Bitcoin Macro Summer arrive

Bittel a expliqué que «l'été» macro est le régime dominant qu'il voit se dérouler tout au long de 2025, ce qui signifie que la dynamique de croissance reprend tandis que l'inflation reste suffisamment modeste pour que les banques centrales évitent la tension excessive.

A Head of Macro Research at Global Macro Investor (GMI) has shared his perspective on the upcoming economic cycle and its potential implications for Bitcoin.

Un chef de macro-recherche chez Global Macro Investor (GMI) a partagé son point de vue sur le cycle économique à venir et ses implications potentielles pour le bitcoin.

In a video titled “The Macro Outlook for 2025: BIG Moves Ahead,” Julien Bittel shared his analysis and offered insights into the factors that could be shaping the markets in the coming year.

Dans une vidéo intitulée «Les perspectives de macro pour 2025: Big Moves Award», Julien Bittel a partagé son analyse et a offert un aperçu des facteurs qui pourraient façonner les marchés au cours de l'année à venir.

According to Bittel, the dominant macro regime that he sees unfolding throughout 2025 is “macro summer.” This term refers to a period where growth momentum is picking up, while inflation remains low enough to allow central banks to avoid overtightening.

Selon Bittel, le régime macro dominant qu'il voit se dérouler tout au long de 2025 est «Macro Summer». Ce terme fait référence à une période où la dynamique de croissance se reproduise, tandis que l'inflation reste suffisamment faible pour permettre aux banques centrales d'éviter la légèreté.

“The business cycle still chugs along. We’re seeing improvement in global manufacturing data and more countries shifting into expansion territory,” said Bittel.

«Le cycle économique s'étend toujours. Nous constatons une amélioration des données de fabrication mondiales et de plus en plus de pays se déplacer vers un territoire d'expansion », a déclaré Bittel.

He noted that while there may be slight fluctuations in some indicators, including pockets that may briefly resemble a slowdown, these are unlikely to mark the onset of a sustained growth deceleration and rising inflation, which would be characteristic of “macro fall.” Instead, any headwinds are expected to be short-lived, given an overall environment in which global financial conditions are loosening.

Il a noté que bien qu'il puisse y avoir de légères fluctuations dans certains indicateurs, y compris des poches qui peuvent brièvement ressembler à un ralentissement, il est peu probable que ce soit le début d'une décélération de croissance soutenue et d'une augmentation de l'inflation, qui serait caractéristique de la «chute des macro». Au lieu de cela, tous les vents contraires devraient être de courte durée, étant donné un environnement global dans lequel les conditions financières mondiales se détachent.

Bittel highlighted the decline in US bond yields and the recent weakness in the dollar as factors that will allow “more cowbell” from central banks. Additionally, China's bond yields have also collapsed, which he sees as a major signal that Beijing can provide additional liquidity injections without fearing excessive overheating.

Bittel a souligné la baisse des rendements obligataires américains et la récense faiblesse du dollar en tant que facteurs qui permettront «plus de cloche de vache» des banques centrales. De plus, les rendements obligataires de la Chine se sont également effondrés, ce qu'il considère comme un signal majeur que Pékin peut fournir des injections de liquidité supplémentaires sans craindre une surchauffe excessive.

“This combination, to me, feels like an echo of 2017, a year where a weaker dollar and lower interest rates contributed to an upswing in both traditional markets and cryptocurrencies,” said Bittel.

"Cette combinaison, pour moi, ressemble à un écho de 2017, une année où un dollar plus faible et des taux d'intérêt plus faibles ont contribué à une reprise des marchés traditionnels et des crypto-monnaies", a déclaré Bittel.

Turning to inflation, Bittel discussed why shelter and other service-related costs are such significant laggards. He observed that more than one-third of headline CPI is tied to housing, which “typically lags home prices by around 17 months.”

En ce qui concerne l'inflation, Bittel a expliqué pourquoi le refuge et les autres coûts liés aux services sont des laggs si importants. Il a observé que plus du tiers de l'IPC de la tête est lié au logement, ce qui «est généralement en retard sur les prix des maisons d'environ 17 mois».

“Shelter inflation is still keeping official CPI numbers elevated. Once we see this dynamic turn down, it should give central banks the leeway to ease monetary policy further,” he noted.

«L'inflation du refuge maintient toujours les chiffres officiels de l'IPC. Une fois que nous voyons cette baisse dynamique, elle devrait donner aux banques centrales la marge de manœuvre pour faciliter davantage la politique monétaire », a-t-il noté.

While some cyclical forces, such as commodity prices, might push inflation higher later in the year, Bittel emphasized that the peak is not imminent and that the Federal Reserve will likely retain enough flexibility to avoid stifling the ongoing economic rebound.

Bien que certaines forces cycliques, telles que les prix des matières premières, puissent pousser l'inflation plus tard dans l'année, Bittel a souligné que le pic n'est pas imminent et que la Réserve fédérale conservera probablement suffisamment de flexibilité pour éviter d'étouffer le rebond économique continu.

In discussing Bitcoin, Bittel highlighted the role of the business cycle in driving outsized price movements for the leading cryptocurrency.

En discutant de Bitcoin, Bittel a souligné le rôle du cycle économique dans la conduite des mouvements de prix démesurés pour la crypto-monnaie principale.

“When the ISM Index barely hovered above 50 in 2013 and 2017, we saw Bitcoin rally by dozens of multiples. In 2021, the macro picture abruptly topped out as soon as ISM and liquidity peaked, cutting short the cycle and capping Bitcoin's run at roughly an 8x move from its initial pivot out of recession,” he explained.

«Lorsque l'indice ISM a à peine oscillé au-dessus de 50 en 2013 et 2017, nous avons vu Bitcoin Rally par des dizaines de multiples. En 2021, l'image macro a brusquement dépassé dès que l'ISM et la liquidité ont culminé, coupant le cycle et le plafonnement de la course de Bitcoin à environ un mouvement 8X de son pivot initial hors de la récession », a-t-il expliqué.

However, today's backdrop looks materially different. Bittel noted that “the ISM is just now moving above 50,” which contrasts with the late 2020–early 2021 surge that raced from the low 40s to the mid-60s almost in one breath.

Cependant, la toile de fond d'aujourd'hui semble matériellement différente. Bittel a noté que «l'ISM se déplaçait au-dessus de 50», ce qui contraste avec la fin 2020 - à la hausse de 2021 qui a couru des années 40 au milieu des années 60 presque en une seule fois.

“If we’re right about the weaker dollar and a pickup in global liquidity, Bitcoin's path could more closely resemble the elongated upturn of 2017 than the compressed momentum of 2021,” he added.

"Si nous avons raison sur le dollar le plus faible et la camionnette de la liquidité mondiale, le chemin de Bitcoin pourrait ressembler plus à la reprise allongée de 2017 que sur l'élan compressé de 2021", a-t-il ajouté.

Although Bittel did not offer a precise price target for Bitcoin, he referenced the historical precedent of a 23x jump in 2017 once the cycle gained traction.

Bien que Bittel n'ait pas offert un objectif de prix précis pour Bitcoin, il a référencé le précédent historique d'un saut de 23x en 2017 une fois que le cycle a obtenu du terrain.

“I’m not telling you Bitcoin is going 23x, but in every prior crypto run, we’ve seen persistent strength in the business cycle be the magic gift that keeps on giving,” he noted.

"Je ne vous dis pas que Bitcoin passe 23x, mais dans chaque course de crypto antérieure, nous avons vu une force persistante dans le cycle économique être le cadeau magique qui continue de donner", a-t-il noté.

While his caution was evident, Bittel expressed optimism that the foundation has been set for an extended upswing, reminding everyone that 20–30% drawdowns are to be expected, even during powerful rallies.

Alors que sa prudence était évidente, Bittel a exprimé son optimisme que la fondation a été fixée pour une reprise prolongée, rappelant à tout le monde que des titres de 20 à 30% sont à prévoir, même lors de puissants rassemblements.

“Once you understand where the economy is going, you understand where assets are going. Liquidity, particularly from China, could become an even bigger driver for digital assets as 2025 progresses,” he said.

«Une fois que vous comprenez où va l'économie, vous comprenez où vont les actifs. La liquidité, en particulier de la Chine, pourrait devenir un moteur encore plus grand pour les actifs numériques à mesure que 2025 progressaient », a-t-il déclaré.

Bittel reinforced the point, saying that “historically, the biggest surges in Bitcoin happened when the ISM is rising and we’re in macro summer.”

Bittel a renforcé le point, disant que «historiquement, les plus grandes surtensions de Bitcoin se sont produites lorsque l'ISM augmente et que nous sommes en macro été».

He also highlighted that any short-term pullbacks in Bitcoin should not be mistaken for macro regime shifts. The cyclical conditions, fueled by easier financial conditions, remain in place, though he reminded viewers to expect corrections and remain patient.

Il a également souligné que tous les recul à court terme dans Bitcoin ne devraient pas être confondus avec des changements de macro. Les conditions cycliques, alimentées par des conditions financières plus faciles, restent en place, bien qu'il ait rappelé aux téléspectateurs de s'attendre à des services correctionnels et de rester patient.

“It’s never a straight line, and it can feel like the end of the world in some weeks. Yet, given the parallels to 2017 and the ongoing slide in the dollar, I believe the runway for Bitcoin—and other risk assets—still appears relatively long,” said Bittel.

«Ce n'est jamais une ligne droite, et cela peut ressembler à la fin du monde dans quelques semaines. Pourtant, compte tenu des parallèles de 2017 et de la diapositive en cours dans le dollar, je crois que la piste pour le bitcoin - et d'autres actifs de risque - semble toujours relativement longue », a déclaré Bittel.

While Bittel's presentation also covered broader market segments

Alors que la présentation de Bittel couvrait également des segments de marché plus larges