Bitcoin (BTC) perd sa corrélation avec le rendement des obligations du Trésor américain (UST) à 10 ans alors que la corrélation tombe à -53, le niveau le plus bas des 14 dernières années.

Jurrien Timmer, directeur de Global Macro chez Fidelity, a récemment commenté le débat sur la question de savoir si le Bitcoin ou l'or est une réserve de valeur plus fiable.

Fidelity’s Director of Global Macro, Jurrien Timmer, recently shared his thoughts on the ongoing debate about which asset class—Bitcoin or gold—is a more reliable store of value. He outlined scenarios where each of these asset classes may or may not be able to hedge against inflation, depending on the economic environment.

Jurrien Timmer, directeur de Global Macro chez Fidelity, a récemment partagé ses réflexions sur le débat en cours sur la classe d'actifs (Bitcoin ou or) qui constitue une réserve de valeur la plus fiable. Il a décrit des scénarios dans lesquels chacune de ces classes d'actifs pourrait ou non être en mesure de se protéger contre l'inflation, en fonction de l'environnement économique.

The Theory Of Money Supply And Asset Valuation

La théorie de la masse monétaire et de l’évaluation des actifs

Timmer’s line of reasoning begins with the concept of “fiscal dominance,” where the government steps in to expand the money supply, putting the purchasing power of the currency at risk. He points out the inflation in the works, as confirmed by the historical M2 money supply/CPI relationship.

Le raisonnement de Timmer commence par le concept de « domination fiscale », dans lequel le gouvernement intervient pour accroître la masse monétaire, mettant ainsi en danger le pouvoir d'achat de la monnaie. Il souligne l’inflation en préparation, comme le confirme la relation historique entre la masse monétaire M2 et l’IPC.

And while BTC and gold are arguably the two assets that are most resistant to inflation according to the theory, Timmer believes that such an environment had yet to materialize fully, even after the recent hawkishness from the Federal Reserve.

Et bien que le BTC et l’or soient sans doute les deux actifs les plus résistants à l’inflation selon la théorie, Timmer estime qu’un tel environnement ne s’est pas encore pleinement matérialisé, même après le récent discours belliciste de la Réserve fédérale.

Moreover, for the love of volatility, Bitcoin is also called “digital gold,” “gold 2.0,” and “exponential gold” because, on the one hand, Bitcoin has all the monetary items that gold has. Still, it is also a New internet technology, according to Timmer.

De plus, par amour de la volatilité, Bitcoin est également appelé « or numérique », « or 2.0 » et « or exponentiel » car, d’une part, Bitcoin possède tous les éléments monétaires que possède l’or. Pourtant, c’est aussi une Nouvelle Technologie Internet, selon Timmer.

However, for Bitcoin to enter and maintain its place with gold, fiat monetary aggregates would have to keep growing for an excessive amount above the normal trends.

Cependant, pour que Bitcoin entre et conserve sa place auprès de l’or, les agrégats monétaires fiduciaires devraient continuer à croître d’un montant excessif au-dessus des tendances normales.

While there was a spike in the M2 money supply during the recent pandemic, tightening monetary policy by the Federal Reserve made it short-lived, according to Timmer. This suggests that gold and Bitcoin might be premature in their roles as absolute stores of value.

Bien qu’il y ait eu un pic de la masse monétaire M2 au cours de la récente pandémie, le resserrement de la politique monétaire de la Réserve fédérale l’a rendu de courte durée, selon Timmer. Cela suggère que l’or et le Bitcoin pourraient être prématurés dans leur rôle de réserve de valeur absolue.

Currently, Bitcoin’s price has surged to $69,523, following the latest CPI report indicating a slowdown in inflation, which might suggest a strengthening of its position as a store of value.

Actuellement, le prix du Bitcoin a grimpé à 69 523 $, à la suite du dernier rapport de l'IPC indiquant un ralentissement de l'inflation, ce qui pourrait suggérer un renforcement de sa position en tant que réserve de valeur.

This report was also reflected positively in gold’s price as the asset could see a 0.91% surge over the past 24 hours with a current trading price of $2,336.

Ce rapport s'est également reflété positivement dans le prix de l'or, puisque l'actif pourrait connaître une hausse de 0,91 % au cours des dernières 24 heures avec un cours actuel de 2 336 $.

Effects of Treasury Yield Correlations on Bitcoin

Effets des corrélations des rendements du Trésor sur Bitcoin

Meanwhile, according to the latest data reported by Barchart, the Bitcoin (BTC) price has lost its correlation with the 10-year U.S. Treasury (UST) bond yield as the correlation has dropped to its lowest level over the last 14 years, equaling -53.

Pendant ce temps, selon les dernières données rapportées par Barchart, le prix du Bitcoin (BTC) a perdu sa corrélation avec le rendement des obligations du Trésor américain (UST) à 10 ans, la corrélation étant tombée à son niveau le plus bas des 14 dernières années, égalant - 53.

The split signifies that BTC is now progressing independently, without the market being swayed by conventional fiscal instruments such as the yield on S Treasury bonds. This metric determines investor yields in government securities.

Cette scission signifie que BTC progresse désormais de manière indépendante, sans que le marché ne soit influencé par des instruments fiscaux conventionnels tels que le rendement des obligations du Trésor S. Cette mesure détermine les rendements des investisseurs en titres publics.

This could suggest that Bitcoin is anchored more loosely to traditional financial systems, which could be the beginning of its evolution into a pluck of its unique asset class.

Cela pourrait suggérer que Bitcoin est ancré plus librement dans les systèmes financiers traditionnels, ce qui pourrait être le début de son évolution vers une classe d’actifs unique.

If Bitcoin continues to decouple from these traditional financial metrics, it could greatly enhance its case for being a better non-traditional hedge against fiscal instability.

Si Bitcoin continue de se dissocier de ces mesures financières traditionnelles, cela pourrait considérablement renforcer ses arguments en faveur d’une meilleure couverture non traditionnelle contre l’instabilité budgétaire.

However, the common limitations of Bitcoin and gold as stores of value, Timmer acknowledges, are based on economic conditions that are yet to play out, especially where the money supply and inflation are concerned.

Cependant, les limites communes du Bitcoin et de l’or en tant que réserves de valeur, reconnaît Timmer, sont basées sur des conditions économiques qui n’ont pas encore joué, en particulier en ce qui concerne la masse monétaire et l’inflation.

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