、Rippleがその数値よりも4倍のプレミアムを提供する可能性は低いです。

With its own ambitions in the stablecoin space and broader payments ecosystem, Ripple has little incentive to overpay for Circle. The company recently announced its entry into the stablecoin market with RLUSD, a new XRP Ledger-native stablecoin backed 1:1 by U.S. dollar reserves.

Stablecoinスペースとより広範な支払いエコシステムに独自の野望があるため、Rippleにはサークルの過払いのインセンティブがほとんどありません。同社は最近、RLUSDを備えたStablecoin Marketへの参入を発表しました。RLUSDは、米ドルの埋蔵量で1：1を支援した新しいXRP Ledger-Native Stablecoinです。

As Ripple is now launching its own digital dollar equivalent, a $20 billion acquisition bid for a competitor seems even less plausible. The decision to acquire a company like Circle would depend on various factors, including current revenue, future cash flows, regulatory risks, and market competitive landscape.

Rippleは現在、独自のデジタルドルに相当するものを開始しているため、競合他社の200億ドルの買収入札はさらにはっきりしていないようです。 Circleのような会社を買収するという決定は、現在の収益、将来のキャッシュフロー、規制リスク、市場の競争環境など、さまざまな要因に依存します。

Given the increasing regulatory scrutiny on stablecoins and Circle’s revenue model, which is largely dependent on interest rates, paying a high premium would carry significant risks.

主に金利に依存しているStablecoinsとCircleの収益モデルに関する規制の精査の増加を考えると、高いプレミアムを支払うと重大なリスクがあります。

Market Misunderstandings and Misinformation

市場の誤解と誤報

Dom’s post also touches upon a broader misunderstanding within the crypto community: conflating collateral managed by a company with its equity value. This oversight can inflate company valuations, especially in the stablecoin sector, where a large portion of assets are held in custody.

Domの投稿は、Cryptoコミュニティ内のより広範な誤解にも触れています。これは、企業が管理する担保をその株式価値と融合させます。この監視は、特に資産の大部分が拘留されているStablecoinセクターで、企業の評価を膨らませる可能性があります。

To be clear, the $60 billion in assets isn’t available for Circle to use for growth or acquisitions. These funds are specifically allocated to redeem USDC if needed.

明確にするために、600億ドルの資産は、成長や買収に使用するためにサークルが使用できません。これらのファンドは、必要に応じてUSDCを引き換えるために特別に割り当てられます。

Instead, Circle’s enterprise value should be assessed through more standard metrics, such as revenue potential from interest earnings, future growth prospects, expansion of their user base, and strategic positioning in the broader market. All of these fundamentals contribute to the $5 billion valuation, not the speculative $20 billion figure.

代わりに、Circleの企業価値は、利子収益、将来の成長見通し、ユーザーベースの拡大、より広範な市場での戦略的ポジショニングなどの収益の可能性など、より標準的な指標を通じて評価されるべきです。これらの基本はすべて、推測的な200億ドルの数字ではなく、50億ドルの評価に貢献しています。

Rational Valuations in an Evolving Ecosystem

進化する生態系における合理的な評価

As the competition in the stablecoin market intensifies with new entrants like PayPal and financial institutions joining the space, strategic acquisitions will likely play a role in shaping the future of digital finance. However, companies like Ripple, which take a calculated, enterprise-focused approach, are unlikely to be easily enticed into making such moves.

Stablecoin Marketの競争は、PayPalやFinancial Ionstutionsなどの新規参入者がスペースに参加することで激化するため、戦略的買収はデジタルファイナンスの将来を形成する役割を果たす可能性があります。ただし、計算されたエンタープライズ中心のアプローチをとるRippleのような企業は、そのような動きを簡単に誘惑する可能性は低いです。

Ripple is known for its focus on utility, scalability, and sustainable revenue models, which suggests they wouldn’t be easily swayed by hype. Dom’s breakdown of Circle’s valuation highlights why any serious acquisition offer would be grounded in financial reality.

Rippleは、ユーティリティ、スケーラビリティ、および持続可能な収益モデルに焦点を当てていることで知られています。 DomのCircleの評価の内訳は、深刻な買収オファーが金融の現実に基づいている理由を強調しています。