Was sind BUSD und USDT und welcher Stablecoin ist auf Binance sicherer zu halten?

BUSD und USDT verstehen

1. BUSD steht für Binance USD, eine fiat-gestützte Stablecoin, die in Zusammenarbeit zwischen Binance und der Paxos Trust Company eingeführt wurde. Es ist vollständig durch US-Dollar gedeckt, die auf regulierten US-Bankkonten gehalten werden, und wird monatlich von einer unabhängigen Wirtschaftsprüfungsgesellschaft bestätigt.

2. USDT oder Tether ist der älteste und größte Stablecoin mit Marktkapitalisierung, der von Tether Limited ausgegeben wird. Sie behauptet, durch eine Kombination aus Bargeld, Bargeldäquivalenten und anderen Reserven, einschließlich Commercial Papers und besicherten Krediten, eine 1:1-Anbindung an den US-Dollar aufrechtzuerhalten.

3. Beide Token funktionieren hauptsächlich auf Ethereum (als ERC-20), BNB Smart Chain (als BEP-20) und mehreren anderen Blockchains und ermöglichen eine breite Interoperabilität zwischen DeFi-Protokollen und zentralisierten Börsen.

4. BUSD wurde von mehreren großen Plattformen, darunter Coinbase und einigen US-amerikanischen Diensten, dekotiert, nachdem das New Yorker Finanzministerium Paxos Anfang 2024 die Genehmigung zur Ausgabe des Tokens entzogen hatte.

5. USDT verfügt über ein deutlich höheres Handelsvolumen und eine deutlich höhere Liquidität auf den Spot- und Derivatemärkten, insbesondere auf Binance, wo es als dominierendes Notierungsvermögen für Futures- und Margin-Paare dient.

Regulatorische Aufsicht und Transparenz

1. BUSD stützte sich auf die von der NYDFS gewährte Treuhandurkunde von Paxos und unterwarf es bis zu seiner Aufhebung strengen Verwahrungs- und Meldepflichten. Die Bescheinigungen waren öffentlich und wurden von Withum, einer eingetragenen Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, durchgeführt.

2. USDT veröffentlicht vierteljährliche, von BDO USA überprüfte Reserveberichte, in denen die Zusammensetzung seiner Reserven detailliert beschrieben wird. Diese Berichte zeigen eine diversifizierte Deckungsstruktur, obwohl Kritiker Bedenken hinsichtlich der Einbeziehung weniger liquider Vermögenswerte wie Unternehmensanleihen und Kredite geäußert haben.

3. Tether hat regulatorische Maßnahmen mit der CFTC und der NYAG geklärt, einer regelmäßigen Offenlegung zugestimmt und keine falschen Angaben zu seinen Reserven gemacht. Der Betrieb wird weiterhin von mehreren Gerichtsbarkeiten überwacht.

4. Der regulatorische Weg von BUSD war stärker zentralisiert und die Gerichtsbarkeit enger – die Abhängigkeit von einer einzigen Treuhandgesellschaft führte zu einem Single Point of Failure, sobald die behördliche Genehmigung erloschen war.

5. Das gebietsübergreifende Betriebsmodell von USDT und die tiefere Integration in die globale Bankeninfrastruktur sorgen für eine strukturelle Widerstandsfähigkeit, die BUSD nach dem Delisting nicht mehr besitzt.

Liquidität und On-Chain-Dienstprogramm

1. Auf Binance macht USDT durchweg über 70 % des gesamten auf Stablecoins lautenden Handelsvolumens aus, was auf umfangreiche Orderbücher und minimale Slippage selbst bei Ereignissen mit hoher Volatilität zurückzuführen ist.

2. Die BUSD-Liquidität auf Binance ist seit Anfang 2024 deutlich zurückgegangen, mit weniger Handelspaaren, geringeren Einsatzoptionen und einer geringeren Verfügbarkeit von Launchpool und renditebringenden Produkten.

3. USDT unterstützt eine breitere kettenübergreifende Überbrückung und wird von fast allen Kreditprotokollen auf BSC, Ethereum und Arbitrum akzeptiert – was es vielseitiger für Benutzer macht, die DeFi-Strategien über Binance Wallet oder dApps von Drittanbietern verfolgen.

4. Die intelligenten Vertragsprüfungen von BUSD sind öffentlich zugänglich, aber das schrumpfende Ökosystem schränkt reale Stresstests im Vergleich zum ständigen Einsatz von USDT in Tausenden von Anwendungen ein.

5. Binances eigene Handelsgebührenrabatte, VIP-Stufen und Margin-Sicherheitsgewichtungen begünstigen USDT und stärken seine funktionale Dominanz innerhalb der Wirtschaftsarchitektur der Plattform.

Risikoexposition und Überlegungen zur Gegenpartei

1. Das Halten von BUSD auf Binance bringt nun ein Kontrahentenrisiko mit sich, das mit Binances interner Abwicklung von Rücknahmen verbunden ist, da Paxos den Token nicht mehr für Endbenutzer ausgibt oder einlöst.

2. Die USDT-Einlösung bleibt für qualifizierte Institutionen und verifizierte Benutzer, die Mindestschwellenwerte erfüllen, direkt über das Tether-Portal verfügbar, wodurch ein direkter Abgang zu Fiat gewährleistet bleibt.

3. Binance fungiert als Verwahrstelle und Liquiditätsanbieter für beide Token, garantiert jedoch keine Parität oder Rückzahlung für BUSD nach der Beendigung von Paxos – Benutzer müssen sich auf die Sekundärmarktbörse verlassen.

4. Die Reservenzusammensetzung von USDT besteht ab dem ersten Quartal 2024 zu etwa 65 % aus Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten, der Rest besteht aus kurzfristigen Investment-Grade-Instrumenten – alle werden täglich zum Marktwert bewertet.

5. Das Fehlen eines aktiven, regulierten Emittenten- und Rücknahmemechanismus macht BUSD von Natur aus weniger robust als USDT für Benutzer, die überprüfbare Ausstiegswege und Rechtsbehelfe priorisieren.

Häufig gestellte Fragen

F: Kann ich BUSD trotzdem von Binance abheben? A: Ja, Binance erlaubt BUSD-Abhebungen, aber Benutzer sollten die Kompatibilität der Ziel-Wallet überprüfen und bestätigen, ob die empfangende Plattform nach dem Delisting weiterhin BUSD-Einzahlungen unterstützt.

F: Bietet Binance eine Versicherung für USDT- oder BUSD-Bestände an? A: Binance unterhält den Secure Asset Fund for Users (SAFU), der Verluste aus bestimmten Sicherheitsverletzungen abdeckt – aber er versichert nicht gegen De-Pegging, Insolvenz des Emittenten oder behördliche Beschlagnahme von Stablecoin-Reserven.

F: Warum hat Binance weiterhin BUSD gelistet, nachdem Paxos die Ausgabe eingestellt hatte? A: Binance hat BUSD beibehalten, um bestehende Benutzerguthaben und Legacy-Verträge zu unterstützen, während die Dienste schrittweise in Richtung FDUSD und USDT migriert werden, um den sich entwickelnden Compliance-Erwartungen und Liquiditätsanforderungen gerecht zu werden.

F: Wird USDT in irgendeiner Gerichtsbarkeit rechtlich als Sicherheit anerkannt? A: Keine größere Gerichtsbarkeit hat USDT als Wertpapier eingestuft. Aufsichtsbehörden, darunter die SEC und die FCA, behandeln es als Zahlungstoken oder Ware, obwohl sich die Durchsetzungsmaßnahmen eher auf Transparenz als auf Verstöße gegen Wertpapiergesetze konzentrieren.