RWA est vraiment chaud en ce moment. Désmangeons le modèle de nous Rwa pionnier Ondoto

Pour le moment, RWA est vraiment chaud. Du carnaval de Hong Kong Web3 début avril au récent Cercle des avocats Web3, tout le monde parle de RWA.

At the moment, RWA is really hot.

Pour le moment, RWA est vraiment chaud.

From the Hong Kong Web3 Carnival in early April to the recent Web3 lawyer circle, everyone is talking about RWA. It is not without reason. After all, RWA is a more reliable and secure way to “issue coins”.

Du carnaval de Hong Kong Web3 début avril au récent Cercle des avocats Web3, tout le monde parle de RWA. Ce n'est pas sans raison. Après tout, RWA est un moyen plus fiable et sécurisé de «publier des pièces».

A few days ago, Lawyer Mankiw talked with everyone about China's new RWA projects, such as “Mankiw Research | Decoding China's Mainland Characteristics RWA: Practical Characteristics, Risk Analysis and Optimization Path”, and also shared with everyone how to play current RWA, such as “Mankiw | In the divided Web3 world, there are at least three types of RWA”.

Il y a quelques jours, l'avocat Mankiw a discuté avec tout le monde des nouveaux projets de RWA chinois, tels que «Mankiw Research | Décodage des caractéristiques du continent de la Chine RWA: caractéristiques pratiques, analyse des risques et chemin d'optimisation», et également partagée avec tout le monde How to Play Rwa, comme «Mankiw | dans le monde divisé Web3, il y a au moins trois types de RWA».

However, if we want to talk about the precedents and leaders of RWA, we have to turn our attention to the United States. The most representative one is probably Ondo. In particular, the U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) met with it in the past two days to discuss the compliance issuance of tokenized securities, which really gave Ondo another big S on its report card.

Cependant, si nous voulons parler des précédents et des dirigeants de la RWA, nous devons tourner notre attention vers les États-Unis. Le plus représentatif est probablement Ondo. En particulier, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis l'a rencontrée au cours des deux derniers jours pour discuter de l'émission de conformité de titres tokenisés, ce qui a vraiment donné à un autre Big S sur son bulletin.

Therefore, in this article, Attorney Mankiw will talk to you about how RWA works in the United States based on Ondo’s RWA model.

Par conséquent, dans cet article, l'avocat Mankiw vous parlera de la façon dont RWA fonctionne aux États-Unis en fonction du modèle RWA d'Ondo.

Ondo RWA model dismantling

Démontage du modèle RWA ONDO

As for why Ondo is known as the leading RWA project in the industry, attorney Mankiw believes that the most important point is that when most projects are still thinking about “what real assets to use to issue tokens for financing”, Ondo has already moved assets such as U.S. Treasury bonds and money market funds onto the chain and integrated them into the DeFi gameplay.

Quant à savoir pourquoi Ondo est connu comme le principal projet RWA dans l'industrie, l'avocat Mankiw estime que le point le plus important est que lorsque la plupart des projets pensent toujours à «ce que les actifs réels à utiliser pour émettre des jetons pour le financement», Ondo a déjà déplacé des actifs tels que les obligations du Trésor américain et les fonds du marché monétaire sur la chaîne et les a intégrés dans le jeu Defilay.

Take the Ondo US Dollar Yield Token (USDY) for example. The real assets behind it are short-term US Treasury bonds and bank deposits, which means:

Prenez le jeton de rendement du dollar américain (USDY) par exemple. Les vrais actifs qui le derrière sont les obligations du Trésor américain à court terme et les dépôts bancaires, ce qui signifie:

First, the asset has real income support. USDY is essentially a yield-based stablecoin, and investors can enjoy the income from US bonds or bank deposits every day;

Premièrement, l'actif a un soutien réel sur le revenu. USDY est essentiellement un stablecoin basé sur le rendement, et les investisseurs peuvent profiter des revenus des obligations américaines ou des dépôts bancaires chaque jour;

Second, transparency and security are guaranteed. The underlying logic of the asset, such as custody, auditing, and profit distribution, still follows the compliance standards of traditional finance.

Deuxièmement, la transparence et la sécurité sont garanties. La logique sous-jacente de l'actif, telles que la garde, l'audit et la distribution des bénéfices, suit toujours les normes de conformité de la finance traditionnelle.

In addition, USDY adopts a bankruptcy isolation structure, and the reserve assets are completely separated from the issuing entity. In the event of an extreme situation, investors have priority in claiming the reserve assets. In addition to USDY, Ondo also issued OUSG, which is anchored to the US short-term Treasury bond fund, and its logic is similar to USDY.

De plus, USDY adopte une structure d'isolement de faillite et les actifs de réserve sont complètement séparés de l'entité émettrice. En cas de situation extrême, les investisseurs ont la priorité dans la réclamation des actifs de réserve. En plus d'USDY, ONDO a également émis l'OUSG, qui est ancrée au Fonds d'obligations du Trésor à court terme américain, et sa logique est similaire à USDY.

Therefore, attorney Mankiw believes that, to some extent, Ondo is more like moving traditional financial products and liquidation mechanisms onto the chain, while ensuring that returns and risks are controllable, it also provides liquidity to assets on the chain.

Par conséquent, l'avocat Mankiw estime que, dans une certaine mesure, ONDO ressemble plus à déplacer des produits financiers traditionnels et des mécanismes de liquidation sur la chaîne, tout en veillant à ce que les rendements et les risques soient contrôlables, il fournit également des liquidités aux actifs de la chaîne.

Speaking of asset liquidity, we have to mention another product of the Ondo team, Flux Finance.

En parlant de liquidité des actifs, nous devons mentionner un autre produit de l'équipe ONDO, Flux Finance.

If issuing coins is only the first step of RWA, then how to make RWA tokens flow on the chain is the key to value-added. Therefore, Flux Finance was born, a lending protocol exclusively for RWA.

Si l'émission de pièces n'est que la première étape de RWA, alors comment faire en sorte que les jetons RWA s'écoulent sur la chaîne sont la clé de la valeur ajoutée. Par conséquent, Flux Finance est né, un protocole de prêt exclusivement pour RWA.

The difference between Flux and common lending protocols (Compound, Aave) is that it allows users to use these tokenized government bonds (such as OUSG) as collateral to borrow stablecoins such as USDC.

La différence entre le flux et les protocoles de prêt communs (composé, AAVE) est qu'il permet aux utilisateurs d'utiliser ces obligations gouvernementales tokenisées (comme l'OUSG) comme garantie pour emprunter des stalins tels que l'USDC.

So, the question is: Treasury bonds are 100% securities. Will putting them in DeFi violate US regulations?

La question est donc: les obligations du Trésor sont des titres à 100%. Les mettre dans Defi violera-t-il les réglementations américaines?

Ondo's solution is a licensing system: not everyone can use OUSG to borrow, you must pass a compliance review to ensure that you are a qualified investor. In other words, through a centralized review system, the disordered state of “any asset can be pledged” in DeFi is avoided, ensuring that on-chain lending activities are also carried out within a compliance framework.

La solution d'Ondo est un système de licence: tout le monde ne peut pas utiliser OUSG pour emprunter, vous devez passer un examen de la conformité pour vous assurer que vous êtes un investisseur qualifié. En d'autres termes, grâce à un système d'examen centralisé, l'état désordonné de «tout actif peut être promis» dans Defi est évité, garantissant que des activités de prêt en chaîne sont également menées dans un cadre de conformité.

This design is equivalent to setting a template for the compliance of RWA+DeFi on the entire chain in the future.

Cette conception équivaut à définir un modèle pour la conformité de RWA + DEFI sur toute la chaîne à l'avenir.

In fact, the gameplay of RWA is already a closed loop. However, Ondo is still expanding its territory in the field of RWA. Since RWA is so popular, all projects want to do RWA, so how to issue it and where to circulate it? There must be an infrastructure.

En fait, le gameplay de RWA est déjà une boucle fermée. Cependant, Ondo étend toujours son territoire dans le domaine de la RWA. Étant donné que RWA est si populaire, tous les projets veulent faire RWA, alors comment l'émettre et où le faire circuler? Il doit y avoir une infrastructure.

Yes, Ondo is also busy at the infrastructure level. It has built its own chain, Ondo Chain, which is tailor-made for RWA. The core gameplay is:

Oui, Ondo est également occupé au niveau de l'infrastructure. Il a construit sa propre chaîne, une chaîne ONDO, qui est sur mesure pour RWA. Le gameplay de base est:

Such an architecture can not only meet the security and regulatory requirements of institutions, but also ensure the native openness of Web3.

Une telle architecture peut non seulement répondre aux exigences de sécurité et réglementaires des institutions, mais également d'assurer l'ouverture native de Web3.

Of course, with the infrastructure for everyone to issue coins, token standards must also be arranged. Therefore, Ondo announced plans to build Ondo Global Markets (Ondo GM) in 2024.

Bien sûr, avec l'infrastructure pour que tout le monde puisse émettre des pièces, les normes de jeton doivent également être organisées. Par conséquent, Ondo a annoncé son intention de construire ONDO Global Markets (ONDO GM) en 2024.

At the beginning, Ondo GM's design was relatively traditional, following the “brokerage instruction model”. Tokens represented investors' position instructions issued by traditional brokerages, and were generally permission-based and closed.

Au début, la conception d'Ondo GM était relativement traditionnelle, suivant le «modèle d'instructions de courtage». Les jetons représentaient les instructions de position des investisseurs émises par les maisons de courtage traditionnelles et étaient généralement basées sur l'autorisation et fermées.

However,

Cependant,