Des milliards de dollars ont coulé dans le Bitcoin de la liste des États-Unis

La plupart des investissements sont probablement tirés par des paris directionnels haussières audacieux et stratégiques plutôt que par des jeux d'arbitrage neutres sur le marché, suggère l'analyse des données.

As the U.S. spot bitcoin ETFs continue to attract billions of dollars, the nature of the investment suggests that most of the funds are being driven by bold, strategic bullish directional bets rather than classic market-neutral arbitrage plays, at least according to an analysis of available data.

Alors que les FNB Bitcoin de SPOT américains continuent d'attirer des milliards de dollars, la nature de l'investissement suggère que la plupart des fonds sont motivés par des paris directionnels haussiers audacieux et stratégiques plutôt que par des jeux d'arbitrage neutres classiques sur le marché, du moins selon une analyse des données disponibles.

After a strong start to the year, April saw another $2.97 billion pour into the 11 spot ETFs, with an additional $2.64 billion flowing in so far this month, according to data from SoSoValue. This has brought the total net inflow since their January 2024 launch to over $41 billion.

Après un fort début d'année, April a vu 2,97 milliards de dollars supplémentaires verser dans les 11 ETF de Spot, avec 2,64 milliards de dollars supplémentaires jusqu'à présent ce mois-ci, selon les données de Sosovalue. Cela a porté l'afflux net total depuis son lancement de janvier 2024 à plus de 41 milliards de dollars.

Institutions are known for using these ETFs to set up non-directional arbitrage plays, aiming to profit from any price differences between the futures and spot bitcoin markets. This strategy, called cash and carry arbitrage, involves buying ETFs and simultaneously selling CME futures to collect the futures premium while circumventing the risks associated with price direction.

Les institutions sont connues pour utiliser ces ETF pour mettre en place des jeux d'arbitrage non directionnels, visant à profiter de toute différence de prix entre les marchés à terme et les marchés bitcoins. Cette stratégie, appelée arbitrage en espèces et transport, implique d'acheter des FNB et de vendre simultanément les contrats à terme CME pour percevoir la prime à terme tout en contournant les risques associés à la direction des prix.

However, the magnitude and timing of the recent inflows, especially since early April, suggest that they are being driven more by bullish directional bets than by arbitrage plays. This is supported by an analysis of the Commitment of Traders (COT) report, published weekly by the Commodities Futures Trading Commission (CFTC).

Cependant, l'ampleur et le moment des entrées récentes, en particulier depuis le début avril, suggèrent qu'ils sont davantage entraînés par des paris directionnels haussiers que par des pièces d'arbitrage. Ceci est étayé par une analyse du rapport d'engagement des commerçants (COT), publié chaque semaine par la Commodities Futures Trading Commission (CFTC).

The data from the COT report, which provides insight into the collective market positions of various trader categories, shows that leveraged funds, typically encompassing hedge funds and diverse money managers, have reduced their net shorts.

Les données du rapport COT, qui donne un aperçu des positions du marché collectif de diverses catégories de trader, montre que les fonds à effet de levier, englobant généralement des fonds spéculatifs et divers gestionnaires de fonds, ont réduit leur short net.

According to Tradingster’s analysis of the CFTC data, these funds had a net short position of 14,139 contracts in the latest report, compared to 17,141 contracts at the beginning of April.

Selon l'analyse par Tradingster des données CFTC, ces fonds avaient une position nette à découvert de 14 139 contrats dans le dernier rapport, contre 17 141 contrats début avril.

If carry trades were the primary driver of the ETF net inflows, one would expect to see an increase in the number of shorts held by leveraged funds. These funds are largely focused on making a profit from price changes over time, whereas carry traders are typically concerned with the short-term implications of futures and options positions.

Si les transactions de transport étaient le principal moteur des entrées nettes ETF, on s'attendrait à voir une augmentation du nombre de shorts détenus par des fonds à effet de levier. Ces fonds sont largement axés sur la réalisation d'un profit des changements de prix au fil du temps, tandis que les commerçants sont généralement préoccupés par les implications à court terme des futures et des postes d'options.

"CFTC data shows that leveraged funds did not meaningfully increase short positions, suggesting that most of the flows were directional bets, not arbitrage, as evidenced by the lack of a significant increase in short positions held by leveraged funds," said Imran Lakha, founder of Options Insight, in a recent blog post on Deribit.

"Les données de la CFTC montrent que les fonds à effet de levier n'augmentaient pas de manière significative les positions courtes, ce qui suggère que la plupart des flux étaient des paris directionnels, et non un arbitrage, comme en témoignent l'absence d'une augmentation significative des positions courtes détenues par des fonds à effet de levier", a déclaré Imran Lakha, fondateur de Options Insight, dans un article de blog récent sur déribute.

This shift in the nature of inflows into the ETFs suggests that large players are increasingly using the ETFs to express a clear market outlook on bitcoin’s future direction.

Ce changement dans la nature des entrées dans les ETF suggère que les grands acteurs utilisent de plus en plus les ETF pour exprimer une perspective claire de marché sur la direction future du bitcoin.

Bitcoin last changed hands at $102,700 at press time, according to CoinDesk data.

Bitcoin a changé pour la dernière fois à 102 700 $ au moment de la presse, selon les données de Coindesk.