アルゴリズムのスタブコインはどのように機能しますか？潜在的なリスクと市場への影響

アルゴリズムのスタブコインは、スマートコントラクトを使用して価値の安定性を維持しますが、市場の信頼と複雑なメカニズムへの依存は、2022年のテラウス崩壊のようなリスクをもたらします。

2025/06/12 14:07

アルゴリズムの安定性の理解

アルゴリズムの安定性は、特定の資産（通常は米ドル）に比べて安定した値を維持するように設計された一種の暗号通貨です。テザー（USDT）やUSDコイン（USDC）のような従来の安定性とは異なり、現金や短期債などの準備金に支えられているアルゴリズムの安定性は、需要と供給のダイナミクスを管理するためのスマートコントラクトや複雑なアルゴリズムに依存しています。

これらの安定性は、自動化されたメカニズムを使用して、価格の変動に基づいて循環供給を調整します。価格がペグの上に上昇すると、新しいコインが鋳造されて販売されて販売されます。逆に、価格がペグを下回ると、供給を減らすためにコインが買収されて焼かれます。このシステムは、中央銀行の金融政策を模倣しますが、分散的な方法で模倣しています。

アルゴリズムStablecoinモデルの主要なコンポーネント

ほとんどのアルゴリズムの安定性は、少なくとも2つのトークンを使用して動作します： Stablecoin自体とガバナンスまたはシグニオラージトークン。ガバナンストークンは、ユーザーにリバランスプロセスに参加するようにインセンティブを与えることにより、Stablecoinの価格を安定化する上で重要な役割を果たします。

コアメカニズムには次のことが含まれます。

• ミントと燃焼：ユーザーは、ガバナンストークンまたはその他の資産をロックすることで、新しいStablecoinsをミントできます。
• アービトラージの機会：トレーダーは、StablecoinとそのPEGの間の価格の矛盾から利益を得ることが奨励されているため、均衡の回復を支援します。
• 報酬と罰則：PEGの維持に貢献する参加者には追加のトークンが報われますが、逸脱は罰則または報酬の減少につながる可能性があります。

このデュアルトークンモデルは、不安定な市場条件の間でも馬鹿げたものが機能的であることを保証するために不可欠です。

アルゴリズムの安定コインに関連するリスク

革新的なデザインにもかかわらず、アルゴリズムのスタブコインには重大なリスクがあります。最も注目すべきものの1つは、システムに対する自信が崩壊し、急速な切り下げにつながる死のスパイラルの可能性です。

これらのスタブコインは実際の資産に裏付けられていないため、市場の感情とユーザーの信頼に大きく依存しています。価格が1ドルを下回り、ユーザーが信仰を失った場合、販売圧力が増加し、ペグを回復するのが難しくなります。これは、2022年のTerrausd（UST）の崩壊中に明らかでした。そこでは、StablecoinがPEGを失い、より広範な市場衝突を引き起こしました。

その他のリスクは次のとおりです。

• スマートコントラクトの脆弱性：コードのバグまたはエクスプロイトは、資金の損失につながる可能性があります。
• 規制の不確実性：政府は、金融の安定性と消費者保護に関する懸念により、制限を課す可能性があります。
• 流動性の問題：高ボラティリティの期間中、PEGを効果的にサポートするのに十分な流動性がない場合があります。

アルゴリズムの安定コインの市場への影響

アルゴリズムの安定性は、暗号通貨のエコシステムに大きな影響を与えました。それらは、フィアットに裏打ちされた馬鹿げた馬鹿げた馬鹿げた代替品を作成しようとする試みを表しており、規制アプリケーション内の財政的な主権とプログラム性を促進します。

彼らの導入により、アルゴリズムメカニズムと部分的な担保の裏付けを組み合わせたハイブリッドモデルを含む、Stablecoin設計のイノベーションが増加しました。しかし、それらの失敗は、スタブコイン全体に関する懐疑論の高まりにも貢献しています。

場合によっては、アルゴリズムの安定コインは、分散型交換でかなりの取引量と流動性を促進しています。それらの存在により、貸付プロトコル、エールドファーム、および合成資産プラットフォーム全体でより効率的な資本配分が可能になりました。しかし、特定のプロジェクトに関連する不安定性は、市場全体で波及効果をもたらし、投資家の信頼と規制の精査に影響を与えています。

ユースケースと養子縁組の課題

アルゴリズムのスタブコインは、デジタル決済と定義統合のためのスケーラブルで分散化されたソリューションを提供することを目的としていますが、採用は混在しています。一部のプロジェクトでは、特に農民や仲裁人の間で、ニッチ市場で中程度の成功を収めています。

ただし、次のことにより、広範な受け入れは限られたままです。

• 信頼の問題：具体的な支援がなければ、ユーザーは自分と一緒に保持または取引することをためらっています。
• ボラティリティリスク：軽度の変動でさえ、日常の取引での使用を阻止する可能性があります。
• 複雑さ：これらのシステムがどのように機能するかを理解するには、多くのユーザーが不足している技術的知識が必要です。

これらの安定性が主流の牽引力を獲得するためには、時間の経過とともに一貫した安定性を示し、極端な市場条件に耐えるための堅牢なメカニズムを確立する必要があります。

よくある質問

アルゴリズムのStablecoinがペグを永久に失うとどうなりますか？

アルゴリズムのStablecoinがPEGに戻ることができない場合、自信のカスケード喪失につながる可能性があります。保有者は急いで出ることができ、特にシステムをバックバックしていない場合、基礎となるプロトコルが支払不能になる場合があります。

すべてのアルゴリズムの安定性は、材料化されていませんか？

それらのすべてではありません。いくつかの新しいモデルには、アルゴリズム調整と予備資産を組み合わせて安定性を高めるために、部分的な担保を組み込んでいます。これらのハイブリッドは、分散化と信頼性のバランスをとることを目指しています。

arbitrageursは、アルゴリズムの安定コインの価格を安定させるのにどのように役立ちますか？

仲裁人は、Stablecoinの市場価格とその意図したPEGの価格の違いを悪用します。たとえば、Stablecoinが0.95ドルで取引されている場合、Arbitrageursはそれを購入して1ドル相当のガバナンストークンで引き換えて、販売圧力を減らしながら違いから利益を得ることができます。

アルゴリズムの安定性は、従来の金融商品のように規制できますか？

規制当局は、体系的な重要性のために、ますます精査されています。完全にアルゴリズムのバージョンは、分散型の性質のために課題を引き起こしますが、政府は正当性を求めるプロジェクトの透明性、埋蔵量、および開示に関する規則を課すことができます。