ETH ETFS対Bitcoin ETFS：比較分析

ETHおよびBitcoin ETFは、暗号市場への規制された在庫のようなアクセスを提供し、スポットETFは実際の資産を保持し、さまざまな規制ハードルに直面しています。

2025/08/07 14:08

ETHおよびBitcoin ETFの基礎を理解する

Exchange-Traded Funds（ETF）は、直接保持せずにデジタル資産にさらされるための主流の金融手段となっています。 ETH ETFとBitcoin ETFは、従来の証券取引所で取引されている投資手段であり、投資家がイーサリアムまたはBitcoinの価格を追跡する株式を購入できるようにします。これらのETFは、プライベートキー、ウォレットの管理、または暗号交換を直接処理する必要性を排除します。代わりに、投資家は、馴染みのある証券取引口座から暗号通貨市場にアクセスできます。

2つの主な違いは、基礎となる資産にあります。 Bitcoin ETFは、最初で最も広く採用されている暗号通貨であるBTCの価格に関連付けられています。一方、 ETH ETFは、時価総額による2番目に大きい暗号通貨であり、分散型アプリケーションとスマートコントラクトのバックボーンであるEthereumの価値を反映しています。どちらも間接的な曝露を提供しますが、規制、構造、技術の基礎は大きく異なります。

規制環境と承認プロセス

米国証券取引委員会（SEC）などの規制機関によるBitcoin ETFの承認は、暗号の採用における極めて重要な瞬間を示しました。最初のスポットBitcoin ETFは、主に市場の操作と監護権に対する懸念のために、長年の拒絶の後、2024年1月に承認されました。 SECの最終的な承認は、Bitcoin市場の成熟度、CMEなどの規制された先物交換、および堅牢な親権ソリューションの影響を受けました。

対照的に、 ETH ETFはより複雑な規制環境に直面しています。 SECは、イーサリアムをセキュリティまたは商品として分類すべきかどうかについて不確実性を表明しています。この分類は、商品が現在のフレームワークに基づくETF承認の資格がある可能性が高いため、重要です。イーサリアムは2022年に証明の証明モデルに移行し、証券法の遵守に関する懸念を提起しましたが、いくつかの資産管理者がSPOT ETH ETFを申請しました。 SECは、これらのアプリケーションのレビュー期間を延長しており、慎重な精査を示しています。

投資家は、承認されたBitcoin ETFは、毎日の作成と償還メカニズム、透明な報告を含む厳格なコンプライアンスプロトコルの下で動作することに注意する必要があります。将来のETF ETFは、サードパーティの監査、管理対策防止セーフガードを潜在的に必要とする可能性のある同様の基準を満たす必要があります。

構造と親権メカニズム

Bitcoin ETFとETHの両方は、基礎となる資産を保持するために安全な親権ソリューションに依存しています。 Spot Bitcoin ETFの場合、Coinbase、Bitgo、Fidelityデジタル資産などのカストディアンが通常使用されます。これらの機関は、保険付きのコールドストレージ、マルチ署名ウォレット、および資産保有を検証するための定期的な証明を提供します。これらの監護権の取り決めの透明性は、規制当局の承認の重要な要因です。

同様に、提案されたETFは、イーサリアムを安全に保存できる管理者を必要とします。ただし、Ethereumのエコシステムは追加の複雑さをもたらします。 Bitcoinとは異なり、Ethereumはスマートコントラクトとステーキングをサポートしています。これは、カストディアンもステーキングが関与している場合はバリデーターキーを管理する必要があります。一部のETH ETF提案には、利回りを生成するためのステーキングコンポーネントが含まれています。これにより、リターンを強化できますが、規制および運用上のリスクも導入できます。

重要な構造の違いは次のとおりです。

• 作成と償還プロセス：認定された参加者は、ETFまたはBTCのバスケットをETF株式と交換します。
• 透明性の要件：ETF発行者は、毎日の保有を公開し、投資家がCryptoがファンドを支援していることを正確に知る必要があります。
• 手数料構造：管理手数料は異なり、Bitcoin ETFの平均は0.2％から0.9％ですが、ETFは、複雑さのために同様またはわずかに高い料金を運ぶ可能性があります。

市場のパフォーマンスと投資家の需要

Bitcoin ETFは発売以来、最初の数ヶ月に数十億ドルが投資され、かなりの流入が見られました。これは、Bitcoinへの規制された暴露に対する強力な制度的および小売需要を反映しています。これらのETFのパフォーマンスは、BTCのスポット価格、マイナス管理手数料を密接に反映しています。高い取引量とタイトな入札スプレッドは、市場の効率を示しています。

ETH ETFは、米国ではまだ広く利用できませんが、期待が高まっています。先物ベースのETH ETFは、カナダやヨーロッパなどの市場ですでに取引されており、間接的な暴露を提供しています。これらのファンドは、ETHERYを直接保持するのではなく、イーサリアム先物契約を追跡します。これは、コンタンゴまたは先物市場の後退による価格設定の不一致につながる可能性があります。

ETH ETFへの投資家の関心は、分散型金融（DEFI）、不適切なトークン（NFT）、およびエンタープライズブロックチェーンソリューションにおけるイーサリアムの役割によって推進されています。承認された場合、SPOT ETH ETFは、特にBTCを超えた多様な暗号暴露を求めている投資家からBitcoin ETFと同様の資本流入を引き付ける可能性があります。

投資家向けの運用および技術的な考慮事項

従来の証券会社を介してBitcoin ETFまたは将来のETFへのアクセスに関心のある投資家は、特定の手順に従う必要があります。これらの資金は株式のように取引されており、ETF取引をサポートする証券口座が必要です。

投資する：

• 暗号ETF（Fidelity、Charles Schwab、またはRobinhoodなど）をリストするプラットフォームを使用して証券会社アカウントを開きます。
• ティッカーシンボルを使用してETFを検索します（たとえば、ishares Bitcoin ETFまたはETHAのibitまたは潜在的なETFのETHA ）。
• ファンドの経費率、管理下の資産（AUM）、および購入前に取引量を確認します。
• 他の株と同じように、市場、制限、または停止注文を使用して購入注文を配置します。

ETFがスポットベースの製品であるか、先物ベースの製品であるかを確認することが不可欠です。スポットETFは実際の暗号通貨を保持しますが、先物ETFには追跡エラーがある場合があります。さらに、投資家はプレミアムまたは割引を純資産価値（NAV）に監視する必要があります。これは、市場の感情と流動性を示すことができます。

リスクとボラティリティへの曝露

Bitcoin ETFとETFの両方が、投資家を暗号通貨市場の固有のボラティリティにさらします。 ETFは規制および管理のセキュリティを提供しますが、投資家を価格変動から隔離しません。 Bitcoinは、歴史的に高揮発性を示しており、鋭い集会と修正がありました。 Ethereumの価格は、Defiアクティビティ、ネットワークのアップグレード、およびガス料金の変動に対する感度のために、さらに不安定になる可能性があります。

その他のリスクは次のとおりです。

• 規制当局の不確実性：SECポリシーの変更は、ETFの承認または取引条件に影響を与える可能性があります。
• 市場操作の懸念：保護手段にもかかわらず、暗号市場は従来の金融市場よりも規制が少ないままです。
• 流動性リスク：ETFが小さい場合は、広がりが広くなり、取引量が少なく、実行の質に影響します。

投資家は、徹底的なデューデリジェンスを実施し、暗号ETFに割り当てる際に多様化を検討する必要があります。

よくある質問

ETH ETFを通してETHを賭けることはできますか？

ETH ETFの提案には、ファンドが株主に代わってイーサリアムを賭けるメカニズムをステーキングするメカニズムが含まれ、配当として報酬を配布します。ただし、すべてのETH ETFがこの機能を提供するわけではありません。投資家は、ファンドの目論見書を検討して、ステーキングが含まれているかどうかを判断し、罰金や撤退の遅延などの関連するリスクを理解する必要があります。

BitcoinとETH ETFは同じ方法で課税されますか？

いいえ。米国では、 Bitcoin ETFは通常、税務上の証券として扱われます。つまり、販売時にキャピタルゲイン税が適用されます。基礎となる資産（BTC）はIRSによって財産と見なされますが、ETF構造は税の報告に影響を与える可能性があります。 ETH ETFは、承認された場合、同様の税務扱いに従う可能性がありますが、ステーキング報酬は通常の収入として課税される可能性があります。

ETH ETFは実際のイーサリアムを保持していますか？

Spot ETH ETFは、Bitcoin ETFと同様に、実際のイーサリアムトークンを安全な監護下に保持します。ただし、先物ベースのETH ETFはETHを直接保持していません。デリバティブ契約を使用します。投資家は、投資する前にファンドの種類を確認する必要があります。

Bitcoin ETFのカストディアンがハッキングされている場合はどうなりますか？

評判の良いBitcoin ETFは、堅牢なセキュリティプロトコルを使用して被保険者のカストディアンを使用しています。違反が発生した場合、保険契約は損失をカバーする場合があります。ただし、投資家は、カバレッジの制限と除外が適用される可能性があるため、目論見書のETFの管理と保険の詳細を検討する必要があります。