スポットETH ETFと先物ETH ETFを比較する方法

スポット ETH ETF の構造を理解する

1. スポット イーサリアム ETF は、実際の ETH トークンを原資産として保持し、投資家に代わって直接購入して保管します。この直接所有モデルにより、ファンドの価値がイーサリアムのリアルタイム市場価格に厳密に追従することが保証されます。

2. カストディはスポット ETH ETF の重要なコンポーネントであり、規制されたカストディアンによって管理されるコールド ウォレットなどの安全なストレージ ソリューションが必要です。これらの保管体制の信頼性は、投資家の信頼に影響を与えます。

3. スポットETFはライブイーサリアムブロックチェーントランザクションを反映しているため、その純資産価値（NAV）はETHのスポット価格と厳密に一致し、デリバティブ価格設定メカニズムから発生する可能性のある追跡エラーを最小限に抑えます。

4. スポット ETH ETF は、市場操作や保管基準に対する懸念から、規制当局の監視が高くなる傾向があります。多くの場合、承認は堅牢なセキュリティと透明性の対策を実証するかどうかにかかっています。

5.有効期限やロールコストのないイーサリアムの価格変動への純粋なエクスポージャーを求める投資家は、スポット ETH ETF を好みます。

先物ベースのETH ETFの仕組みを調べる

1. 先物ベースの ETH ETF は、実際のイーサリアムを保有するのではなく、ETH の価格に関連付けられた取引所で取引される先物契約に投資します。これらの契約は、将来の日にあらかじめ決められた価格でETHを売買する契約です。

2. 先物契約の性質上、これらの ETF は、契約の有効期限が近づくとポジションを継続的に「ロール」し、月に近い契約を売り、長期の契約を買う必要があります。このプロセスによりロール利回りが導入され、市場の状況に応じてプラスにもマイナスにもなる可能性があります。

3. コンタンゴとバックワードはパフォーマンスに大きく影響します。コンタンゴでは、将来の価格がスポット価格を上回る場合、ローリング契約は収益の低下につながります。逆に、将来の価格がスポットレベルを下回っている場合、バックワーデーションは収益を高める可能性があります。

4. 先物市場と実際のETHスポット価格の間の価格の乖離により、追跡の不一致が生じる可能性があります。これは、ETFがリアルタイムのイーサリアム価格の変化を正確に反映していない可能性があることを意味します。

5.先物 ETH ETF は間接的なエクスポージャーを提供し、契約のダイナミクスと期間構造に関連する追加の複雑さの影響を受けます。

流動性と市場アクセスの違い

1. スポット ETH ETF は、ETH が取引される仮想通貨取引所の流動性に依存しています。グローバルプラットフォーム全体での高い取引量により、スプレッドが縮小し、価格発見が向上し、株式の作成と償還を行う承認された参加者に利益をもたらします。

2. 先物 ETH ETF は、CME やその他の規制されたデリバティブ取引所によって提供されるものなど、先物市場の深さと活動に依存します。建玉が限られていたり、参加者が少ないと、効率的な価格設定や裁定取引の機会が制限される可能性があります。

3. スポット ETF の認定参加者は、ETH のバスケットを ETF 株式と交換できるため、プレミアムや割引を最小限に抑えた作成および償還プロセスが容易になります。

4. 対照的に、先物 ETF には現物 ETH との直接的なつながりがないため、裁定取引がより複雑になり、特に変動期間中に NAV からの大きな乖離が許容される可能性があります。

5.株式の作成と償還の効率は、ETF がそのベンチマークをどれだけ厳密に追跡するかに影響を与えます。一般に、スポット バージョンは優れた整合性を提供します。

税金と規制への影響

1. スポット ETH ETF は、特に規制当局が ETH 自体を商品ではなく有価証券と見なす場合、現行の証券法に基づく分類の問題に直面する可能性があり、承認スケジュールや運営枠組みに影響を与えます。

2. 先物 ETH ETF は、規制されたデリバティブ インフラストラクチャ上に構築されていることから恩恵を受けており、多くの場合、CFTC のようなより明確な規制監督下に置かれており、直接的な影響が少ないにもかかわらず承認を迅速に行うことができます。

3. 税務の観点から、ETF で保有される先物契約は IRS 第 1256 条の対象となり、保有期間に関係なく 60/40 のキャピタルゲインの取り扱いが認められ、1 年以内に売却された現物保有に適用される短期金利と比較して有利になる可能性があります。

4. スポット ETH ETF の投資家は、特にファンドがデジタル資産を直接保有しているとみなされる場合、管轄区域に応じて異なる税務報告義務に直面する可能性があり、特定の暗号通貨税規則が適用されます。

5.規制の明確さと税務効率は 2 つの構造間で大きく異なり、機関による導入と個人の投資決定の両方に影響を与えます。

よくある質問

ETH ETF の純資産価値に対するプレミアムまたはディスカウントは何によって決まりますか?プレミアムまたは割引は、流通市場における需要と供給の不均衡、流動性の違い、および作成/償還メカニズムの効率から発生します。スポット ETF は通常、基礎となる ETH との直接裁定取引により、より緊密な連携を維持します。

先物ベースのETH ETFはイーサリアムの価格を完全に追跡できるでしょうか?いいえ、スポット価格ではなく先物契約を追跡しており、ロール利回り、コンタンゴ、契約満了などの要因により、特に長期間にわたって完全な相関関係が妨げられるためです。

なぜ一部の国では先物 ETH ETF は承認されているのにスポット版は承認されていないのでしょうか?規制当局は多くの場合、先物ETFが集中清算機関と監視メカニズムを備えた確立された財務枠組み内で運用されており、スポット商品に必要な直接仮想通貨保管と比較して認識されるリスクを軽減していると認識しています。

スポット ETH ETF は配当や利回りを支払いますか?彼らは配当を分配しません。ただし、一部のファンドはイーサリアムのプルーフ・オブ・ステークネットワークに参加するとステーキング報酬を獲得できる可能性がありますが、現在のほとんどのサービスは規制上の不確実性のためステーキングを回避しています。