Uptober est arrivé, mais qui interviendra pour pousser le marché à la hausse ?

Le bulletin d'information de cette semaine a été co-écrit par Frank Chaparro, directeur des projets spéciaux chez The Block, et Laura Vidiella du groupe MNNC.

This column was co-written by Frank Chaparro, director of special projects at The Block, and Laura Vidiella of MNNC Group. The views expressed in this column are their own and do not reflect the opinions of their employers.

Cette chronique a été co-écrite par Frank Chaparro, directeur des projets spéciaux chez The Block, et Laura Vidiella du groupe MNNC. Les opinions exprimées dans cette chronique sont les leurs et ne reflètent pas celles de leurs employeurs.

After Tuesday's Uptober newsletter, the market saw a downturn, despite only a 1% dip in BTC price—funny how quickly things can shift.

Après la newsletter Uptober de mardi, le marché a connu un ralentissement, malgré une baisse de seulement 1 % du prix du BTC – c'est drôle à quelle vitesse les choses peuvent changer.

Overall, it’s been another mild week, consistent with the past three months. The exception was the brief relief we saw in September when most directional funds recorded gains of 10% to 15%. This was a positive sign, especially given the challenges directional funds have faced throughout 2024. However, sentiment from fund managers and subscribers suggests that change could be on the horizon. As always, we stay optimistic and prefer to zoom out for the bigger picture.

Dans l’ensemble, la semaine a été encore douce, conforme aux trois derniers mois. La seule exception a été le bref soulagement observé en septembre, lorsque la plupart des fonds directionnels ont enregistré des gains de 10 à 15 %. Il s’agit d’un signe positif, surtout compte tenu des défis auxquels les fonds directionnels ont été confrontés tout au long de 2024. Toutefois, l’opinion des gestionnaires de fonds et des souscripteurs suggère qu’un changement pourrait se profiler à l’horizon. Comme toujours, nous restons optimistes et préférons faire un zoom arrière pour avoir une vue d’ensemble.

Back in 2017, Preqin identified just 55 crypto funds, but by 2024 that number has surged to nearly 1,200—an impressive 21x increase. These are funds focused purely on digital assets, out of almost 30,000 funds in Preqin’s database. Additionally, 400 traditional or non-crypto funds now have exposure to digital assets.

En 2017, Preqin n'avait identifié que 55 fonds cryptographiques, mais en 2024, ce nombre est passé à près de 1 200, soit une augmentation impressionnante de 21 fois. Il s'agit de fonds purement axés sur les actifs numériques, sur près de 30 000 fonds de la base de données Preqin. De plus, 400 fonds traditionnels ou non cryptographiques sont désormais exposés aux actifs numériques.

As October kicked off, most managers positioned themselves with strong long positions in line with the usual "Uptober" trend. However, with many already fully allocated, the question remains—who will step in with the additional capital needed to push markets higher by month-end? The answer remains unclear for now.

Au début du mois d'octobre, la plupart des gérants se sont positionnés avec des positions longues fortes, conformément à la tendance habituelle du « Uptober ». Cependant, comme bon nombre d’entre elles sont déjà entièrement allouées, la question demeure : qui interviendra avec les capitaux supplémentaires nécessaires pour pousser les marchés à la hausse d’ici la fin du mois ? La réponse reste floue pour l’instant.

According to Crypto Insights Group's monthly report, which surveys dozens of liquid crypto funds, we’re seeing some of the highest conviction levels of the year across different time horizons, reflecting the sentiment of fund managers and allocators alike.

Selon le rapport mensuel du Crypto Insights Group, qui étudie des dizaines de fonds cryptographiques liquides, nous constatons certains des niveaux de conviction les plus élevés de l'année sur différents horizons temporels, reflétant le sentiment des gestionnaires de fonds et des allocateurs.

Let’s dive into some market talk! This morning brought a surprise with the release of nonfarm payroll results, which sent Bitcoin higher. According to Josh Lim, Co-Founder of Arbelos, “the strong NFP report has shifted traders’ conviction to a 95% probability of a 25bp rate cut in November.”

Passons aux discussions sur le marché ! Ce matin a apporté une surprise avec la publication des résultats de la paie non agricole, qui a fait grimper le Bitcoin. Selon Josh Lim, co-fondateur d'Arbelos, « le solide rapport NFP a fait passer la conviction des traders à une probabilité de 95 % d'une baisse des taux de 25 points de base en novembre ».

Looking ahead to the weekend, volatility might be in store. As Josh points out, “1-day options on Deribit are signaling some fear of a potential retaliatory move by Israel, with Saturday’s options reflecting a 44 implied vol, compared to 37 for Sunday and Monday.”

En prévision du week-end, la volatilité pourrait être au rendez-vous. Comme Josh le souligne, « les options à un jour sur Deribit signalent une certaine crainte d'éventuelles représailles de la part d'Israël, les options de samedi reflétant un volume implicite de 44, contre 37 pour dimanche et lundi ».

For those new to options, implied volatility is a measure of expected price swings—higher volatility suggests bigger price movements ahead.

Pour ceux qui découvrent les options, la volatilité implicite est une mesure des fluctuations de prix attendues : une volatilité plus élevée suggère des mouvements de prix plus importants à venir.

In addition to crypto-specific concerns, traders are also keeping an eye on broader macroeconomic indicators.

Outre les préoccupations spécifiques aux crypto-monnaies, les traders surveillent également les indicateurs macroéconomiques plus larges.

“The VIX front-month futures have stayed above 20 vol all week, especially with Chinese equity markets closed for Golden Week,” Josh notes. For reference, VIX futures tend to average around 20, so when they rise above that level, it’s a signal for increased market caution.

"Les contrats à terme VIX du premier mois sont restés au-dessus de 20 vol toute la semaine, en particulier avec les marchés boursiers chinois fermés pour la Golden Week", note Josh. À titre de référence, les contrats à terme VIX ont tendance à se situer en moyenne autour de 20, donc lorsqu'ils dépassent ce niveau, c'est un signal de prudence accrue du marché.

The combination of these factors suggests we might be in for a weekend of heightened market activity.

La combinaison de ces facteurs suggère que nous pourrions nous attendre à un week-end d’activité accrue sur les marchés.

The Block's Frank Chaparro serves up the latest headlines, charts, trends, and views on crypto and DeFi from around The Block, Twitter, and The Scoop pod. Subscribe to The Scoop newsletter, which hits inboxes on Tuesday and Friday mornings.

Frank Chaparro de The Block présente les derniers titres, graphiques, tendances et points de vue sur la cryptographie et la DeFi provenant des pods The Block, Twitter et The Scoop. Abonnez-vous à la newsletter The Scoop, qui arrive dans les boîtes de réception les mardi et vendredi matin.