BUSD と USDT とは何ですか? Binance で保持する方が安全なステーブルコインは何ですか?

BUSD と USDT について

1. BUSD は Binance USD の略で、Binance と Paxos Trust Company の提携により発売された法定通貨に裏付けられたステーブルコインです。規制された米国の銀行口座に保管されている米ドルによって全額裏付けられており、独立した会計事務所による毎月の認証を受けています。

2. USDT (Tether) は、Tether Limited が発行する最古かつ最大の時価総額のステーブルコインです。同社は、現金、現金同等物、コマーシャルペーパーや有担保ローンを含むその他の準備金の組み合わせを通じて、米ドルとの1対1のペッグを維持すると主張している。

3. どちらのトークンも主にイーサリアム (ERC-20 として)、BNB スマート チェーン (BEP-20 として)、およびその他の複数のブロックチェーン上で動作し、DeFi プロトコルと集中型取引所にわたる広範な相互運用性を可能にします。

4. BUSDは、ニューヨーク金融サービス局が2024年初頭にPaxosのトークン発行認可を取り消したことにより、Coinbaseや一部の米国向けサービスを含むいくつかの主要プラットフォームから上場廃止となった。

5. USDT は、スポットおよびデリバティブ市場全体で大幅に高い取引量と流動性を維持しており、特にバイナンスでは先物および証拠金ペアの主要な相場資産として機能しています。

規制の監視と透明性

1. BUSD は、NYDFS によって付与された Paxos の信託憲章に依存し、認可が解除されるまで厳格な保管および報告要件にさらされました。その証明は公開され、登録会計事務所であるウィザムによって実施されました。

2. USDT は、BDO USA によって検証された準備金の構成を詳述する四半期準備金レポートを発行します。これらの報告書は多様化した支援構造を示しているが、批評家は社債やローンなど流動性の低い資産が含まれていることへの懸念を表明している。

3. テザーはCFTCおよびNYAGとの規制措置について和解し、定期的な開示に同意し、準備金の虚偽表示を控えている。複数の管轄区域による継続的な監視の下で運営を続けています。

4. BUSD の規制経路はより集中化され、管轄範囲が狭かった。単一の信託会社に依存していたために、規制当局の承認が失効すると単一障害点が生じた。

5. USDT の複数の管轄区域にわたる運営モデルと世界的な銀行インフラへのより深い統合により、BUSD は上場廃止後にもはや持たない構造的な回復力が提供されます。

流動性とオンチェーンユーティリティ

1. Binance では、USDT は一貫してステーブルコイン建ての全取引高の 70% 以上を占めており、これは高ボラティリティのイベント時であっても豊富なオーダーブックと最小限のスリッページを反映しています。

2. Binance の BUSD 流動性は、取引ペアの減少、ステーキング オプションの減少、Launchpool と利回りを伴う商品の可用性の減少により、2024 年初め以降著しく減少しました。

3. USDT は、より広範なクロスチェーン ブリッジングをサポートしており、BSC、イーサリアム、アービトラムのほぼすべての融資プロトコルで受け入れられるため、バイナンス ウォレットやサードパーティの dApps を介して DeFi 戦略に取り組むユーザーにとって、USDT の汎用性が高まります。

4. BUSD のスマート コントラクト監査は公開されていますが、数千のアプリケーションにわたる USDT の継続的な展開と比較して、エコシステムが縮小しているため、実際のストレス テストは制限されています。

5. Binance 独自の取引手数料割引、VIP 層、証拠金担保の重み付けは USDT に有利であり、プラットフォームの経済構造内での機能的優位性を強化します。

リスクエクスポージャと取引相手の考慮事項

1. Paxos がエンドユーザー向けにトークンを発行または償還しないため、Binance で BUSD を保有すると、償還の Binance 内部処理に関連するカウンターパーティ リスクが生じます。

2. USDT の償還は、最低基準を満たす資格のある機関および認証済みユーザーに対して、引き続きテザーのポータルを通じて直接利用できるため、法定通貨への直接の移行が維持されます。

3. Binance は両方のトークンの保管者および流動性プロバイダーとして機能しますが、Paxos 終了後の BUSD の等価性または償還を保証しません。ユーザーは二次市場取引所に依存する必要があります。

4. USDT の準備金構成には、2024 年第 1 四半期時点で現金および現金同等物が約 65% 含まれており、残りは短期の投資適格商品であり、すべて毎日時価評価されます。

5.アクティブで規制された発行者および償還メカニズムが存在しないため、検証可能な出口パスと法的手段を優先するユーザーにとって、BUSD は本質的に USDT よりも堅牢性が低くなります。

よくある質問

Q: BUSD を Binance から引き出すことはできますか? A: はい、Binance では BUSD の出金が可能ですが、ユーザーは宛先ウォレットの互換性を確認し、受け取りプラットフォームが上場廃止後も BUSD 入金をサポートしているかどうかを確認する必要があります。

Q: Binance は USDT または BUSD の保有に対して保険を提供していますか? A: バイナンスは、特定のセキュリティ侵害による損失をカバーするユーザー向け安全資産基金 (SAFU) を維持していますが、デペッグ、発行者の破産、またはステーブルコイン準備金の規制による差し押さえに対しては保証しません。

Q: Paxosが発行を停止した後、BinanceがBUSDの上場を継続したのはなぜですか? A: Binance は、既存のユーザー残高と従来の契約をサポートするために BUSD を維持しましたが、進化するコンプライアンスの期待と流動性の需要に合わせて、サービスを FDUSD と USDT に徐々に移行しました。

Q: USDT はどの法域でも証券として法的に認められていますか? A: USDT を有価証券として分類している主要な管轄区域はありません。 SEC や FCA などの規制当局はこれを支払いトークンまたは商品として扱っていますが、執行措置は証券法違反ではなく透明性に焦点を当てています。