永続的な契約インデックス価格メカニズム：なぜそれがスポット価格と違うのですか？

永久契約のインデックス価格は、公正な資金調達率を保証し、複数の交換からデータを集約することにより操作を防ぎます。

2025/06/14 14:21

永続的な契約インデックス価格の理解

暗号通貨デリバティブの世界では、トレーダーが有効期限なしで価格の動きを推測できるようにする能力により、永続的な契約は非常に人気を博しています。このメカニズムの重要な要素は、インデックス価格であり、多くの場合、スポット価格とは異なります。この発散は、インデックス価格が単一の交換から直接導出されるのではなく、複数の交換と資産から直接導出されるために発生します。

インデックス価格は、さまざまなプラットフォームにわたる資産の公正価値を反映するベンチマークとして機能します。主要なスポット交換のデータを集約して、より正確で操作性の低い価格を計算します。対照的に、スポット価格は通常、特定の瞬間に特定の交換の現在の取引価格を表します。

重要：

インデックス価格は、永続的な先物市場における資金調達率の計算と清算メカニズムのための中立的な基準点を提供することを目的としています。

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インデックス価格はどのように計算されますか？

インデックス価格の計算には、いくつかの技術的な手順が含まれます。まず、システムは、資産がかなりの取引量を持っている評判の良い交換のバスケットを選択します。次に、これらの取引所からリアルタイム価格を徴収します。

• データの集約：選択された交換から価格が引き出されます。
• 外れ値フィルタリング：歪みを避けるために極値または異常が除外されます。
• 加重平均：各交換の価格は、資産の取引量に基づいて加重されます。
• 最終計算：最終インデックス価格は、加重平均を使用して計算されます。

このプロセスにより、単一の交換がインデックス価格を操作できないため、個々のスポット価格よりも堅牢で信頼性が高くなります。

注記：

インデックスの更新の頻度はプラットフォームによって異なりますが、ほとんどのシステムは数秒ごとにリフレッシュして精度を維持します。

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インデックス価格がスポット価格と異なるのはなぜですか？

インデックス価格がスポット価格と異なる理由はいくつかあります。

• 市場の断片化：さまざまな交換は、さまざまな流動性と需要のために異なる価格を示す場合があります。
• 交換固有のボラティリティ： 1つの交換は、地元のイベントやトレーディングボットのために突然のスパイクやディップを経験する可能性があります。
• 流動性の違い：一部の取引所は、他の取引帳よりも深い注文書を持っていて、貿易の実行に影響を与えます。
• データフィードのタイムラグ：すべての交換が同時にデータを更新し、一時的な矛盾につながるわけではありません。

これらの要因は、個々のプラットフォームで観察されるインデックス価格とスポット価格との間の自然な分散に寄与します。

批判的洞察：

トレーダーは、予期しない清算や資金調達料金を回避するために、ポジションを管理するときにインデックスとスポットの両方の価格を監視する必要があります。

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資金調達レートメカニズムにおけるインデックス価格の役割

永続的な契約には、従来の未来のような有効期限がありません。契約価格を基礎となる資産の価値と一致させるために、プラットフォームは資金調達率のメカニズムを使用します。このメカニズムは、インデックス価格に大きく依存しています。

資金調達率は定期的に（通常は8時間ごと）計算され、契約価格とインデックス価格の差に依存します。契約がインデックスを超えて取引されている場合、賃金ショーツを憧れ、逆もまた同様です。

• 資金調達率の公式：通常、プレミアムコンポーネントと金利相殺が含まれます。
• インデックス価格の影響：契約とインデックス価格の間の逸脱が大きくなると、資金調達率が高くなります。
• 市場の安定化：トレーダーが契約価格をインデックスに沿って戻すことを奨励しています。

キーポイント：

インデックス価格は、資金調達メカニズムを通じて永続的な契約価格設定の重力センターとして機能します。

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清算エンジンに対するインデックス価格の影響

清算は、トレーダーのマージンが必要なメンテナンスレベルを下回ったときに発生します。永続的な契約では、清算エンジンはスポット価格ではなくインデックス価格を使用して、ポジションを強制的に閉鎖すべきかどうかを判断します。

インデックス価格を使用すると、操作を防ぎ、不安定な市場状況中の公平性を保証します。単一の交換の価格スパイクが不必要な清算を引き起こす可能性がある状況を回避します。

• 価格ソースの切り替え：一部のプラットフォームは、清算レベルを決定するときにインデックス価格に切り替えます。
• 保険基金の保護：誤った清算を減らすことにより、保険基金を保護するのに役立ちます。
• 透明性の要件：ユーザーは、インデックスがリスクエクスポージャーにどのように影響するかを明確に理解する必要があります。

本質的な知識：

トレーダーは、インデックス価格または交換の内部マーク価格を使用して、自分のポジションが市場にマークされているかどうかを確認する必要があります。

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よくある質問

Q1：インデックス価格で直接取引できますか？

いいえ、インデックス価格は、資金調達や清算計算などの参照目的で使用される理論的価値です。インデックス価格は実際の入札を表したり、交換で尋ねたりしないため、取引を直接実行することはできません。

Q2：インデックスバスケットでの交換がオフラインになるとどうなりますか？

ほとんどのプラットフォームには、冗長性測定があります。 1つの交換が利用できなくなった場合、システムは、データが再開されるまでインデックス計算から一時的に自動的に除外します。

Q3：インデックスバスケットで交換はどのくらいの頻度で更新されますか？

インデックスバスケットの構成は、通常、定期的に、多くの場合毎月または四半期ごとにレビューされます。取引量、信頼性、市場の関連性に基づいて、交換を追加または削除することができます。

Q4：インデール価格とマーク価格を使用する場合、なぜ私の未実現のPNLが異なるのですか？

一部の交換では、リスク管理のためにインデックス価格と内部マーク価格を組み合わせたハイブリッドモデルを使用しています。これらのモデルは、未実現の利益と損失の計算にわずかな違いを引き起こす可能性があります。