Was ist der Howey -Test für NFTs?

Der Howey-Test bestimmt, ob sich NFTs als Wertpapiere durch Bewertung von Investitionen, gemeinsamen Unternehmen, Gewinnerwartungen und Drittanbietern qualifizieren.

Jul 22, 2025 at 03:43 am

Verständnis des Howey -Tests im Kontext von NFTs

Der Howey -Test ist ein rechtlicher Rahmen, der 1946 vom Obersten Gerichtshof der Vereinigten Staaten im Fall Securities and Exchange Commission (SEC) gegen WJ Howey Co. festgelegt wurde. Es wird verwendet, um festzustellen, ob eine bestimmte Transaktion als „Investitionsvertrag“ und daher als Sicherheit nach dem Bundes -Wertpapiergesetz qualifiziert ist. Bei NFTs (nicht-mangelhafte Token) wird der Howey-Test zu einem kritischen rechtlichen Benchmark für die Beurteilung, ob ein bestimmtes NFT-Angebot unter den regulatorischen Geltungsbereich der SEC fallen kann.

Der Kern des Howey -Tests liegt darin, festzustellen, ob eine Transaktion eine Geldinvestition in ein gemeinsames Unternehmen mit einer angemessenen Erwartung des Gewinns aus den Bemühungen anderer beinhaltet. Wenn alle vier Elemente erfüllt sind, wird das fragliche Vermögenswert als Sicherheit eingestuft und unterliegt strengen regulatorischen Anforderungen.

Warum der Howey -Test für NFTs gilt

NFTs sind in der Regel digitale Vermögenswerte, die das Eigentum eines einzigartigen Gegenstands oder eines Inhalts wie Kunst, Musik oder virtuelle Immobilien darstellen. Während viele NFTs als Sammlerstücke oder digitale Erinnerungsstücke angesehen werden, werden einige vermarktet und mit dem Versprechen künftiger finanzieller Renditen verkauft. Hier wird der Howey -Test relevant.

Wenn ein NFT mit der Implikation verkauft wird, dass sein Wert aufgrund der Bemühungen eines Entwicklers, Künstlers oder einer Plattform steigen wird, kann es den Kriterien eines Investitionsvertrags erfüllen. Wenn ein NFT dem Inhaber beispielsweise einen Anteil an zukünftigen Gewinnen aus einem Projekt gewährt oder Teil eines Bündels von Token ist, das als spekulative Investition vermarktet wird, kann die SEC dies als Sicherheit betrachten. Diese Unterscheidung hat erhebliche rechtliche und Compliance -Auswirkungen auf Schöpfer, Plattformen und Investoren.

Schlüsselelemente des Howey -Tests für NFTs

Um den Howey -Test auf NFTs anzuwenden, untersuchen die Regulierungsbehörden vier kritische Elemente:

• Geldinvestition : Ob der Käufer Geld oder andere Vermögenswerte investiert hat, um die NFT zu erwerben.
• Gemeinsames Unternehmen : Ob das Vermögen des Investors und des Promoters miteinander verbunden sind.
• Erwartung des Gewinns : Ob der Käufer erwartet, von der NFT zu profitieren.
• Bemühungen anderer : Ob der Gewinn hauptsächlich aus der Arbeit des Emittenten, Promoters oder Dritten abgeleitet wird.

Jede dieser Komponenten muss im Zusammenhang mit der Struktur, vermarktet und verkauft werden. Wenn eines dieser Elemente fehlt, wird die NFT möglicherweise nicht als Sicherheit eingestuft. Wenn die NFT jedoch als finanzielle Chance oder Investitionsfahrzeug gefördert wird, erhöht dies die Wahrscheinlichkeit, dass sie den Wertpapiervorschriften unterliegen.

Beispiele für NFTs, die den Howey -Test möglicherweise nicht bestehen

Bestimmte NFT -Projekte können versehentlich nach Wertpapiergesetz fallen, da sie entworfen oder gefördert werden. Betrachten Sie die folgenden Szenarien:

• NFTs, die mit Umsatzbetrieben verbunden sind : Projekte, die einen Prozentsatz zukünftiger Umsätze oder Lizenzgebühren versprechen, die auf der Plattformleistung basieren, kann die Erwartung von Gewinn und Bemühungen anderer Elemente auslösen.
• NFTs in fraktionierten Bündeln verkauft : Wenn NFTs in kleinere Aktien unterteilt und an mehrere Anleger verkauft werden, ähneln sie Anlagebereiche.
• Werbesprache, die einen finanziellen Gewinn hindeutet : Marketingmaterialien, die potenzielle Renditen oder Wertsteigerung des Wertes betonen, können als Beweis für eine Investitionsabsicht verwendet werden.

In diesen Fällen kann die SEC eingreifen und die Einhaltung der Registrierungs- und Offenlegungsanforderungen gemäß dem Securities Act von 1933 und dem Securities Exchange Act von 1934 erfordern.

Compliance -Strategien für NFT -Schöpfer und Plattformen

Um das Auslösen von Wertpapiervorschriften zu vermeiden, können NFT -Schöpfer und Plattformen mehrere Schritte unternehmen:

• Vermeiden Sie gewinnorientiertes Marketing : Lust auf Ansprüche über potenzielle finanzielle Renditen oder Wertschätzung.
• Stellen Sie die Nützlichkeit über Spekulationen sicher : Entwerfen von NFTs mit klarem, materiellem Nutzen, z. B. Zugriff auf exklusive Inhalte oder Erfahrungen.
• Dezentralisierungskontrolle : Verringern Sie die Abhängigkeit von einem zentralen Team oder Unternehmen für den Erfolg der NFT oder die laufende Entwicklung.
• Legalberater konsultieren : Beschäftige dich mit Rechtsexperten, um die Struktur und das Vermarktung von NFT -Angeboten zu überprüfen.

Durch sorgfältiges Strukturieren von NFTs, um ihre Sammel- oder Funktionspotential eher zu betonen, können Schöpfer das Risiko einer regulatorischen Prüfung verringern.

FAQs

F: Kann ein NFT jemals als Ware statt als Sicherheit eingestuft werden?

A: Ja, je nachdem, wie es strukturiert und vermarktet wird. Wenn ein NFT eher wie ein Verbraucher gut oder digitales Sammlerstück ohne Investitionsmerkmale fungiert, kann es als Ware angesehen werden. Diese Klassifizierung entwickelt sich jedoch immer noch weiter und unterliegt einer regulatorischen Interpretation.

F: Sind alle NFTs dem Howey -Test ausgesetzt?

A: Nein. Nur NFTs, die Investitionselemente und Gewinnerwartungen beinhalten, die auf Bemühungen von Drittanbietern basieren, unterliegen der Überprüfung im Rahmen des Howey-Tests. Viele NFTs, insbesondere diejenigen mit klarem Versorgungsunternehmen oder Sammelwert, sind möglicherweise nicht als Wertpapiere geeignet.

F: Was passiert, wenn ein NFT als Sicherheit eingestuft wird?

A: Wenn ein NFT als Sicherheit eingestuft wird, muss der Emittent den Wertpapiergesetzen des Bundes einhalten, einschließlich der Registrierung bei der SEC oder der Qualifikation für eine Befreiung. Andernfalls kann dies zu rechtlichen Strafen und Durchsetzungsmaßnahmen führen.

F: Wie behandeln internationale Vorschriften NFTs im Rahmen des Howey -Tests?

A: Während der Howey-Test ein US-spezifischer Rechtsstandard ist, haben andere Länder ihre eigenen Rahmenbedingungen für digitale Vermögenswerte entwickelt. Einige Gerichtsbarkeiten können ähnliche Tests durchführen, während andere unterschiedliche Kriterien verwenden, um NFTs zu klassifizieren.