ビットコイン（BTC）価格アクションは2021年のサイクルの高さに不気味に似ており、多くの警告サインを提示します

Bitcoin（BTC）は4年間で大きく変化し、FTXなどの怪しげな集中型エンティティから距離を置いており、機関投資家の間でプラットデュジュールとして出現しています。

Bitcoin (BTC) has undergone a remarkable transformation in four years, distancing itself from the shadows of FTX and emerging as the plat du jour among institutional investors.

ビットコイン（BTC）は4年間で顕著な変化を遂げ、FTXの影から距離を置き、機関投資家の間でプラットデュジュールとして浮上しています。

However, this month’s drive back into six-figures amid cooling tariff tensions is presenting a number of warning signs that appear eerily similar to the 2021 cycle high.

ただし、今月のドライブは、冷却関税の緊張の中で6桁に戻って、2021年のサイクルの高さに不敬に見える多くの警告サインを提示しています。

In 2021, bitcoin made an historic record high in April of $65,000, coinciding with a flurry of activity from Michael Saylor’s (then-named) MicroStrategy (NASDAQ:MSTR) and the IPO of Coinbase (NASDAQ:COIN). The excitement was capitalized on by shrewd traders, who shorted the 'big news' and rode BTC down to an eventual bottom at $28,000 just two months later.

2021年、ビットコインは4月に65,000ドルの歴史的記録を獲得し、マイケルセイラー（当時名付けられた）マイクロ戦略（NASDAQ：MSTR）とコインベースのIPO（NASDAQ：COIN）からの活動の急増と一致しました。興奮は、「ビッグニュース」を短縮し、わずか2か月後に28,000ドルでBTCを最終的に底に乗せた賢明なトレーダーによって活用されました。

Then, as the entire industry began preparing for a sustained bear market or even the end of bitcoin (remember the Chinese mining ban), BTC turned tail and began a rally that didn't stop for four months. This relentless surge to the upside resulted in a new record high of $69,000, despite all on-chain metrics pointing towards a bearish outcome.

その後、業界全体が持続的なクマ市場やビットコインの終わりの準備を開始したとき（中国の採掘禁止を覚えておいてください）、BTCは尾を回し、4か月間止まらない集会を始めました。この容赦ない急増は、すべてのオンチェーンメトリックが弱気の結果を指しているにもかかわらず、69,000ドルの新しい記録上の最高の記録をもたらしました。

Ominously, the current price action this time around is being accompanied by those same on-chain metrics telling a similar story about a potential double top.

不吉なことに、今回の現在の価格アクションには、潜在的なダブルトップについて同様のストーリーを伝える同じオンチェーンメトリックが伴います。

A deeper dive

より深いダイビング

The first of those metrics is weekly RSI, which is exhibiting three strikes of bearish divergence from March 2024, December 2024 and May 2025. RSI is an indicator that compares averages gains with average losses over a set period to gauge potentially overbought or oversold conditions. Bearish divergence is where RSI is trending to the downside whilst price is trending to the upside.

これらのメトリックの最初は毎週RSIで、2024年3月、12月、2025年5月から3回の弱気の発散を示しています。RSIは、平均的な利益を設定された期間にわたって平均損失と比較して、潜在的に過剰に販売された状態を測定する指標です。弱気の発散は、価格が逆さまになっている間、RSIがマイナス面に向かっている場所です。

This, coupled with trading volumes that are lower compared to the initial move above $100K, suggests that the momentum of this swing higher is dwindling. Volumes are down across both crypto and institutional venues, with volume on CME BTC futures failing to surpass 35,000 contracts during three of the previous four weeks. The initial move saw volumes regularly exceed 65,000 contracts, hitting more than 85,000 on three occasions. One contract on the CME is worth 5 bitcoin ($514,000).

これは、1万ドルを超える最初の動きと比較して低い取引量と相まって、このスイングの勢いが減少していることを示唆しています。巻は暗号と施設の両方の会場で低下しており、CME BTC先物のボリュームは、過去3週間のうち3週間で35,000の契約を超えていません。最初の動きでは、量が定期的に65,000件の契約を超えており、3回で85,000を超える契約を記録しました。 CMEの1つの契約は、5ビットコイン（514,000ドル）の価値があります。

Like in 2021, open interest is also diverging from price action, currently 13% lower than the initial drive to $109K in January while price is just 5.8% lower. Four years ago when bitcoin hit $69,000, open interest was 15.6% lower than the initial $65,000 high despite the price being 6.6% higher.

2021年と同様に、オープンな利益も価格アクションとは異なり、現在は1月の最初のドライブより1,09,000ドルまで13％低くなりますが、価格はわずか5.8％低くなっています。 4年前、ビットコインが69,000ドルに達したとき、価格が6.6％上昇しているにもかかわらず、開かれた利息は最初の65,000ドルよりも15.6％低くなりました。

What does this mean?

これはどういう意味ですか？

The similarities with 2021 are clear but it’s worth noting that the crypto market structure is entirely different than four years ago. Mostly thanks to Saylor and a growing number of corporate copycats ramping up BTC acquisitions at any cost, the presence of institutional interest is far higher in this cycle. There is also the element of spot bitcoin ETFs, which allows intuitional investors and companies to acquire BTC in a traditional regulated venue.

2021年の類似点は明らかですが、暗号市場構造は4年前とはまったく異なることに注意する価値があります。主に、Saylorとますます多くの企業の模倣者がBTCの買収を強化しているおかげで、このサイクルでは制度的利益の存在がはるかに高くなっています。また、Spot Bitcoin ETFの要素もあります。これにより、直観的な投資家や企業が従来の規制された会場でBTCを取得できるようになります。

As learned in 2021, on-chain metrics can be an inaccurate measure of forecasting price action. It is feasible that BTC breaks a new record high after Trump inevitably reveals details of a U.S. bitcoin treasury, but that could also become a "sell the news event," in which traders attempt to capitalize on emotional buying from uniformed retail investors.

2021年に学んだように、オンチェーンメトリックは、予測価格アクションの不正確な尺度になる可能性があります。トランプが米国のビットコイン財務省の詳細を必然的に明らかにした後、BTCが新しい記録を破ることは可能ですが、それはまた、トレーダーが統一された小売投資家からの感情的な購入を活用しようとする「ニュースイベント」になる可能性もあります。

What the indicators do suggest is that whilst a new record high could be formed like in 2021, the momentum of this move is waning and analysts who are boldly calling for $150K or even $200K price targets could be in for a rude awakening once the sell-off truly begins. Bitcoin entered more than a one-year bear market at the end of 2021, resulting in substantial layoffs across the industry and the implosion of several trading firms, centralized lending companies and DeFi protocols.

指標が示唆しているのは、2021年のように新しい記録最高を形成できるが、この動きの勢いは衰退しており、15万ドルまたは2万ドルの価格目標を大胆に求めているアナリストは、売りが本当に始まると失礼な目覚めになる可能性があるということです。ビットコインは2021年の終わりに1年以上のクマ市場に参入し、業界全体で大幅にレイオフし、いくつかの貿易会社、集中融資会社、債務プロトコルの崩壊が行われました。

This time around, the market has several other elements to consider if prices begin to tumble. Notably, MSTR’s leveraged BTC position, the emerging BTC DeFi industry that has $6.3 billon in total value locked (TVL), and the billions of frothy dollars that slosh around the memecoin ecosystem, which is known to disproportionately contract during times of market pressure.

今回は、価格が下落し始めたかどうかを考慮すべき他のいくつかの要素があります。特に、MSTRのBTCのレバレッジポジション、合計値ロック（TVL）に6.3ドルのビロンがある新興BTC Defi産業、およびMemecoinエコシステムの周りに数十億ドルの泡立ちがあります。