Stablecoinsはどのように安定性を維持しますか？フィアット通貨との違いは何ですか？

Stablecoinsは、担保、アルゴリズム、およびハイブリッドモデルを通じて安定性を維持します。それぞれが独自のメカニズムを使用して、価値を米ドルのような安定した資産にペグする。

2025/05/31 01:50

スタブコインは、Bitcoinなどの従来の暗号通貨のボラティリティとフィアット通貨の安定性との間の橋渡しを提供する暗号通貨エコシステムの重要な要素として浮上しています。 Stablecoinsはどのように安定性を維持しますか？この質問は、これらのデジタル資産の背後にあるメカニズムを理解するために極めて重要です。 Stablecoinsは、さまざまなメカニズムを通じて安定性を実現します。さまざまなメカニズムは、付随的、アルゴリズム、およびハイブリッドモデルに広く分類できます。各方法には、安定した資産、通常は米ドルにPEGを維持するためのユニークなアプローチがあります。

担保されたスタブコイン

担保されたスタブコインは、最も簡単なタイプのスタブコインです。彼らは、fiat通貨、他の暗号通貨、または金のような商品である可能性のある資産の保護区に裏付けられることで価値を維持します。最も一般的なタイプは、フィアットコラート化されたスチブコインで、各コインは予備に保持されている同等の量のフィアット通貨によって裏付けられています。

• フィアットコラル化されたスタブコイン：これらのスタブコインは、米ドルのようなフィアット通貨に固定されています。例には、テザー（USDT）とUSDコイン（USDC）が含まれます。ここでの安定性メカニズムは単純です。循環中のすべてのスタブコインについては、同等の量のフィアット通貨が保存されています。この準備金は通常、銀行口座またはマネーマーケットファンドで保持されており、馬鹿げた価値がいつでも補給価値のために償還できるようにします。

• 暗号化された協力化されたスタブコイン：これらのスタブコインは、他の暗号通貨に支えられており、多くの場合、バッキング資産のボラティリティを説明するために過剰に担保されています。例は、Ethereumに支えられているDaiです。 PEGを維持するために、ユーザーは造りたいDAIの価値よりも多くのイーサリアムを預け、価格の変動に対するバッファーを作成します。

• コモディティコラール化されたスタブコイン：これらは、金のような物理的資産に支えられています。例は、Pax Gold（PaxG）で、各トークンは1オンスの金を表します。ここでの安定性は、基礎となる商品の価値に由来します。これは、一般に暗号通貨よりも揮発性が低いです。

アルゴリズム安定性

アルゴリズムの安定性は、担保に依存していません。代わりに、彼らはアルゴリズムを使用して、PEGを維持するためにStablecoinの供給を制御します。この方法はより複雑であり、需要と供給を効果的に管理するアルゴリズムの能力に対する市場の信頼に依存しています。

• SEIGNIORAGEスタイルのスタブコイン：これらのスタブコインは、市場の状況に基づいて供給を調整します。 Stablecoinの価格がPEGを超えて上昇すると、アルゴリズムは供給を増加させて価格を下げます。逆に、価格がPEGを下回ると、アルゴリズムが電源を削減します。例は、前日のPEGからの価格偏差に基づいて毎日供給を調整するAmpleforth（AMPL）です。

• Rebase Stablecoins ：これらのスタブコインは、総供給を変更するのではなく、各ホルダーが所有するトークンの数を定期的に調整します。この「リベース」メカニズムは、価格を安定させることを目指しています。例は、ペグを維持するためにユーザーのウォレットのトークンの数を調整するベーシスキャッシュ（BAC）です。

ハイブリッドスタブコイン

ハイブリッドスタブコインは、付属モデルとアルゴリズムモデルの両方の要素を組み合わせます。彼らは、両方のアプローチの強みを活用して、より大きな安定性と効率を達成することを目指しています。

• ハイブリッドスタブコイン：これらのstableコインは、担保とアルゴリズムの調整の組み合わせを使用して、PEGを維持します。例は、frax（frax）です。これは、担保（USDCなど）によって部分的に裏付けられており、バッキングされていないトークンの供給を調整するアルゴリズムによって部分的に管理されています。このハイブリッドアプローチは、アルゴリズムの安定性の柔軟性を備えた担保付きスタブコインの安定性を提供することを目的としています。

フィアット通貨との違い

Stablecoinsは、Fiat通貨の安定性を模倣することを目指していますが、2つの間には大きな違いがあります。フィアット通貨との違いは何ですか？これらの違いを理解することは、Stablecoinsを使用または投資したいと考えている人にとって重要です。

• バッキングと発行：フィアット通貨は中央銀行によって発行され、発行政府の完全な信仰と信用によって支援されます。一方、Stablecoinsは民間団体によって発行され、さまざまな資産またはアルゴリズムによって支援されます。これは、スタブコインの安定性が、政府の経済政策ではなく、発行事業体の完全性とソルベンシーに依存することを意味します。

• 透明性と監査可能性：FIAT通貨は、政府機関による厳格な規制監視と定期的な監査の対象となります。 Stablecoins、特に民間企業が発行したものは、常に同じレベルの透明性と監査可能性を提供するとは限りません。 USDCのような安定した馬鹿げたものも定期的に監査を受けていますが、テザーのような他の人は、埋蔵量の透明性について精査に直面しています。

• アクセシビリティとユースケース：フィアット通貨は、日常の取引に広く受け入れられており、ほとんどの経済における交換の主要な媒体です。 Stablecoinsは、取引のために、そして価値のある貯蔵庫として暗号通貨のエコシステムでますます使用されていますが、主流の商業ではまだ同じレベルの受け入れを達成していません。ただし、高速でボーダーレストランザクションや分散型ファイナンス（DEFI）プラットフォームとの統合などのユニークなユースケースを提供しています。

• ボラティリティとリスク：Stablecoinsはボラティリティを最小限に抑えることを目指していますが、それに対して完全に免疫はありません。発行エンティティのソルベンシー、バッキング資産に対する市場の信頼、安定化メカニズムの有効性などの要因はすべて、スタブコインの安定性に影響を与える可能性があります。フィアット通貨は、インフレと経済政策の対象となりますが、一般に暗号通貨よりもボラティリティが少なくなります。

安定性を維持するためのメカニズム

安定性を維持するためのメカニズムは、安定性の種類によって異なりますが、すべてが安定した資産に固定された安定したものの価値を維持することを目的としています。使用されるいくつかの重要なメカニズムは次のとおりです。

• 予備管理：担保付きスタブコインの場合、効果的な予備管理が重要です。これには、バッキング資産の必要な比率を発行されたスタブコインに維持し、これらの資産が安全に保持され、償還のために簡単にアクセスできるようにすることが含まれます。

• 供給調整：アルゴリズムとハイブリッドのスタブコインは、PEGを維持するために供給調整メカニズムを使用します。これには、価格がPEGの上または下のものかどうかに応じて、供給を増やすか、供給を増やすか、供給を減らすためのトークンを燃やすことが含まれます。

• アービトラージ：多くのStablecoin Systemsは、PEGを維持するためにアービトラージに依存しています。 Stablecoinの価格がPEGから逸脱した場合、トレーダーはStablecoinを売買して違いから利益を得ることができ、それによって価格をPEGに戻すのに役立ちます。

• リベッシング：前述のように、一部のアルゴリズムの安定性はリベッシングを使用して、循環中のトークンの数を調整します。このメカニズムは、PEGからの偏差に基づいて供給を自動的に調整することにより、価格を安定させることを目的としています。

課題とリスク

安定性を維持するための設計にもかかわらず、Stablecoinsはいくつかの課題とリスクに直面しています。これらを理解することは、ユーザーと投資家が情報に基づいた意思決定を行うのに役立ちます。

• 規制リスク：スタブコインは、多くの管轄区域の規制灰色の領域で動作します。規制の変更は、運用、安定性、および受け入れに影響を与える可能性があります。たとえば、政府がスタブコインを禁止するか、厳格な規制を課すことを決定した場合、それはその使いやすさと価値に影響を与える可能性があります。

• カウンターパーティリスク：担保付きのスタブコインの場合、発行エンティティが約束された準備金を保持しないか、償還を尊重できない可能性があるというリスクが常にあります。このリスクは、透明性や定期的な監査を欠いているスタブコインにとって特に深刻です。

• アルゴリズムリスク：アルゴリズムの安定性は、PEGを維持するためにアルゴリズムの有効性に依存しています。アルゴリズムが市場の状況に正しく応答できない場合、大幅な価格逸脱と潜在的な崩壊につながる可能性があります。

• 市場の信頼：Stablecoinの安定性は、最終的に市場の信頼に依存します。ユーザーが安定性メカニズムまたはバッキングアセットに対する信頼を失うと、Stablecoinでの実行につながり、その価値が急落する可能性があります。

よくある質問

Q：Stablecoinsは、フィアット通貨のような日常の取引に使用できますか？

A：Stablecoinsは一部の商人やプラットフォームにますます受け入れられていますが、Fiat通貨のような日常の取引にはまだ広く使用されていません。彼らの主要なユースケースは、取引所での取引やDefiプラットフォームへの参加など、暗号通貨のエコシステム内にあります。

Q：すべてのStablecoinsは米ドルに固定されていますか？

A：いいえ、多くのスタブコインが米ドルに固定されていますが、他の人は異なるフィアット通貨、暗号通貨、または金のような商品に固定することができます。 PEGの選択は、Stablecoinの設計と目的に依存します。

Q：担保付きスタブコインの保護区を確認するにはどうすればよいですか？

A：担保されたStablecoinの準備金を確認するには、発行エンティティが公開した定期的な監査と透明性レポートを探すことができます。 USDCのようないくつかのStablecoinsは、独立した監査人による予約の毎月の証明を提供します。これは公式のWebサイトで見つけることができます。

Q：アルゴリズムのStablecoinがペグを失うとどうなりますか？

A：アルゴリズムのStablecoinがPEGを失った場合、アルゴリズムは供給を調整して価格をPEGに戻します。ただし、市場がアルゴリズムの能力に対する自信を失った場合、それは馬小屋の大幅な価格偏差と潜在的な崩壊につながる可能性があります。