ビットコイン（BTC）は10年米国債（UST）利回りとの相関関係を失い、相関関係は過去14年間で最低水準の-53に低下

フィデリティのグローバル・マクロ担当ディレクター、ジュリアン・ティマー氏は最近、ビットコインとゴールドのどちらがより信頼できる価値の保存手段であるかをめぐる議論についてコメントした。

Fidelity’s Director of Global Macro, Jurrien Timmer, recently shared his thoughts on the ongoing debate about which asset class—Bitcoin or gold—is a more reliable store of value. He outlined scenarios where each of these asset classes may or may not be able to hedge against inflation, depending on the economic environment.

フィデリティのグローバル・マクロ担当ディレクター、ジュリアン・ティマー氏は最近、ビットコインとゴールドのどちらの資産クラスがより信頼できる価値の保存手段であるかについての現在進行中の議論について自身の考えを語った。同氏は、経済環境に応じて、これらの各資産クラスがインフレをヘッジできる場合とできない場合のシナリオを概説した。

The Theory Of Money Supply And Asset Valuation

貨幣供給と資産評価の理論

Timmer’s line of reasoning begins with the concept of “fiscal dominance,” where the government steps in to expand the money supply, putting the purchasing power of the currency at risk. He points out the inflation in the works, as confirmed by the historical M2 money supply/CPI relationship.

ティマー氏の推論は、政府が通貨供給量の拡大に介入し、通貨の購買力を危険にさらす「財政支配」の概念から始まる。彼は、過去の M2 マネーサプライと CPI の関係によって確認されるように、インフレが進行中であると指摘しています。

And while BTC and gold are arguably the two assets that are most resistant to inflation according to the theory, Timmer believes that such an environment had yet to materialize fully, even after the recent hawkishness from the Federal Reserve.

そして理論によれば、BTCと金がインフレに最も強い2つの資産であることは間違いないが、ティマー氏は、最近のFRBのタカ派的姿勢の後でも、そのような環境はまだ完全には実現していないと考えている。

Moreover, for the love of volatility, Bitcoin is also called “digital gold,” “gold 2.0,” and “exponential gold” because, on the one hand, Bitcoin has all the monetary items that gold has. Still, it is also a New internet technology, according to Timmer.

さらに、ビットコインは、ボラティリティを愛する人々から「デジタルゴールド」、「ゴールド 2.0」、「指数関数的ゴールド」とも呼ばれています。これは、ビットコインには金が持つすべての通貨アイテムがあるためです。それでも、ティマー氏によれば、これは新しいインターネット技術でもあります。

However, for Bitcoin to enter and maintain its place with gold, fiat monetary aggregates would have to keep growing for an excessive amount above the normal trends.

しかし、ビットコインが金に参入し、その地位を維持するには、法定通貨総額が通常の傾向を超えて過剰に成長し続ける必要があります。

While there was a spike in the M2 money supply during the recent pandemic, tightening monetary policy by the Federal Reserve made it short-lived, according to Timmer. This suggests that gold and Bitcoin might be premature in their roles as absolute stores of value.

ティマー氏によると、最近のパンデミック中にマネーサプライM2が急増したが、連邦準備制度による金融引き締め政策により、マネーサプライは短命になったという。これは、金とビットコインが価値の絶対的な保存場所としての役割において時期尚早である可能性があることを示唆しています。

Currently, Bitcoin’s price has surged to $69,523, following the latest CPI report indicating a slowdown in inflation, which might suggest a strengthening of its position as a store of value.

現在、ビットコインの価格は、インフレの鈍化を示す最新のCPI報告を受けて69,523ドルまで急騰しており、これは価値の保存手段としての地位の強化を示唆している可能性がある。

This report was also reflected positively in gold’s price as the asset could see a 0.91% surge over the past 24 hours with a current trading price of $2,336.

このレポートは、金の価格にも前向きに反映されており、現在の取引価格は2,336ドルで、過去24時間で0.91%の上昇が見られる可能性があります。

Effects of Treasury Yield Correlations on Bitcoin

国債利回り相関がビットコインに及ぼす影響

Meanwhile, according to the latest data reported by Barchart, the Bitcoin (BTC) price has lost its correlation with the 10-year U.S. Treasury (UST) bond yield as the correlation has dropped to its lowest level over the last 14 years, equaling -53.

一方、バーチャートが報告した最新のデータによると、ビットコイン（BTC）価格は10年米国債（UST）利回りとの相関関係が過去14年間で最低レベルに低下しており、相関関係が失われている。 53.

The split signifies that BTC is now progressing independently, without the market being swayed by conventional fiscal instruments such as the yield on S Treasury bonds. This metric determines investor yields in government securities.

この分割は、市場がS国債の利回りなど従来の財政手段に左右されることなく、BTCが独立して発展していることを意味している。この指標は、投資家による国債の利回りを決定します。

This could suggest that Bitcoin is anchored more loosely to traditional financial systems, which could be the beginning of its evolution into a pluck of its unique asset class.

これは、ビットコインが従来の金融システムにより緩やかに固定されているということを示唆している可能性があり、これがビットコインの独自の資産クラスへの進化の始まりである可能性があります。

If Bitcoin continues to decouple from these traditional financial metrics, it could greatly enhance its case for being a better non-traditional hedge against fiscal instability.

ビットコインがこうした伝統的な金融指標から切り離され続ければ、財政不安定に対するより優れた非伝統的なヘッジとしての根拠が大幅に高まる可能性がある。

However, the common limitations of Bitcoin and gold as stores of value, Timmer acknowledges, are based on economic conditions that are yet to play out, especially where the money supply and inflation are concerned.

しかし、ティマー氏は、価値の保存手段としてのビットコインと金の共通の限界は、特にマネーサプライとインフレに関する経済状況に基づいていることを認めている。

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