共同基础期货的结算过程是什么？

Coinbase通过Coinbase衍生工具提供了受监管的Bitcoin和以太坊期货，该衍生物通过CME CF参考率通过CME清算进行现金分配。

2025/08/09 04:28

了解共插第期货和衍生品交易

Coinbase目前尚未在其主要交换平台上直接提供期货交易。 “ Coinbase Futures”一词可能源于与Binance或Bybit等其他主要的加密货币交易所的混乱，后者积极支持期货合约。但是，Coinbase已通过Coinbase衍生品扩展为衍生物，这是一个受监管的实体，与Fairx合作启动，Fairx是CFTC调节的掉期执行设施（SEF）。该平台允许机构客户交易Bitcoin（BTC）和以太坊（ETH）期货合约，这些合同以现金结算，并通过国家期货协会（NFA）和CME清算清算。

这些期货基于CME CF Bitcoin参考率（BRR）和CME CF Ether-thror参考率（ETHUSD_RR） ，以确保与调节基准的对齐。和解过程是标准化的，并遵守CFTC和SEC指南，使其适合寻求合规的加密价格转移的机构投资者，而无需持有基础资产。

共依基衍生品的期货类型

在某些受监管的工具的情况下，通过共同基础衍生品获得的期货合约在物理上是在物理上解决的，但最常见的是现金分配。现金和解意味着，在合同到期后，不会发生BTC或ETH的实际交付。取而代之的是，入口价格和最终结算价格之间的差额是以美元支付的。

• 季度期货：这些期货在3月，6月，9月和12月的最后一个星期五到期。
• 每月期货：可用于近期曝光，在每个月的最后一个星期五到期。
• 不可移交的远期（NDFS） ：用于对冲，根据参考率在美元定居。

根据仪器，每份合同以美元计价为美元，大小为5 BTC或50 ETH 。这些是通过Coinbase衍生品交易平台进行电子交易的，该平台连接到Fairx的SEF基础架构。

预装程序和市场标记

在最终和解日期之前，所有开放期货职位均经过每日标记到市场的估值。此过程根据CME CF参考率得出的当天的收盘价重新计算每个职位的损益。

• 每天调整保证金帐户以反映收益或损失。
• 交易者必须维持维护保证金水平；不这样做会触发一个保证金调用。
• 清算室（CME清算）充当中央对手，降低了对手的风险。

每日和解可确保实时更新义务，并最大程度地减少到期时违约的风险。交易者可以在到期之前关闭其头寸，以实现利润或削减亏损而无需进入解决方案。

最终和解过程和执行

在到期日期，最终结算价格是使用CME CF Bitcoin参考率确定的，该参考率是根据伦敦时间3:00 pm至4:00 pm之间的主要现货交换的体积加权平均价格（VWAP）计算的。

• 该交易所在计算后发布官方结算价格。
• 所有开放的长位置和短职位都会以这个价格自动关闭。
• 净现金支付是通过清算会员公司处理的。
• 资金在T+1 （和解后的一个工作日）内以USD的价格归功于交易者的帐户。

例如，如果交易者持有长期BTC期货合约，而和解价格高于其入境价格，则他们会收到美元的差额。相反，如果价格较低，则该金额将从其保证金帐户中扣除。

清算成员和监护基础设施的作用

单个交易者无法直接访问Coinbase衍生产品。参与需要经过CFTC注册的期货委员会商人（FCM）或清算会员。这些中介机构处理：

• 客户入职和KYC/AML合规性
• 提交贸易订单到Fairx平台
• 维持利润余额
• 和解资金的收据和分配

清算成员有责任确保满足所有监管要求。他们还提供报告工具和声明，每天详细介绍损益，保证金使用情况以及和解成果。托管框架确保所有美元定居点都持有在隔离帐户中，从而保护客户资产免受运营或破产风险。

解决争议和例外处理

在极少数情况下，出现差异（例如不匹配的贸易记录或保证金短缺）的情况下，有一个由Fairx管理并由CFTC监督的正式争议解决过程。

• 交易者必须在和解日期的两个工作日内提交争议。
• 必须提供贸易确认，保证金声明和时间戳等证据。
• 清算成员调查并与Fairx进行协调以解决该问题。
• 如果未解决，则可以将此事升级为CFTC执行或仲裁。

CME组监控的备份数据源和冗余系统可以减轻技术故障，例如结算价格计算过程中的连接问题。

常见问题

散户投资者可以在Coinbase上交易期货吗？

散户投资者无法直接交易Coinbase衍生产品的期货。访问仅限于通过CFTC注册的FCMS工作的机构客户和专业交易者。 coinbase.com上的零售用户仅限于发现交易和积累服务。

Coinbase Futures的结算价格如何计算？

结算价格基于CME CF参考率，在一个小时的窗口（3:00 pm - 4:00 pm伦敦时间）在到期日的一个小时窗口中，跨大型交易所的体积加权平均值或以太坊交易。该速率由CME Group独立验证和发布。

如果我在到期前不关闭期货职位会怎样？

如果职位在到期时保持开放，则将自动以现金定居。最终的利润或损失是使用正式结算价格计算的，净额将通过您的清算会员记入您的帐户中。

Coinbase Futures是否应征税？

是的。根据交易者的身份和持有期，现金分配的期货收益被视为资本收益或普通收入。交易者必须使用其FCM提供的表格（例如表格1099）向税务机关报告定居点。