数十億ドルが米国リストのスポットビットコインに流れ込みました

投資の大部分は、市場に中立な裁定競技ではなく、大胆で戦略的な強気方向性の賭けによって推進される可能性が高い、とデータ分析は示唆しています。

As the U.S. spot bitcoin ETFs continue to attract billions of dollars, the nature of the investment suggests that most of the funds are being driven by bold, strategic bullish directional bets rather than classic market-neutral arbitrage plays, at least according to an analysis of available data.

米国のスポットビットコインETFが数十億ドルを引き付け続けているため、投資の性質は、少なくとも利用可能なデータの分析によれば、古典的な市場で中立な仲裁競技ではなく、大胆で戦略的な強気方向性の賭けによってほとんどの資金が推進されていることを示唆しています。

After a strong start to the year, April saw another $2.97 billion pour into the 11 spot ETFs, with an additional $2.64 billion flowing in so far this month, according to data from SoSoValue. This has brought the total net inflow since their January 2024 launch to over $41 billion.

SoSovalueのデータによると、今年の強力なスタートの後、エイプリルは11スポットETFにさらに29億7000万ドルが注がれ、今月はさらに26億4,000万ドルが流れています。これにより、2024年1月の発売以来、総流入量が410億ドルを超えました。

Institutions are known for using these ETFs to set up non-directional arbitrage plays, aiming to profit from any price differences between the futures and spot bitcoin markets. This strategy, called cash and carry arbitrage, involves buying ETFs and simultaneously selling CME futures to collect the futures premium while circumventing the risks associated with price direction.

機関は、これらのETFを使用して非方向性の裁定劇を設定し、先物とスポットビットコイン市場の価格の違いから利益を得ることを目指していることで知られています。 Cash and Carry Arbitrageと呼ばれるこの戦略は、ETFを購入し、同時にCME先物を販売して、価格の方向に関連するリスクを回避しながら、先物プレミアムを収集することを伴います。

However, the magnitude and timing of the recent inflows, especially since early April, suggest that they are being driven more by bullish directional bets than by arbitrage plays. This is supported by an analysis of the Commitment of Traders (COT) report, published weekly by the Commodities Futures Trading Commission (CFTC).

ただし、特に4月上旬以降の最近の流入の大きさとタイミングは、アービトラージプレイよりも強気の方向性の賭けにより駆動されていることを示唆しています。これは、商品先物取引委員会（CFTC）によって毎週公開されるトレーダー（COT）レポートのコミットメントの分析によってサポートされています。

The data from the COT report, which provides insight into the collective market positions of various trader categories, shows that leveraged funds, typically encompassing hedge funds and diverse money managers, have reduced their net shorts.

さまざまなトレーダーカテゴリの集団市場の位置についての洞察を提供するCOTレポートのデータは、通常、ヘッジファンドや多様なマネーマネージャーを網羅したレバレッジファンドが純ショーツを削減したことを示しています。

According to Tradingster’s analysis of the CFTC data, these funds had a net short position of 14,139 contracts in the latest report, compared to 17,141 contracts at the beginning of April.

CFTCデータのTradingsterの分析によると、これらのファンドは、4月の初めの17,141の契約と比較して、最新のレポートで14,139の契約の純短い位置を占めていました。

If carry trades were the primary driver of the ETF net inflows, one would expect to see an increase in the number of shorts held by leveraged funds. These funds are largely focused on making a profit from price changes over time, whereas carry traders are typically concerned with the short-term implications of futures and options positions.

キャリー取引がETF純流入の主要な推進力であった場合、レバレッジされたファンドが保有するショートパンツの数が増加することが期待されます。これらの資金は、主に時間の経過とともに価格の変化から利益を上げることに焦点を当てていますが、キャリートレーダーは通常、先物とオプションのポジションの短期的な影響に関係しています。

"CFTC data shows that leveraged funds did not meaningfully increase short positions, suggesting that most of the flows were directional bets, not arbitrage, as evidenced by the lack of a significant increase in short positions held by leveraged funds," said Imran Lakha, founder of Options Insight, in a recent blog post on Deribit.

「CFTCデータは、レバレッジされたファンドが短所を有意に増加させなかったことを示しており、レバレッジされた資金が保持しているショートポジションの大幅な増加の欠如によって証明されているように、フローのほとんどが方向性の賭けではなく方向性の賭けであることを示唆しています。

This shift in the nature of inflows into the ETFs suggests that large players are increasingly using the ETFs to express a clear market outlook on bitcoin’s future direction.

ETFへの流入の性質のこの変化は、大手プレーヤーがETFを使用してビットコインの将来の方向性に関する明確な市場の見通しを表現していることを示唆しています。

Bitcoin last changed hands at $102,700 at press time, according to CoinDesk data.

Coindeskのデータによると、Bitcoinはプレス時に102,700ドルで最後に手を変更しました。